[盛世茶学]实用的茶道入门基础知识

虽然喝茶一直以来都是我国的传统习俗，但是人们对茶道、茶文化还不是很了解，今天就为大家说说茶道入门基础知识，让大家对中国茶道有更深入的认识。

茶道入门知识

一、认识中国茶

茶道指的是泡茶规范，为发挥各类茶性优点，抑制不足之处，礼序中应遵循“和俭敬美”基本要义。中国六大类茶叶的品种数以百计、千计，都能以相应的茶道礼序来表现。

二、认识和应用茶具

要学习茶道，首先就要了解清楚各种茶具及其功能。茶道过程实践性很强，初学时不妨亲身使用茶具泡茶，来领略茶道乐趣。

三、基本手势

学习泡茶时，手势对于泡茶的效果也会产生影响。传统茶道的礼序过程有很多，不同地区、不同流派会有差异，而普及性大众茶礼则相对简约。

四、备器

学习茶道，一定要知道泡茶所需要用到的茶具。传统的泡茶工具分别有：茶壶、茶杯、茶匙、茶则、茶盏、公道杯、茶托、茶巾、盖碗、茶漏、茶盘、煮水器、茶针、茶荷、茶夹等等。

五、洁具

煮水器中加水煮沸煮，然后注入各茶具中烫洗，这一步骤称为清洗器皿，即清洗茶具、温润器皿的意思。

六、泡茶

泡茶，一共有6个步骤，分别为：

1、置茶：把茶叶倒在茶则上，再使用茶匙量取适量的茶叶放到盖杯或茶壶里。

2、润泡：把煮沸的水倒到盖杯里，静待片刻后把盖杯里的茶汤倒掉，这第一泡茶叫“温润泡”，不作饮用。

4、正泡：重新往盖杯中注入沸水，冲泡。不同的茶叶种类，冲泡沸水温度和时间也有所不同。

5、分杯：泡好茶后，再把盖杯中的茶汤，以顺时针方向平均倒入各个小茶杯里。

6、品茶：完成以上5个步骤之后，便可开始品茶。品茶前不妨先观颜色，闻茶香，再细细品缀，体验各种情趣和奥妙之后。

以上就是茶道入门基础知识的相关介绍。初学茶道，需要掌握的基本礼数有很多，应循序渐进哦。

黑茶，由于较长的贮藏时间，茶中有众多的益生菌。根据中医理论，饭后是一天中人体至阴的时间，此时脾和肾都需要一个安静的环境运行和调理。饭后1小时左右后喝黑茶，可以让茶中的益生菌进入胃肠道，加速消化系统的运行，提供其吸收效率。

消化效率提高了，时间缩短了，身体就可以尽早进入安静的状态。黑茶性质较温存，不会影响睡眠。需要注意的是，虽然黑茶的味道温和，但老年人不要喝太浓的黑茶。

黑茶具有降血脂及减肥、消食等功效作用。黑茶是进过后发酵的茶叶。其工艺制作不再制而是在炼上。黑茶先通过采用七星灶进行烘培以增加香味，再让七个人一组进行踩制。最后在将其自然晾上四十九天。让其缓慢的发酵。

所以黑茶茶叶当中含有的咖啡碱及茶多酚比绿茶、红茶等其他茶叶都要明显的少很多。香类的减少氧类的增多。以至于就算晚上饮黑茶依然不会影响到当晚的睡眠。

喝黑茶不会引起失眠。与红茶、绿茶相比，黑茶中咖啡碱、茶多酚含量明显降低，茶多糖、没食子酸等含量明显增加，香气成分中酯类、醇类、醛类化合物都明显减少，而杂氧类化合物明显增多。

对于常喝茶的人来说不会有太大影响，而难得喝茶的人会有一点影响的。黑茶是后发酵茶，其内含的咖啡碱成分要比绿茶低了很多，因此不会对睡眠造成大的影响。建议睡前尽量喝淡茶。

所以，饮黑茶不会引起失眠。黑茶中的茶氨酸是一种脑内神经传递基质，具有调节大脑兴奋或镇静的功能，不会使人因兴奋失眠。国内外研究均表明，黑茶具有明显的降血脂、减肥、消食、预防心血管疾病等效果。

黑茶是世界上唯一的后发酵茶，喝黑茶不会引起失眠。与绿茶、红茶相比，黑茶中咖啡碱含量明显降低，差多糖、没食子酸含量明显增加。所以，饮黑茶不会引起失眠。国内外研究表明，黑茶具有明显安神效果。

黑茶属于后发酵茶，其独特的加工过程，尤其是微生物的参与使其具有特殊的中医药理功效，其富含茶多糖类化合物被医学界认为可以调节体内糖代谢(防止糖尿病)、降血脂、血压、抗血凝、血栓、提高机体免疫力。临床试验证明，黑茶之特殊功效显著，是其他茶类不可替代。过利用高通量筛选技术，选择10个现代疾病的模型，研究了黑茶对人体健康的功能，其中包括降血压、降血脂、降血糖模型，抑制癌细胞扩散模型、提高人体免疫力模型等等。通过模型评价发现，千两茶和茯砖对降压、降脂、降糖有显效，对人体脂肪代谢、体重控制非常有帮助。此外，千两茶的提取物对胃癌细胞、肝癌细胞的扩散有抑制作用。数百年来历史证明，它是边区牧民的生命之饮，“宁可三日无食，不可一日无茶”，这就是黑茶独特的药理功效的见证。现在随着人们生活方式和饮食结构的变化，摄脂饮奶越来越多，饮用黑茶越来越有必要。由于茯砖茶有独特的发花过程，产生一种冠突散囊菌，在发酵过程中产生一种普诺尔成分，氧化人体过剩胆固醇，防止脂肪堆积，世界一流的微生物学家王志伟博士，在日本研究微生物与食品发酵达18年，称茯砖茶是世界上最神奇的食品。

好的茯茶，如同葡萄美酒一样，都要经过一段漫长的陈化时间。“陈”首先带给我们的是历史的韵味，而道通天下茯茶的陈韵也蕴含了历史的味道，越是古老的就越美。哲学中的美学也有这样的观点，“美来自于时间和距离”，茯茶的“陈韵”也成了莫名的美感。

“ 越陈越香”中的“香”是广义性的，包括了茯茶的茶香、茶滋、茶韵、茶气等。茯茶香气的奇特之处在于它变化多样，如荷香、栗香、甜香、清香、糯香等。香气种类的差异是由于茶叶等级、地域原材料和储藏年份的不同而产生的。

安化黑茶的神韵，最令人向往的滋味莫过于“苦尽甘来，甘中带甜”，“甘中带甜”又是更进一步的追求。陈化一定年份的生茶，苦涩感微弱甚至已经消失，入口就是甘甜的感觉。安化黑茶需要至少5-10年的时间沉淀。当然，这里所说的是一般我们能品尝到的老茶，而年份更长的靠近古董茶系列的茶品“入口即化”“无味之味”等感觉就不是仅靠口腔的味蕾就感觉得到的了，更需要品茶境界和个人修为，有缘之人自有见解。

一款茯茶的茶韵跟与生俱来的品质即茶山、树种、树龄等有很大关系。先天的山韵加上后天自然陈化的陈韵让茯茶的茶韵愈显其价值。

茯茶冲泡方法

茯茶的冲泡，主要和茯茶比较成熟的原料以及茯茶的后发酵特性息息相关。冲泡茯茶需要较多的置茶量和较高的水温是两个要点。相信大家在对于茯茶足够了解的情况下，也能泡出一杯可口的茶汤的。如果觉得泡的茯茶滋味偏淡，也可以把茯茶拿来煮着喝的。

竹笋中的膳食纤维通过促进脂肪的排出影响人体肠道菌群,进而能达到抑制体重增加、预防肥胖的功效

中国科学家经过两年的研究发现:竹笋中的膳食纤维通过促进脂肪的排出影响人体肠道菌群,进而能抑制体重增加、预防肥胖,该成果已于近日发表在了国际期刊《科学通报》上。

膳食纤维如何“防胖”

论文通讯作者、中国科学院西双版纳热带植物园研究员张萍介绍,膳食纤维是人体的第7大营养素,对于维持体重和人体全面健康都有重要作用,国际卫生组织建议每人每日摄入膳食纤维量应大于25克。膳食纤维的基本概念是指不被人体小肠消化的碳水化合物,它有多种分类,可分为天然的或合成的,水溶的或水不溶的,发酵的或不发酵的,粘性的或非粘性的。

冬笋

“到底哪类膳食纤维对于肥胖和代谢性疾病预防作用更好?这一直是营养学界谈论的热点话题。目前学界更多的成果集中在谷物中提取出的纤维对肥胖有一定预防作用,而对于国人喜爱的富含膳食纤维的竹笋是否有减肥功效,学界对其生理功能的研究较少。”张萍说。

西双版纳植物园营养免疫与功能性食品研究组以西双版纳甜龙竹竹笋为样本,从中提取了膳食纤维,研究之后发现这种竹笋的膳食纤维吸油、吸水性都优于其它膳食纤维。“因此我们猜想,版纳甜龙竹膳食纤维可能会通过促进脂肪的排出而影响肠道菌群,进而抑制高脂肪导致的一系列不良反应。”

张萍解释说,肠道菌与多种疾病的发生有密切关联,特别是与肥胖的关系已经被动物实验和临床实验充分证明。临床研究表明,肥胖病人随着体重减轻,厚壁菌丰度下降,而拟杆菌丰度增加。膳食纤维不足会导致肠道菌多样性减低,且不利于减肥。

竹笋纤维效果最好

研究组采用小鼠进行了对照实验,采用含有相同能量、不同营养素和不同纤维素的饲料分别喂养小鼠6周,然后对比小鼠体重、生化指标、肠道菌的影响,结果发现:相比与常见的膳食纤维如小麦纤维、大豆纤维以及菊粉等膳食纤维,竹笋膳食纤维最有效地抑制了高脂肪饲料导致的小鼠体重增加。

而在与微晶纤维素组的小鼠相比,竹笋纤维组有效抑制了小鼠脂肪组织的增加、脂肪细胞增大、血脂血糖的变化。此外,竹笋纤维组还保持了肠道菌的多样性,大大增加了拟杆菌的丰度,“拟杆菌增加的程度比文献中报道的其它膳食纤维都要高出许多,这充分说明竹笋膳食纤维对体重的影响很可能是通过增加拟杆菌实现的。”张萍说。

“我们的研究表明版纳甜龙竹竹笋膳食纤维在抑制体重增加、改善肠道菌方面无疑是最佳的膳食纤维之一。这也是国内外首次对竹笋膳食纤维的生理作用进行比较全面的研究。”

张萍表示,研究组还对国内分布广泛的另一种竹笋——麻竹竹笋进行了研究,结果同样证实在预防肥胖方面,竹笋膳食纤维优于其它膳食纤维,并且这种作用是通过改善肠道菌的微生态实现的。

“我国竹笋资源丰富,市场巨大。这一发现对于促进竹笋食品资源的开发利用有着现实意义。”张萍说。

水竹笋

来源： 新华每日电讯记者岳冉冉

17世纪中国海禁开放，明末清初是我国茶叶开始传播世界的重要年代（1606-1607）。1610年的荷兰人直接运茶回国，1618年，英国首先将东方所产的茶运往西欧，开创了中国茶向世界传播之先声。

清末十二制茶全过程。佚名画家用油画的方式记录了从茶树的种植到采茶，制茶再到出售，细腻生动地再现了100多年前源自中国的一片茶叶来龙去脉。

锄地

茶农先除草及翻土，让茶苗根部能深入泥土底层，充分吸收土壤的水分和营养。

下种

把耕地整理成土畦，在其上开播种沟，把三至五粒茶籽平均播种于沟内，然后覆土。

灌溉

茶籽于生根前须早晚各浇水一次，生根后一般可隔日或数日灌溉一次，以保持土壤湿润。

采茶

采茶：又是一年采茶忙，劳作图中出现了美丽的采茶姑娘。

挑茶

经采摘后的茶叶，需要剔除黄片，老叶或茶梗等杂物。捡茶时动作要轻柔，以免折断芽叶。

晒茶

晒茶或萎凋是把茶叶摊凉蒸发，是水分减少、酶的活性加强，促进叶内的化学变化。这个过程使叶质变软，叶汁浓度增加。

揉茶与发酵

揉捻及发酵的目的是通过拉力，压力及摩擦来促使茶叶细胞破碎，使茶汁溢出粘附于叶表，叶的条索因受压亦变得紧结。

烘茶

利用高温烘焙茶叶，中止叶内酶的活性，抑制茶单宁氧化，迅速蒸发水分，以保存所需的色泽、香气和茶味。

筛茶

用竹筛把碎末簸去，然后让茶叶摊凉，并且再剔除茶梗，黄片及其他夹杂物。

装载

把制成的茶叶装载于编织成夹筒型的竹篓内代运。

运茶

工人以木筏把茶叶沿水路运往市镇。

装箱外销

竹篓运抵包装工场后，工人把茶叶量重，继而把茶叶压入以铅密封木箱内，以便外销至欧洲各国。

鸣谢：本篇图文来源于《香港茶具文物馆》，【制茶十二工艺图】十九世纪，画家佚名。

在秦始皇统一六国之前的春秋战国时期，各国的钱币大小各异，形状不一，就像前面介绍的布币、刀币、鬼脸钱那样，而且这些钱币都只能在各国统辖的范围内流通。秦始皇统一中原后，制定了统一的法律、统一的度量衡、统一的文字。尤其是制定了统一的货币，废止了战国后期六国的各种旧钱。秦始皇实行货币统一的做法是；在秦国使用的半两钱的基础上加以改进，铸造了圆形方孔的“半两”钱币作为全国统一的法定货币，从而结束了春秋战国以来的钱币形状各异、重量悬殊的杂乱状态。这就是本文所要重点介绍的“秦半两”钱币。

秦半两的出现标志着中国古代钱币的初步成熟，是中国货币发展过程中的一个重要的里程碑，并影响到相邻的国家和地区（如朝鲜、日本、越南等），具有非凡的历史意义。而秦半两奠定的圆形方孔的钱币造型，则成为了我国古代货币的基本形式，贯穿于整个中国的封建社会，一直沿用了两千多年。

秦半两钱的造型极具政治色彩，它是秦代“天命皇权”的象征。《吕氏春秋·圜道篇》载：“天道圆，地道方，圣王法之，所以立天下。何以说天道之圆也，精气一下一上，圆周复杂，无所稽留，故曰天道圆；何以说地道之方也，万物殊类形皆有分职，不能相为，故曰地道方，主执圆，臣主方，方圆不易，其国乃昌。”秦国的统治者认为外圆象征天命，内方代表皇权，所以他们把钱做成外圆内方的形状，象征着君临天下，皇权至上。意味着大秦王朝的半两钱流通到哪里，我赫赫皇权的威仪就散布到何方。

方孔代表地方，外圆代表天圆，圆形方孔象征了我国古代天圆地方的宇宙观。事情真的是这样吗？我觉得，以上这种对于我国钱币“圆形方孔”的形状的解释只是一种理论上的臆想和说法而已。我认为实际上圆形方孔完全是当时生产、加工的需要，是为了便于携带、流通和储藏的需要。就说半两钱以及所有古代钱币上的那个方孔吧，由于当时铸造工艺的原因，铸出来的钱币外形是不规则的。有机械知识的人都知道，为了批量加工和打磨，钱币中的孔一定要做成方形的，这样中间插上方形棍子打磨时才不会转动。当然，这是本文题外的话了。

我们再来看看半两钱的文字以及基本特征吧。钱币上的“半两”二字为小篆文字，是由当时秦国丞相，著名的政治家、文学家和书法家李斯所书。其字布局严谨，笔划苍劲。“半两”二字圆中有方，方外有圆，刚柔并济，静动结合，达到了文字的匀称均衡之美。铸成后的秦半两钱文高挺俊朗，给人朴拙而深厚，豪放而飘逸的立体之美。

若我们再仔细来看，钱文半两的“两”字当中，“人”的部分笔划较短。根据这一特点，钱币界将这种特殊的“两”字俗称为“短人两”。这也是识别秦半两和其它半两钱的一个重要特征。“半两”二字的含意是它表示每枚钱的标准重量为半两（秦制半两=12铢＝8克）。所以人们习惯地将这种钱币称为“半两钱”。

为了区别秦半两和其他半两，我们应该掌握秦半两钱币的基本特征：外圆内方，无内外廓，背平无文；篆书“半两”二字分别列于穿孔两侧，钱文凸起，笔划有特殊的方折和圆折，重8克。

我们再由秦半两来说说秦始皇吧。秦始皇是中国历史上最伟大的皇帝之一。他并天下、称皇帝、废封建、置郡县、销兵器、迁富豪、夷险阻、征百越、逐匈奴、通沟渠、统货币、车同轨、书同文、行同伦，定法度等等，这些开天辟地的壮举充分体现了他的雄韬伟略。这些壮举对于中国政治的创建、中国版图和疆土的确立、中华民族的团结和统一，其重大的历史功绩和深远的影响绝对是无可置疑的。而他的专制独裁、横征暴敛、严罚酷法、以及焚书坑儒等做法又使得强大的秦王朝在统一中国仅五年后即告覆亡，这位伟大的始皇帝也从此背上了“暴君”的历史骂名。野云认为，无论历史如何评价秦始皇，我们将他称为“千古一帝”应该是名符其实、绝不为过的。我曾有一绝咏秦始皇和秦半两曰：

秦皇往事未成烟

六合一统今俨然

贝布刀铲俱熔尽

方圆且看半两钱

健康，不止健康。 惠众牛牛 你的健康加油站！

你属于以下人群么？

颈部酸胀疼痛，活动受限

肩部酸胀疼痛，发沉

背部肌肉发紧，发麻

头部明显不适

这些症状已经不再是中老年人群特有

年轻白领、学生出现此症状也已不是新鲜事

长时间坐着工作、学习、娱乐

久而久之，身体素质逐渐下降

于是各种不适接踵而来

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无痛一身轻

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来源：光伏盒子

一、光伏电站的金融属性将越来越强

二、各种融资模式将推动电站运营行业高速发展

(三)加入保险将平抑发电量波动的风险，是实现证券化的基础

四、国内光伏融资市场有待创新，民营企业增值性高

在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最受益的环节，兼具高增长和高盈利。未来光伏电站的金融属性会越来越强，依托较高的投资回报率（无杠杆IRR10%左右、70%贷款下IRR 15-20%）和收益明确的特点，电站类似于高收益的固定收益产品，具备证券化的基础，未来会激发各种商业模式和融资模式的创新。

（一）光伏电站的金融属性将越来越强

光伏电站项目与房地产在经营模式非常相似，投建后可以通过售电和租赁实现稳定 的现金流。从行业发展阶段来看，分布式处于启动初期，2020 年左右有望实现平价上网 （摆脱补贴的限制），电站行业处于高速成长阶段，非常像十几年前的房地产行业。各种融资模式创新将给这个高增长行业带来源源不断的资本支持，各种类型的公司都可以找 到合适的融资渠道。行业处于爆发前夜，金融工具将是催化剂。

图1 各种融资模式对应的融资期限和融资规模对比

图2 光伏电站的各种融资模式对比

（二）各种融资模式将推动电站运营行业高速发展

1、银行贷款：主要融资渠道，对分布式有望逐渐放开

目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道, 但目前银行对分布式贷款尚未放开，还不 能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押。分布式的融资瓶颈在于其运营风险 高于地面，上述三大核心问题如果得到有效解决，融资难题将迎刃而解。近期银行集中 在做分布式项目的风险管控调研，随着保险介入和细则政策明朗，银行贷款有望逐渐放开。

2、定增+可换股债券：适合国内市场，特别是民营运营商

民企在债权融资方面相比国企不占优势，但体制灵活、模式创新和执行力相比国企 有一定优势，依托利润释放、业绩弹性和商业模式创新，结合国内资本市场比海外具有 高估值的优势（特别是成长股），在较高价位进行股权融资，释放利润提升股价，再股权 融资，实现融资性增长。

图3 顺风光电上市后进行大量的股权和债券融资

3、众筹：解决分布式融资的方式之一，但短期难成为主流

众筹属于股权融资，2014 年2 月国内联合光伏试水众筹模式，是光伏企业触网的第一步。联合光伏在首个项目达成后，计划下半年在全国范围内推广。美国的Mosaic 也推出光伏众筹平台，2011 年5 月成立以来已募集超过600 万美元，为超过18MW 项目提供融资服务。众筹模式的问题在于：

1）电站融资规模很大，但众筹之前涉及的科技、影视和技术项目的集资规模都很小；

2）涉嫌非法集资，法律上暂未做出明确的界定；

3）缺少担保，一旦项目出现风险，投资人难以追索权益，影响大规模融资的能力。

图4 国内外两家公司的众筹模式

4、互联网金融渠道：或颠覆行业格局，目前处于摸索期

2014 年初媒体曾报道，阿里巴巴计划推出理财产品定期宝，光伏电站资产或列入该 产品投资范围，如果成功，光伏电站融资模式将出现颠覆式变化。电站作为收益最稳定 的投资品种之一，非常适合从互联网渠道融资。我们预计未来电站运营商有望携手互联 网巨头，以20 年电站收费权做质押推出理财产品，定价比同期银行存款利率高出一定百 分比，安全性方面通过善后基金、保险和银行授信解决。目前运营商仍处于筹备和摸索 期，但未来将成为一种趋势。对于公众来说，互联网金融为其提供间接投资电站的便利 途径，使分散的个体也可享有电站运营收益，推动光伏进入全民投资和分享的时代。 新兴的交易平台将增强光伏电站资产的流动性和吸引力。交易平台在分布式光伏的 投融资链中，不仅可以担任前期的筹资平台，建成后还可以担任资产转让平台，同时把 保险、担保等服务有效的组织起来，成为链条中的中枢系统。同时，交易平台的出现， 将增强光伏互联网金融/众筹产品的流动性，提高普通民众参与投资的热情和积极性。

5、融资租赁和信托/基金渠道：利率高，适合快速扩张企业

融资租赁公司可为电站的建设运营提供直租和售后回租的服务，以爱康科技与福能 赁租合作为例，考虑租赁费和手续费，预计资金成本在10%左右，利率较高。但这种类资产证券化手段可提高电站项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金使用效率，盘活电站资产，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要意义，国内的案例是中电投集团旗下的上海融联租赁对中电投云南子公司的20MW 地面电站开展了直租业务，爱康科技将持有 80%股权的子公司青海蓓翔 65MW 电站资产出售给福能租赁，后者再把资产返祖给青海蓓翔运营。

图5 融资租赁模式

（三）加入保险将平抑发电量波动的风险，是实现证券化的基础

保险主要是正对分布式光伏电站。2014 年6 月初，安邦财产保险向保监会提交了 一份光伏行业新险种的备案文件，涉及光伏电站发电量的险种，英大泰和、怡和立信也 在进行尝试。健全的保险体制能降低运营商的风险，打消银行的部分顾虑，是光伏电站 实现资产证券化的重要基础。

以航禹太阳能购买的140kw 分布式项目保单为例：保单期限为12 个月，承包范围 为两个，第一为物质损失险，第二为额外费用保险。物质损失险即对整个光伏发电系统 损失、丢失和遭到破坏的保险，额外费用险则是发电量保险。保险的基础是，以有电力 资质的设计院出具的科研报告为基础参照，该项目评估的年发电量为17 万kwh。保单中 对额外费用保险的赔偿方式的描述为：如果年发电量没有达到报告评估机构评估的年预 计发电数的90%，保险人负责赔偿额外费用，则按照每千瓦每天赔偿3 元（4 月1 日到9 月30 日）和5 元（10 月1 日至3 月31 日）计算，赔偿限额为7 万3 千元。保费为物质 损失部分1700 元，额外费用保险555 元。该保险由鼎和保险投保。

图6 发电量保险兜底电站收益

引入保险增加的成本较低。综合考虑自发自用和余电上网的收益，分布式每度电实现1.12 元收入，按17 万度电的预期发电量，合计年收入19 万元电费。555 元的发电量保险仅增加0.29%的运维费用，即使考虑物质损失险，增加1.1%的运维费用，对IRR 影 响有限。

发电量保险兜底电站收益。按预期的19 万元年电费收入，除非遇到极端情况，90% 的发电量保险和7.3 万元的赔偿限额能兜底17.1 万元的电费收入。假设电站运营净利率 30%，预期5.7 万元净利润和13.3 万元成本（包括财务费用、折旧和运维费用），加入保 险后，成本提升到13.5 万元，60-90%的实际发电量能实现保底3.6 万元净利润，锁定预 期利润的63%。

国内光伏行业各层级融资发展格局如何呢，分析国内市场可以看出，太阳能光伏市场主要分为上游制造和下游电站开发运营两个环节，下游电站开发运营环节的参与主体有三类：

第一类是以传统电力行业的发电集团为主导的国家队，包括“五大四小”发电集团 （华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、中国电力投资集团、国投电力、国华电 力、华润电力、中广核）以及中国节能环保集团、三峡新能源、航天机电等等； 第二类是有着低成本融资通道和强大项目开发能力的国企和民营企业，包括保利协 鑫、信义集团、正泰集团、顺风光电、振发新能源、陕西有色集团、浙江精工钢构、新 奥集团等等；

第三类是借助项目开发带动产品销售和收入增长的民营企业，包括中利科技、海润 光伏、爱康科技、晶科能源、阳光电源、天合光能、晶澳太阳能、特变电工等等，第三 类企业在现金流充裕时候也会考虑长期持有电站做运营管理。

中短期来看，在融资环节，第一类传统发电企业良好的主营业务利润水平，较高的 银行贷款资质，较高的银行信用等级，使得发电企业可以在申请信贷支持环节得到商业 银行和政策性银行的大力支持。从长期来看，发电集团通过资产证券化可以在保证安全 性和不降低信用等级的前提下，解决发展过程中可能出现的资金瓶颈问题，并进一步改 善其融资结构。

第二类的国企和民营企业在下游市场上可以和发电集团并驾齐驱。这类企业的主营 业务通常是资金密集型，而且主营业务可以带来稳定的现金收入，拥有良好的银行贷款 资质和良好的银行信用等级，因此可以在申请信贷支持环节得到商业银行和政策性银行 的支持。从长期来看，这类国企和民营企业的主营业务已经进入成熟期，盈利成长空间 有限，因而选择光伏电站运营环节作为盈利的新增长点，因此必须充分借力资本市场， 通过分拆下游业务上市等方式，提升资本市场的信心，同时开展资产证券化业务，解决 发展过程中可能出现的资金需求。

第三类民营企业在下游市场上最为灵活，对于前面提到的各种资产证券化模式创新 也最为积极。我们判断商业模式的创新在第三类企业中最容易出现，资产证券化的接受 程度最高，未来存在业绩超预期增长的可能性。

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【作者：杨晓春、刘琦媛（系红塔证券分析师）】

在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最受益的环节，兼具高增长和高盈利。未来光伏电站的金融属性会越来越强，依托较高的投资回报率（无杠杆IRR10%左右、70%贷款下IRR 15-20%）和收益明确的特点，电站类似于高收益的固定收益产品，具备证券化的基础，未来会激发各种商业模式和融资模式的创新。

（一）光伏电站的金融属性将越来越强

光伏电站项目与房地产在经营模式非常相似，投建后可以通过售电和租赁实现稳定 的现金流。从行业发展阶段来看，分布式处于启动初期，2020 年左右有望实现平价上网 （摆脱补贴的限制），电站行业处于高速成长阶段，非常像十几年前的房地产行业。各种融资模式创新将给这个高增长行业带来源源不断的资本支持，各种类型的公司都可以找 到合适的融资渠道。行业处于爆发前夜，金融工具将是催化剂。

（二）各种融资模式将推动电站运营行业高速发展

1、银行贷款：主要融资渠道，对分布式有望逐渐放开

目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道， 但目前银行对分布式贷款尚未放开，还不 能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押。分布式的融资瓶颈在于其运营风险 高于地面，上述三大核心问题如果得到有效解决，融资难题将迎刃而解。近期银行集中 在做分布式项目的风险管控调研，随着保险介入和细则政策明朗，银行贷款有望逐渐放开。

2、定增+可换股债券：适合国内市场，特别是民营运营商

民企在债权融资方面相比国企不占优势，但体制灵活、模式创新和执行力相比国企 有一定优势，依托利润释放、业绩弹性和商业模式创新，结合国内资本市场比海外具有 高估值的优势（特别是成长股），在较高价位进行股权融资，释放利润提升股价，再股权 融资，实现融资性增长。

3、众筹：解决分布式融资的方式之一，但短期难成为主流

众筹属于股权融资，2014 年2 月国内联合光伏试水众筹模式，是光伏企业触网的第一步。联合光伏在首个项目达成后，计划下半年在全国范围内推广。美国的Mosaic 也推出光伏众筹平台，2011 年5 月成立以来已募集超过600 万美元，为超过18MW 项目提供融资服务。众筹模式的问题在于：

1）电站融资规模很大，但众筹之前涉及的科技、影视和技术项目的集资规模都很小；

2）涉嫌非法集资，法律上暂未做出明确的界定；

3）缺少担保，一旦项目出现风险，投资人难以追索权益，影响大规模融资的能力。

4、互联网金融渠道：或颠覆行业格局，目前处于摸索期

2014 年初媒体曾报道，阿里巴巴计划推出理财产品定期宝，光伏电站资产或列入该 产品投资范围，如果成功，光伏电站融资模式将出现颠覆式变化。电站作为收益最稳定 的投资品种之一，非常适合从互联网渠道融资。我们预计未来电站运营商有望携手互联 网巨头，以20 年电站收费权做质押推出理财产品，定价比同期银行存款利率高出一定百 分比，安全性方面通过善后基金、保险和银行授信解决。目前运营商仍处于筹备和摸索 期，但未来将成为一种趋势。

对于公众来说，互联网金融为其提供间接投资电站的便利 途径，使分散的个体也可享有电站运营收益，推动光伏进入全民投资和分享的时代。 新兴的交易平台将增强光伏电站资产的流动性和吸引力。交易平台在分布式光伏的 投融资链中，不仅可以担任前期的筹资平台，建成后还可以担任资产转让平台，同时把 保险、担保等服务有效的组织起来，成为链条中的中枢系统。同时，交易平台的出现， 将增强光伏互联网金融/众筹产品的流动性，提高普通民众参与投资的热情和积极性。

5、融资租赁和信托/基金渠道：利率高，适合快速扩张企业

融资租赁公司可为电站的建设运营提供直租和售后回租的服务，以爱康科技与福能 赁租合作为例，考虑租赁费和手续费，预计资金成本在10%左右，利率较高。但这种类资产证券化手段可提高电站项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金使用效率，盘活电站资产，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要意义，国内的案例是中电投集团旗下的上海融联租赁对中电投云南子公司的20MW 地面电站开展了直租业务，爱康科技将持有 80%股权的子公司青海蓓翔 65MW 电站资产出售给福能租赁，后者再把资产返祖给青海蓓翔运营。

（三）加入保险将平抑发电量波动的风险，是实现证券化的基础

保险主要是正对分布式光伏电站。2014 年6 月初，安邦财产保险向保监会提交了 一份光伏行业新险种的备案文件，涉及光伏电站发电量的险种，英大泰和、怡和立信也 在进行尝试。健全的保险体制能降低运营商的风险，打消银行的部分顾虑，是光伏电站 实现资产证券化的重要基础。

以航禹太阳能购买的140kw 分布式项目保单为例：保单期限为12 个月，承包范围 为两个，第一为物质损失险，第二为额外费用保险。物质损失险即对整个光伏发电系统 损失、丢失和遭到破坏的保险，额外费用险则是发电量保险。保险的基础是，以有电力 资质的设计院出具的科研报告为基础参照，该项目评估的年发电量为17 万kwh。保单中 对额外费用保险的赔偿方式的描述为：如果年发电量没有达到报告评估机构评估的年预 计发电数的90%，保险人负责赔偿额外费用，则按照每千瓦每天赔偿3 元（4 月1 日到9 月30 日）和5 元（10 月1 日至3 月31 日）计算，赔偿限额为7 万3 千元。保费为物质 损失部分1700 元，额外费用保险555 元。该保险由鼎和保险投保。

引入保险增加的成本较低。综合考虑自发自用和余电上网的收益，分布式每度电实现1.12 元收入，按17 万度电的预期发电量，合计年收入19 万元电费。555 元的发电量保险仅增加0.29%的运维费用，即使考虑物质损失险，增加1.1%的运维费用，对IRR 影 响有限。

发电量保险兜底电站收益。按预期的19 万元年电费收入，除非遇到极端情况，90% 的发电量保险和7.3 万元的赔偿限额能兜底17.1 万元的电费收入。假设电站运营净利率 30%，预期5.7 万元净利润和13.3 万元成本（包括财务费用、折旧和运维费用），加入保 险后，成本提升到13.5 万元，60-90%的实际发电量能实现保底3.6 万元净利润，锁定预 期利润的63%。

国内光伏融资市场有待创新，民营企业增值性高

国内光伏行业各层级融资发展格局

分析国内市场可以看出，太阳能光伏市场主要分为上游制造和下游电站开发运营两 个环节，下游电站开发运营环节的参与主体有三类：

第一类是以传统电力行业的发电集团为主导的国家队，包括“五大四小”发电集团 （华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、中国电力投资集团、国投电力、国华电 力、华润电力、中广核）以及中国节能环保集团、三峡新能源、航天机电等等； 第二类是有着低成本融资通道和强大项目开发能力的国企和民营企业，包括保利协 鑫、信义集团、正泰集团、顺风光电、振发新能源、陕西有色集团、浙江精工钢构、新 奥集团等等；

第三类是借助项目开发带动产品销售和收入增长的民营企业，包括中利科技、海润 光伏、爱康科技、晶科能源、阳光电源、天合光能、晶澳太阳能、特变电工等等，第三 类企业在现金流充裕时候也会考虑长期持有电站做运营管理。

中短期来看，在融资环节，第一类传统发电企业良好的主营业务利润水平，较高的 银行贷款资质，较高的银行信用等级，使得发电企业可以在申请信贷支持环节得到商业 银行和政策性银行的大力支持。从长期来看，发电集团通过资产证券化可以在保证安全 性和不降低信用等级的前提下，解决发展过程中可能出现的资金瓶颈问题，并进一步改 善其融资结构。

第二类的国企和民营企业在下游市场上可以和发电集团并驾齐驱。这类企业的主营 业务通常是资金密集型，而且主营业务可以带来稳定的现金收入，拥有良好的银行贷款 资质和良好的银行信用等级，因此可以在申请信贷支持环节得到商业银行和政策性银行 的支持。从长期来看，这类国企和民营企业的主营业务已经进入成熟期，盈利成长空间 有限，因而选择光伏电站运营环节作为盈利的新增长点，因此必须充分借力资本市场， 通过分拆下游业务上市等方式，提升资本市场的信心，同时开展资产证券化业务，解决 发展过程中可能出现的资金需求。

第三类民营企业在下游市场上最为灵活，对于前面提到的各种资产证券化模式创新 也最为积极。我们判断商业模式的创新在第三类企业中最容易出现，资产证券化的接受 程度最高，未来存在业绩超预期增长的可能性。

（文章来源/世纪新能源网）

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来源:《太阳能发电》杂志 作者:张广明 2015/10/12

并不算热门的融资租赁，却正成为光伏行业炙手可热的融资渠道和模式之一。

*ST海润近日发布公告称，已经与中国康富国际租赁股份有限公司进行融资租赁业务，融资金额不超过1.9亿元人民币。

作为另一家号称将打造吉瓦级光伏电站业务的上市公司，彩虹精化近日在其发布的中报中表示，公司已与中建投租赁有限责任公司、中广核国际融资租赁有限公司合作开展光伏电站的融资租赁业务。

据不完全统计，自今年以来，融资租赁业已经为光伏行业提供了约15亿元的融资支持。

“鼓励融资租赁公司在飞机、船舶、工程机械等传统领域做大做强，积极拓展新一代信息技术、高端装备制造、新能源、节能环保和生物等战略性新兴产业市场，拓宽文化产业投融资渠道。”

在此前国务院办公厅发布的《关于加快融资租赁业发展的指导意见》中，新能源则位列受鼓励的融资租赁项目之列。

不过，从一些业内人士的反馈来看，对于光伏电站而言，在发展融资租赁方面也包含着一些明显的弱势。其中，不利因素主要集中在限电、电价补贴拖欠等影响现金流的方面。这也导致融资租赁业务在具体的操作思路上，与银行等金融机构并无太大的差别。而这种仍然需要担保为主的操作方式，可能对整体改善光伏行业的融资困境并无太大的助益。

融资租赁大热

根据*ST海润的公告，其全资子公司拟用部分机器设备及产品为柯坪海鑫光伏发电有限公司与中国康富国际租赁股份有限公司进行融资租赁业务，融资金额不超过1.9亿元人民币，公司拟为全资子公司的融资租赁业务提供连带责任保证，担保期限为10年（如被担保人股权发生股权转移，则担保责任至股权转移完成后解除）。

此前，*ST海润已经为其另一全资子公司合肥海润光伏科技有限公司提供了融资租赁担保协议，后者拟将部分自有机器设备与安徽中安融资租赁股份有限公司进行融资租赁业务，融资金额不超过8,000万元人民币，公司拟为全资子公司的融资租赁业务提供连带责任保证，担保期限为3年。

资料还显示，除了海润光伏外，今年以来，通过融资租赁进行融资的还包括联合光伏、英利等。其中，联合光伏分别在今年的4月和6月为其旗下电站，签订了两笔各3亿元的融资租赁协议。

此外，科陆电子也为其旗下的电站通过融资租赁获得了4.5亿元的融资。

风控难题

进一步的信息来看，联合光伏在今年4月份为其下属电站订立的融资租赁利率为6.49%，而在6月份签订的同样是3亿元的融资金额的利率则为6.215%，较此前有所下降。

根据科陆电子发布的公告，其下属全资子公司科陆能源的控股子公司杭锦后旗国电光伏发电有限公司拟将其设备以“售后回租”方式与中信金融租赁有限公司办理融资租赁业务，融资金额不超过人民币40000万元，融资期限为不超过8年，租赁名义利率6.3845%，租赁服务费每年1%，分期收取。

在今年八月份召开的国务院常务会议上，提出了确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，并提出鼓励融资租赁公司积极拓展新能源、节能环保等战略性新兴产业市场。

据不完全统计，自今年以来，融资租赁业已经为光伏行业提供了约15亿元的融资支持。

不过，对于光伏电站的融资租赁而言，也存在着一些困扰因素，尤其是在存在限电、补贴拖欠等情况下，寻找到较好的风险控制方式和手段，则至关重要。

华能天成融资租赁公司市场化业务总经理许飞表示，相对于银行抵押贷款，融资租赁的融资成数(融资租赁款投放额与租赁资产账面净值的比例)更高，有的可达到9成以上因此对资产风险的管理要求也更高。

与此同时，具体到光伏项目而言，其回收期较长，但是融资租赁机构不可能实时去跟进项目。如果出现限电、补贴不及时或其他极端情况时，原有的风险收益测算模型未必能充分体现整个项目的收益情况。

稍作分析不难发现，不论是从上述企业的具体融资租赁合约来看，还是鉴于融资租赁本身的特殊性而言，在具体的业务开展中，都仍然在延续此前固有的操作思路，需要有实力的公司作为担保，并且在电站的融资评估中，也是以组件等设备的估值为主。

这种并没有任何突破的操作方式，可能仅仅是帮助光伏电站增加了一个融资渠道，对改善行业整体融资困境可能并无太大助益。

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作者：世纪新能源网特约撰稿人 马金鹏

2014年4月17日美国白宫宣布一系列新举措鼓励联邦政府机构、家庭、企业、社区安装太阳能电池板，以促进美国太阳能产业发展。

白宫发表声明，太阳能是奥巴马政府全面能源战略的重要组成部分。自奥巴马政府上台以来，随着对太阳能研发的大量投入，美国太阳能电池板价格已大幅下降，太阳能市场增长迅速。美国整个太阳能行业的发电能力已从2008年的约1200兆瓦增至目前的约1.3万兆瓦，可以满足220多万户美国家庭的用电需求。

为进一步促进太阳能产业发展，白宫宣布一项计划鼓励联邦政府机构、军事基地和联邦政府资助的公共建筑物在屋顶或开阔地带安装太阳能电池板。同时，美国能源部将出资1500万美元帮助家庭、企业和社区发展太阳能项目。美国环保局也宣布其绿色能源合作计划承诺，十年内使包括太阳能在内的可再生能源使用增加一倍。

白宫表示，未来几个月，美国能源部还将为企业安装使用太阳能和获取清洁能源融资出台技术指导手册。本周早些时候，美国能源部已宣布计划为太阳能创新应用项目提供至少25亿美元贷款担保，以完善太阳能分布式发电系统。

为了了解美国光伏市场终端应用情况到底如何，今天下班后，打开GOOGLE地图，直接点到美国加州地区居民聚居区，看到了下面的景象，几乎30%的屋顶已经覆盖了太阳能电池板，个人猜想，很大一部分电站应该属于SOLAR CITY所有。其中右下角未美国白宫屋顶安装的光伏发电系统。可以说美国的分布式光伏发电市场应用是十分成功的，这和积极有效的政府政策、流畅的并网流程和良好的融资环境有着十分重要的关系。

接着，又寻找到西安地区笔者居住的小区附近一处屋顶光伏电站卫星图片。

两者比较差异明显，在中国个人在自家屋顶投资屋顶电站是不具备可操作性的，拿常规的小区屋顶来分析，人均屋顶面积不足0.173平方米，使得城市地区的分布式光伏电站在工业厂房和商业楼宇较为适合安装光伏电站。

刚刚拿到国家能源局发布的2013年光伏发电统计数据。其中分布式光伏电站项目主要分布在电力负荷比较集中的中东部地区，华东和华北地区累计并网容量分别为145万和49万千瓦，占全国分布式光伏的60%。排名前三的省份分别为浙江、广东和河北省，并网容量分别达到16万千瓦、11万千瓦和7万千瓦，三省之和占全国分布式光伏并网总容量的40%以上。

然而我们看到截止2013年年底，国内分布式光伏电站累计完成并网的3.1GW，90%归功于国家前几年的“金太阳”以及“光伏建筑一体化”等前置资金补贴政策。而今年8GW的分布式光伏电站项目在没有前置资金的支持下，国家的0.42元度电补贴是否足以支持8GW的任务完成，我个人比较担忧。

那么美国的光伏电站政策、融资模型对国内分布式光伏电站是否有借鉴意义，笔者试从美国光伏政策演变、电站开发商业逻辑、融资模型及SOLAR CITY的案子加以分析，希望对国内分布式光伏电站开发有些许作用。

?美国光伏市场发展历程

美国是最早进行光伏并网发电的国家，自1974年开始陆续颁布推动能源可持续发展的相关法令，光伏产业被列入发展优先领域，先后出台《太阳能研发法令》，《太阳能光伏研发示范法令》，《能源税法》，《税收改革法》、《能源政策法令》等法令，从发展目标、资金、研发等各个方面支持光伏技术及产业的商业化发展。美国能源部提出逐步提高绿色电力的发展计划等，制定了太阳能发电的技术发展路线图，其中太阳能光伏发电预计到2020年将占美国发电装机增量的15%左右，累计安装量达到2000万千瓦，保持美国在光伏发电技术开发、制造水平等方面的世界领先地位。

上世纪80年代初开始实施PVUSA计划，即光伏发电公共电力规模的应用计划；1996年，在美国能源部的支持下，又开始了一项称为“光伏建筑物计划”，投资20亿美元。同年，美国加州创立5.4亿美元的公共收益基金以支持可更新能源的发展。这一可更新能源最低成本计划为具有安装能力的太阳能系统提供每瓦3美元的资金补贴，这样每半年，折扣水平下降20美分/瓦。

1997年6月，克林顿总统宣布实施“百万太阳能屋顶”计划和“净流量表”体制，每个光伏屋顶将有3－5KW光伏并网发电系统，有太阳时，屋内向电网供电，电表倒转；无太阳时，电网向家庭供电，电表正转，每月只需交“净电费”。

1998年克林顿政府提出的综合电力竞争条例，设立了可进行交易和存入银行的可再生能源信用证，提高配额制度的灵活性和效率，信用证的价值为1.5美分/千瓦小时。此外，美国还有6个州实行公共效益基金政策，但各州的具体做法和收费标准不尽相同，实践证明这是一种有效的筹集资金用于可再生能源发电的手段。

2000年至2008年美国的新增容量中，80%以上位于加州市场。美国各州的光照条件和零售电价不同，因此安装光伏系统的经济性也各异，而加州拥有很好的光照资源，同时人口集中，能耗集中，零售电价也较高，发展太阳能的潜力显著。

2009年美国各州新增装机容量

2009年，美国全国并网装机容量在联邦和各州的政策刺激下增长30%左右，达到429MW。通过装机容量细分，可以发现电站和民用市场需求增长迅速，增速均超过100%。主要原因是美国市场系统价格大幅降低，在光照条件较好的光伏系统发电投资吸引力已经出现，但补贴水平仍然决定了投资回报水平。

美国的光伏系统安装补贴政策模式与欧洲国家不同，主要包括纳税抵扣、初装补贴和上网电价，同时辅以其他融资或审批扶持政策：

税收政策补贴按系统初装成本的一定比例给予；初装补贴按照政策中的指定量给予，补贴调整的触发因素不是新政策出台的时间，而是一定的目标安装量；

上网电价按照系统实际发电量给予，长期合同上网电价使用基于原油期货价格的模型计算出的市场参考电价，按年调整（例如加州公用事业公司给予的FiT合同），某些地区给予高得多的上网电价，但只适用于系统安装的前5年。

初装补贴和上网电价对不同用户类型和系统规模区别对待，同时这两种类型的补贴不能同时享受。以加州为例，假设享受初装成本补贴后安装净成本3.4美元/Wp（也就无法享受上网电价）、有效日照小时数2500小时，年运维费用为0、配件25年内无需更换、2009年民用零售电价为0.144美元/kWh，在今后的25年以3%增长，则2009年加州小型民用光伏系统发电成本约为0.072美元/kWh，投资内部收益率（IRR）约为7.1%，颇具吸引力。

更接近实际情况的条件测算的结果是，加州小型民用光伏系统发电成本约为0.110美元/kWh，投资内部收益率约为3.7%，相对储蓄更有吸引力。相似情况下，小型商用系统的地方初装补贴比民用补贴低0.5~1.5美元/Wp，假设净初装成本比民用系统高0.5美元/Wp，IRR 仅为2.8%左右，投资吸引力大大降低，是非民用并网系统子市场增长较慢的原因。

与此同时，美国各州都有不同的补贴政策，体系复杂，但其联邦层面的补贴是统一的。2006年，美国联邦政府将光伏系统初装成本抵税比例由10%上调至30%，但民用系统仍有2000美元的补贴上限。2009年初起，美国联邦政府的30%光伏系统初装成本抵税政策对民用系统的补贴上限取消，实质上增加了对民用系统的补贴，有力地促进美国光伏市场的发展，也使得民用市场增长迅速。

加州光伏发电扶持政策已有10年以上的历史，多个政策组成“加州走向阳光计划”（GSC）对加州光伏市场的发展起到重要作用。

GSC中的CSI计划2016年目标1.8GW，并不确定某时段的补贴，而是设定10阶段补贴额度以及触发下一阶段补贴的装机容量目标，也就控制了补贴金额总量。GSC中的NSHP计划2016年目标0.4GW，FIT计划补贴总量控制在0.75GW。

那么一个普通的美国家庭是如何被激励着自发安装屋顶电站或者接受SOLAR CITY的租赁计划的呢？我们从下面的一个例子来进行分析。

?商业逻辑

投资及资金筹措

2010年下半年，在加州政府的慷慨补助的激励下，住在加州的PETER人家在自家别墅屋顶上安装了一个12kWp小型太阳能发电站（BAPV）。在阳光较好的情况下，这套装置每天能发48度电，阴天时能发16多度电。有趣的是，白天发电时他家的电表反着走，通过输电线路把电输进公共电网。晚上太阳能发电装置休息时，家里用的是电力公司的电。这时电表正着走。这样一年下来，这一装置能发近14，000度电，与他家每年用的电基本持平。也就是说，他的家一年四季用电全部免费。如果碰上阳光丰年，发的电大于用的电，他还可以把多发的电卖给加州电力公司。美国有法律规定，电力公司要无条件地全额收购他家发出的电。这样一来，他家仅电费一年就能省下1800美元。

这位朋友的这套装置连设备带安装一共花了60，000美元。按照美国加州光伏补贴政策，对安装了太阳能装置的家庭还要给予一次性补助。他家从加州政府获取的补助就高达30，000美元。也就是说，他真正的投资额仅为30，000美元。

其实安装这个小型电站，初期投资的钱也是从银行中贷款的来。美国的银行对绿色贷款求之不得。他用这套装置为抵押，从银行借了一笔15年的按揭贷款，每个月连本带息供170美金元，一年的要供2040美元。

投资分析

这家人利用了自家的屋顶以及加州政府的补助，加上银行的贷款，抵消成本后每年就有近6510美元的收入，日平均收入近17.8美金。

如果这30，000美元不从银行借，作为个人投资的话，则投30000元，每年进项8550美元（这时他就不用交月供），等于年回报率为28.5%，整个一个暴利项目！比存在银行，比买股票划算多了。 不仅如此，美国的电价每年都在上涨，预计明年要涨30%，投资太阳能小电站，电费越高它的实际回报就越高。

在美国联邦与加州政府的补助下，这家人从此除了用电全免费之外，每发1000度电，政府还要发给他一张电票，而电力公司每月要用投标的方式，高价把他家的电票买过来。以他全部投资的三万美元计算，每年的投资回报率近30%。重赏之下必有勇夫。很多美国家庭都安装了这种装置。这是奥巴马政府推动新经济的高招之一。

电力公司、政府和居民的博弈

在我国，电网公司目前其实不是很愿意让风电、太阳能的电上网的。据报道，一个企业在内蒙古投产了70万千瓦风电，由于内蒙古西部电网消纳不了，只能让风机弃风停转。仅从2009年入冬到2010年元旦，公司已经损失了1.8亿度的电量。电网公司给风电场的发电时间表是：早上7点到晚上10点之间可以开机发电；晚上10点至次日早上7点必须休息。而夜间正是风力发电的最佳时刻。风电且如此，如果大规模推广太阳能，看来命运也好不到哪里去。

仔细想想，电力部门也有他们的难处。风能、太阳能这些新能源设施发的电具有间歇性、随机性、可调度性低的特点。风电是有风时有电，无风时无电。太阳能更是真真正正的要看天吃饭。而用电户需要的是稳定供应的电源。这就要求整个发电体系与电网都要与新能源配合。太阳能电上来时，一些别的发电设备要停下来，或少发电。不管是突然天空飘来一片乌云，还是连着两个月的黄梅天，别的发电设备要能够迅速启动，不能使整个电网系统断电。少量的新能源还好办。太阳能、风能等新能源提供的电力的比例越大，对整个发电与电网系统的要求更高。

为什么加州电力公司愿意大规模地接收这些“垃圾电”呢？如果这事由他们自己定，他们一定会找出种种借口来拒绝，政府明白这一点，因此出了一个法律，规定电力公司要全额收购太阳能电。电力供给过剩时先停别的发电装置，优先收购新能源发的电， 否则犯法。电力公司没招了，只得大量投资智能电网。而具备水、火、风、太阳能联合调峰和高安全稳定性等特点的智能电网能解决新能源入网问题。我国的电网公司也正在大力投资智能电网。

电力公司在法律的逼迫下要接受新能源可以理解，但这还是解释不了，为什么它愿意用比零售电价高近四倍的价格来购买太阳能所发的电哪？ 秘密在于加州政府最近通过法律，从今年起电力公司要使太阳能电占全部供电的比例每年增加2个百分点。到2020年，这一比例要达到20%。如在年底完不成当年的指标，对不起，该电力公司的执照就要被吊销。因此，电力公司在这样的压力下，不得使出浑身的解数来完成太阳能发电的指标。

那么，电力公司能承担起这么高的太阳能发电成本吗？

这些成本不仅包括自己的太阳能发电的投入，还有智能电网的投入等等。这里面有一个秘密：政府的电监会允许把这部分成本打在电价中，说白了就是允许提电价。由于电力公司的垄断性，它的价格是由政府控制的。电监会每年跟电力公司核算成本、查它的工资单、拿它跟别的公司的绩效相比，最后定出一个电价，不让你有暴利，但也让你有一定的回报。

要不然，电力公司也撂挑子不干了。这样的电价即使是换上别的公司也干不了。停电了，老百姓就会找政府。用这种多方相互制约方式，在供电、供水等这些很多国家都通过国营企业提供的公共服务，在美国是由私营公司来提供的。对太阳能发电的成本也是这样处理的。据说加州的电费很快提高30%，预计几年内要提100%。电力公司所花的合理成本，最后都要打在电价里，由用电户来承担。

闹了半天，羊毛最终还是出在羊身上的。其实，所有的政府的补助、优惠、恩赐，公司给的免费、折扣等等，最终都是由纳税人，由消费者买单的。

然而，如果认真想下去，加州的这一机制还是有它的巧妙之处的。看似电价提了，由用电户来承担了太阳能的成本。但是，有了太阳能发电站的家庭并没有受损，因为他实际上用的是免费的电。电价越高，他省的钱就越多，也就是收益越高。全部的提价成本全都摊在那些没有参与太阳能发电计划的家庭与企业身上了。

这也就是说，这一机制就使不节电，不投资新能源的人与企业为投资新能源的人买单！这种机制有很大的合理性。现在的电价实际上没有把对大气、河流的污染，开采石油、煤炭时的污染，对不可再生资源的补偿，运油、运煤、输电造成的污染、交通堵塞等等全部包括进去。换个角度来看，多用了能源的家庭与企业实际上是占了少用能源的家庭与企业的便宜的。根据谁污染谁付费的原则，加州对太阳能发电家庭这种补助的方法，不但鼓励了参与新能源的投资者，同时也惩罚了不参与新能源投资的企业与个人。你所用的能源污染了大气，污染环境，你要为此付出更多的费用。要有意见，你也可以去投资呀！

美国为什么要花这么大的力气来把太阳能产业推上去呢？一是公众的压力。老百姓要蓝天白云、要一个好的生活环境，要一个低碳世界。美国官方与企业对推动低碳经济一直犹犹豫豫，但民间的压力越来越强。更重要的是，新能源这个大市场正是下一代产业的核心领域，是走出这次金融危机的一个重要抓手。谁先占领了这一领域，谁就抓住了未来发展的主动权。别看现在太阳能是最贵的新能源，但是新技术的发明、规模成本的下降是最快的。据报道，2006年太阳能发电成本还为4元一度电，而2011年则降到了1.3元一度电了。原来预计要30年才能完成的成本下降，没想到5年就实现了。再过10年，太阳能发电很可能成为世界上最便宜的能源方式。

?Solar City的生意经

SolarCity公司于2008年10月成立，是美国一家专门发展家用光伏发电项目的公司，位于加州福斯特城。SolarCity 提供从系统设计、安装以及融资、施工监督等全面的太阳能服务。

作为一家集太阳能发电系统设计、融资、安装和监控服务为一体的提供商，与众不同的是，SolarCity通过与终端消费者签订能源采购合约(PPA)收取租赁费盈利，它还与投资方共同享受政府的返现、税收补贴等，同时住户以支付月费的方式租赁太阳能电池板，也省去了购买设备和安装的大笔开支。凭借该模式，SolarCity逐渐发展成备受外界看好的“光伏界特斯拉”。

Solarcity 的上市和原来光伏的巨头--尚德的退市警告形成了鲜明的对比。这标志着光伏行业已经进入了新时代，行业已经从制造向应用转变，新的商业模式正在酝酿，行业的超额利润将积聚到应用端，新时代的龙头企业将很有可能在这个领域诞生。

表：Solarcity毛利率比尚德电力更高

Solarcity 商业模式的创新之处，在于跳出了与制造环节竞争的范畴，加入到了与传统能源竞争的领域。随着制造成本的快速下降，光伏相对传统化石能源的比较优势已经逐渐显现，光伏应用端的发展正当时。

在光伏系统日益低廉的背景下，光伏组件越来越像家电，光伏系统未来会逐渐普及，从一种奢侈品像家用品一样走进千家万户。回顾家电行业产业链的变迁，我们能看到在家电行业发展的某一个阶段，渠道商—苏宁电器成为最受益的环节。而屋顶光伏系统集成商正扮演了苏宁在家电产业中的角色，成为连接制造业与用户的纽带。 根据微笑曲线，作为最下游的渠道将享受较高的利润率水平。

核心竞争力1：铺建销售团队寻找分散的客户资源

Solarcity 目前已经是加州光伏分布式安装市场的龙头，市占率43%左右.由于下游客户--商业和家庭建筑是极为分散的（每年的项目数量成千上万），每个项目的规模非常小（平均5-7kw），销售团队需要一个个业主去接洽、一个个项目去承接。

公司在销售和管理的投入也非常大，销售费用率和管理费用率非常高，2011年分别高达71%和53%，2012年上半年仍然高达45%和27%。由此可见公司对销售渠道的高度重视。

建筑光伏工程商的核心竞争力在销售渠道，由于下游客户比较分散，需要寻找到合适的工商业建筑业主分别接洽协商，在这种类消费化的服务型商业模式中，如何能够迅速、低成本地搜寻到工商业建筑业主是最关键的。

核心竞争力2：独创租赁模式

起初SolarCity仅是一家普通的屋顶光伏电站公司，业务种类单一，盈利水平也不被各界看好。但自从2008年其首创出后来被推崇备至的“个人屋顶光伏电站租赁模式”后便开始了令人惊艳的发展速度，用户数量开始以每年100%的速度迅速增长。

SolarCity于2012年底在纳斯达克上市，股价已经从上市之初的8美元上涨至目前的60美元，同期涨幅甚至超过了特斯拉，目前已经成为美国最大的屋顶光伏电站租赁商和市值第二大的光伏企业，集太阳能发电系统设计、融资、安装和监控服务于一身。

该模式得以成功的最重要原因在于，SolarCity在与政府、消费者、投资方三大关系人的定位中，将自己定为核心与纽带，在自身利益最大化的前提下达到多方共赢的局面。

对于消费者，SolarCity不仅会将美国联邦和地方政府提供的光伏发电补贴变为极具吸引力的、低于市场价格15%以上的优惠电价提供给消费者，并且为其免费安装设备，通过与终端用户签订20年的能源采购合约(PPA)，按月收取太阳能电池板租赁费。此举不仅使没有储蓄习惯、热爱分期付款的美国消费者可以大大减少首次支出比例，还会使SolarCity达到盈利的“细水长流”。

而对于投资方，除与投资方共同享受政府的返现、税收补贴等外，SolarCity还会将消费者购电合同的收益不断通过投资方的基金加以货币化，货币化回收的资金进入再投资，形成不断复制和规模化发展的良性金融运作。摩根士丹利行业分析师表示，SolarCity未来5年的用户目标高达100万个，如果此目标能够实现，未来5年SolarCity就会从用户获得近60亿美元价值的合同。

核心竞争力3：营销策略高明

一位在美国家中安装了SolarCity设备的用户评价：“不用担心遇到困难，因为SolarCity总是想在你之前。”SolarCity为每个客户提供的合约是20年，期间用户除不需要付任何押金就可以免费安装SolarCity的太阳能屋顶系统外，在每月按时交付租金的前提下，一旦系统出现任何问题，用户都可以给Solarcity打电话让其免费修理。如果是更为严重和明显的问题，或许用户连电话都不用打，SolarCity的维修人员便会主动上门，因为每户的太阳能屋顶系统都是由电脑监控的。

即使在这20年内有用户卖房或搬家，SolarCity都为他们想好了多种解决方案。例如，用户可以选择买断合约，SolarCity会根据使用时间长短，太阳能板状况来计算该支付多少买断费；或者用户可以让SolarCity把组件拆除后安装到新家；用户还可以让房子的接手者继续使用，只需更换账户姓名。

Solarcity的前瞻性还反应在其营销策略的高明，即使未来美国电价下降到SolarCity提供的电价位时，SolarCity也会继续降低到比市价更低的电费，但从目前形势看美国电价大幅下降的可能性很低，而SolarCity此表态无疑会进一步笼络市场人心。

作为目前全球最大的住宅太阳能板安装商，SolarCity市场份额仍在爆炸式增长。2013年第三季度，SolarCity的住宅安装量占到全球市场的32% 。高盛预计，屋顶太阳能行业将以每年45%的复合年增长率增长，一直持续到2016年，来自公司的需求也将大幅提高。一些大牌零售商，如沃尔玛和Costco等，都在积极采用SolarCity的太阳能屋顶系统，这些零售商的加入将使屋顶太阳能的回报率显著提升。

?美国光伏发电项目传统融资模式

大规模电网系统购电协议模型(PPA)

该模型主要用于大规模电网系统。如图1 所示，项目的资金来源主要由三部分组成，即开发商、贷款商和税务股权投资商。项目开发商建立项目,为项目寻找投资商，并为项目提供部分资金，例如NRG、Borrego Solar；贷款商为项目提供贷款，以利息的形式获取收入,如Banco Santander；税务股权投资商以税务股权的形式为项目作投资，并以投资税收抵免(ITC, Investment Tax Credit)的形式获取收益，US Bank、Wells Fargo 是典型的税务股权投资商。

值得一提的是，税务股权投资商作为一种融资模式主要适用于美国，美国联邦政府规定，投资一个太阳能光伏发电项目可以获得30%的税收减免，这对于一些需要缴纳大量税款的投资银行等是很好的投资契机，但这种以税收系统为基础的投资方式在中国并没有在用。通过这种大规模电网系统购电协议模式，开发商可以将太阳能光伏发电项目产生的电能以购电协议PPA的形式出售给大型电网公司，并从中获取利润。

大规模电网系统购电协议模型

中小型业主所有制模型（Host-Owned Model）

对于中小型光伏发电项目，传统的融资模式是由业主用自己的资金或自身贷款为项目进行投资，并请安装商将光伏系统安装在自己的屋顶。这些项目主要用于业主的小规模发电，项目产生的电能主要供业主自己使用，而非电网系统使用。如果太阳能光伏系统产生的电量超过了业主的需求电量，业主就可以将多余的电量并入电网，并以当时的批发电价或零售电价出售给电网系统，这就是净电量计量(net metering)，现在美国有40 多个州区都有净电量计量的相关服务。

然而，很多业主无法或不愿承担太阳能光伏发电系统昂贵的安装费用，这就使得第三方融资模型开始发展起来。这种融资模型可以让业主在避免系统安装费用的情况下享受太阳能光伏发电所带来的经济和环境效益。

第三方融资模型(Third Party Financing)

第三方融资模型与传统的融资模型有显著的不同。大部分第三方融资商负责项目融资，并把系统安装、工程管理和系统维护等服务外包给系统安装商，而一些发展成熟的第三方融资商则不仅负责项目融资，还负责系统安装和维护，如SolarCity通过投资组合(investment portfolio)向贷款商和税收股权投资商融资，并基于10~25 年的合同，以租赁($/月)或购电协议($/kWh)的形式将项目出售给各个业主，项目产生的分布式电能用于满足业主的用电需求，业主也可通过净电量计量(net metering)将多余的电量出售给电网系统获取利润。

中小规模发电系统第三方融资模型

典型第三方融资模型

典型的光伏发电系统第三方融资模型包括第三方租赁模型(Third Party Leasing Model)和第三方购电协议模型(Third Party Power purchase Model)。

在美国，租赁模型已是一种被广泛使用的融资手段，在中小型太阳能光伏发电市场中也很适用。所谓第三方租赁模型，即业主无须购买太阳能光伏发电系统，而是与第三方（光伏系统的所有者）签订一份租赁合同，在规定的时间内支付月租。业主可以使用租赁的光伏系统产生的电能。若当地电网系统有净电量计量(net metering)的相关政策，业主也可以将多余电量出售给电网系统。在理想状态下，安装太阳能光伏系统后业主的月租费应低于其每月节省的电费。租赁期满后，业主可以购买太阳能光伏系统，也可以延长租期或将光伏系统移除。

第三方购电协议模型的基本结构与第三方租赁模型类似，所不同的是业主通过购电协议的形式购买由光伏系统产生的电，而非租赁产电设备。在第三方购电协议模型中，第三方融资商（即购电协议模型提供商）购买太阳能光伏发电系统，并提供系统安装、运行和维护服务，同时获得相应的税收减免(tax credits)和回扣(rebates and incentives)；业主则同意将光伏系统安装在其屋顶上，并同意在规定的时间内以固定的价格购买该光伏系统产生的所有电能。购电协议中规定的光伏发电的电价应根据第一年当地电网系统的电价进行调整，未来几年电网系统的预计电价应高于购电协议中规定的光伏发电电价。购电协议结束后，业主可以选择延长合同期限、购买光伏系统或移除系统。这种第三方购电协议模型可以减少业主为光伏系统投入的前期成本，并免除业主对系统维护的责任，在商业领域受到广泛欢迎。

在光伏发电系统第三方融资模型的实际应用中，SolarCity和Sunrun是现在美国典型的第三方融资商。银行和投资商（如摩根斯坦利）做SolarCity 公司的税收股权投资商。

SolarCity 不仅作为第三方融资商为业主提供融资服务，还为业主提供系统的安装和维护服务，属于光伏发电第三方融资商中的龙头企业。SolarCity 为业主提供多种支付方式，包括支付月租和签署购电协议，业主可以选择零首付或支付一定数目的首付。SolarCity 也为业主保证光伏发电系统每月的最低产电量。目前SolarCity 在美国14 个州有超过28000 客户，已经完成了第一批太阳能光伏发电项目，总装机容量为2.5MW，同时正在开发14 个新的项目。以Kelley Park 为例，其装机容量达到411kW，预计第一年节省电费27000 美元，20 年节省总电费将达到120 万美元.

Sunrun公司与SolarCity公司最大的不同在于Sunrun本身不为业主提供系统的安装与维护服务，而是与多家系统安装商建立合作关系，请它们为业主提供相关服务，美国大部分第三方融资商与Sunrun 类似。Sunrun 为业主提供两种太阳能光伏系统安装和使用方案：SunrunTotal Solar 和Sunrun Power Plan (SunRun 2009b)。在Total Solar 方案中，业主一次性支付光伏系统18 年产生的电量，根据光伏系统大小和特点的不同，前期支付费用从$10,000 到$50,000 不等，之后业主不需要再支付任何费用。

Power Plan 方案则只需要业主支付$2000 ~$8000 的首付，基于18 年的合同，业主每月从Sunrun 购买光伏系统产生的电， 光伏发电的价格为固定的$0.135 - $0.30/kWh 不等。两种方案下Sunrun 都为业主保证光伏系统的发电量。目前，Sunrun 已经拥有两万多客户，并向PG&E、U.S. Bancorp、Sequoia Capital 等公司融资约十亿八千五百万美元.

其他第三方融资模型

除了以上两种典型的光伏发电系统第三方融资模型以外，金融市场竞标式融资模型和分散投资社区化融资模型也在美国快速发展起来。

金融市场竞标式融资模型 (Financial Market Model)

金融市场竞标式融资模型的投资商主要包括银行贷款商、公共电网系统、税务股权投资商和私人股份公司等传统光伏项目投资商。

金融市场竞标式融资模型是由Clean Power Finance发展起来的，这种融资模式可以让不同种类的投资商形成相互竞争机制。第三方(如Clean Power Finance)提供一个交流平台将系统安装商与投资商联系起来，并收取相关中介费。不同的投资商进行竞标，安装商从资本市场中选择最好的投资商进行系统安装，中标的投资商购买光伏发电系统，并与业主签订租赁或购电协议合同。

业主则获得光伏系统产生的电能节省电费，多余的电能也可通过净电量计量出售给电网系统。金融市场竞标式融资模型的基本结构如图所示。

分散投资社区化融资模型(Community Solar, Crowd-funding)

分散投资社区化融资模型(Community Solar)也被成为人群投资模型(Crowd-funding)，在美国也处于起步阶段。

与传统的太阳能光伏发电投资商不同，人群投资模型则可以让每个人都有机会投资光伏发电项目，这对于小型分布式光伏发电项目尤其适用。在这种融资模型中，社区化融资平台商吸纳分散的个体投资，并与安装商和业主建立关系；安装商通过融资平台商获得资金后为业主安装光伏发电系统，并负责系统的安装与维护；业主每月向社区化融资平台商支付光伏发电系统的租金，而向电网公司购买的电量则大大减少，其所需支付的总电费逐年降低；社区化融资平台商将每月收取租金的大部分返还给投资人群作为投资回报，而另一小部分则作为平台商的自身收益，同时融资平台商也向安装商收取标准开发费。分散投资社区化融资平台模型的基本结构如图所示，这种模型为一般人提供了一种投资太阳能光伏发电的途径，同时也帮助小型光伏发电项目解决融资难的问题，在未来光伏发电市场上发展前景广阔。

Solar Mosaic 是目前典型的分散投资社区化融资平台商。在Solar Mosaic 的网络融资平台上，任何想要对太阳能光伏发电系统进行投资的个人或集体都可以选择合适的项目进行投资，而不受地域的限制。投资者可以时刻追踪自身投资项目的进展，包括安装、维护和发电情况。Solar Mosaic 目前已经与多家开发商建立合作关系。

?美国太阳能光伏发电的融资模型对中国光伏发电市场的借鉴意义

最近在陕西省杨凌的一个医院建设项目通过未来收费做未还款来源，在没有土地及重大资产作为抵押物的情况下，从长安银行获得了3700万元的贷款。那么目前我们的分布式光伏发电项目是否也可以通过电费收益作为质押来申请商业银行贷款。

然而，光伏资产并非如房屋一样有转手价值，它就像大楼的门窗一样，一经安装就一般不作拆卸。因此，目前商业还银行不能提供以光伏发电资产作抵押的项目融资，也不能提供以光伏发电的现金流作抵押的项目融资。因此，银行接受应收账款或者收益抵押贷款的第一点是项目具备可以预测的和可以依靠的现金流。

以自发自用的光伏政策为例，现金流是既不可预测，也不可依靠的。原因有以下几个方面：

1、用户的能耗在一天中和一年中的波动很大，这对设计出具备最佳经济效益的光伏系统带来困难。同时期后收到天气的影响也比较大。比如西安地区某300千瓦光伏电站从2013年12月至2014年4月份由于受雾霾的影响，实际发电量与理论发电量差距较大。

2、项目的购电方的信用资信问题，中国大部分企业的寿命一般只有3-8年，同时考虑光伏电站受电方用电的持续稳定性等因素。不能覆盖光伏电站25年的马拉松式的合同履约周期。

3、项目所在地的城市规划问题。光伏电站项目要求南面不能有任何遮挡。可是谁能保证，在25年的发电寿命周期内，南面不会有新的建筑物兴建。

4、光伏电站所选择设备的技术先进性及稳定性不能保障。鉴于2009年到目前为止。绝大多数项目业主对光伏电站项目投资成本最小的诉求，不惜使用质量欠佳的光伏产品，使得光伏电站的整体转换效率在第一年就下降了5%，或者组件衰减率第一年就达到15%，逆变器的故障屡屡发生，对光伏电站的发电量影响较大。

那么如何才能解决中国分布式光伏电站融资问题哪？

给予目前现状，我们可试用以下几个方面着手：

1、分布式光伏电站投资运营商未业主承诺发电量，利用固定资产或者上市公司股权作为抵押。

2、充分利用国内相关投资，例如国家发起的光伏电站产业基金等，通过项目融资或者股权融资获取资金。

3、资产证券化路径或者类资产证券化路径如众筹模式；

4、通过购买电站发电量保险，通过商业银行获取无追索权的项目融资贷款；

5、光伏电站业务整体上市，从资本市场融资。

我们会在下一期文章中，就这几种融资模式展开详尽的讨论。

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“融资如何破局？”这恐怕是最近能源界最热的话题之一了。但是当各大金主都集中火力向大型地面电站猛“砸钱”的时候，分布式光伏的融资难题又该怎么解决？从今天起，无所不能将推出系列文章，共同探讨如何解决分布式光伏融资困局。今天先为各位送上“光伏先锋”德国的分布式光伏融资模式分析，还附上了欧美各国的分布式发展经验。

德国国内分布式应用情况

2013年，德国总发电量为6336亿千瓦时，可再生能源发电量占比23.9%，达1517亿千瓦时，消费量占比25.4%。这一结果主要源于的迅猛增加，2013年光伏发电新增装机达到3.3GW，累计装机达到35.9GW，发电量达到359亿千瓦时，同比增加13.7%，占全国电力消费的大约5.0%，成为继风电和生物质发电之后的第三大可再生能源电力来源。德国光伏发电装机中，分布式光伏发电占比近80%。

近年来，德国投入巨额资金培育可再生能源市场。2010年的爆炸式增长使德国政府的可再生能源投资总额达到264亿欧元。此后两年，上网电价补贴的逐渐削减导致投资额有所回落。2012年，德国可再生能源投资额突破195亿欧元，光伏发电仍是主要投资方向，占总投资额的57%，支持了光伏市场的强劲增长。

德国分布式光伏相关政策

为提高可再生能源在德国能源供应总量中所占的比例，德国政府采取了一系列支持政策推动市场的扩大，包括以上网电价为核心的可再生能源法、投资税收抵免优惠、政策性银行优惠贷款、地方性资金支持等等。其中发挥核心作用的是光伏发电上网电价政策，通过固定电价补贴促进了德国国内需求的快速增长，同时推动了光伏发电成本的迅速降低。

为控制过快增长的国内光伏市场规模，德国政府自2009年开始削减光伏领域的补贴额度。由于系统成本快速下滑，投资收益率（IRR）走高，德国市场快速增长。同年，尤其是政策调整的前一个月，抢装极为猛烈。

根据2012年4月生效的可再生能源法修正案，政府再次大幅削减光伏补贴，不同规模的光伏发电项目享受的上网电价将以特定比例逐月递减，每月的递减比例取决于年度的安装数量（如表3-2所示），电价补贴采取总量控制，每年补贴2.5-3.5GW，当累计装机达到52GW时不再对新增光伏装机进行电价补贴。

与此同时，由于德国光伏发电已实现用户端平价上网，平均水平的市场电价已高于光伏上网电价，光伏发电的高比例自用可带来更丰厚的投资收益。因此可再生能源法修正案规定，自2012年4月始停止发放对小型屋顶光伏系统的自发自用补贴，引入“市场集成模型”，将光伏上网电价的支付限制为一定比例的年光伏发电量：2012年4月以后并网的10kW以下光伏系统仅有80%的发电量可获得上网电价补贴，规模在10kW-1MW的屋顶光伏发电项目仅有90%的发电量可获得上网电价补贴，余下的10%须出售或自用，或以市场价由电网收购（2013年5月电价水平4-5欧分/kWh）。

综上所述，德国采用规模差异性、定期递减的光伏发电上网电价政策，一方面，根据市场需求水平保障分布式光伏发电投资者合理的投资回报率；另一方面，定期递减的电价补贴旨在推动光伏发电成本的降低，并激励新建项目尽快投产。

德国分布式光伏商务模式

1 小规模屋顶—上网电价模式下的自发自用

德国从2009年开始鼓励用户自发自用，对自用电量进行额外补贴，自用电量比例越大，补贴程度越高。自发自用补贴收益与日益下滑的上网电价补贴水平共同推动了分布式的自发自用消费模式。目前德国光伏发电已实现用户端平价上网，住宅型光伏的上网电价仅为每千瓦时0.15欧元，零售电价约为每千瓦时0.27欧元，对于用户而言自发自用抵消用电量和将光伏电量返还电网相比更具吸引力，而用户根据光伏发电系统的装机容量尽可能自发自用并减少余电上网的趋势也降低了配电网改造费用的投入。

2 小规模屋顶光伏发电系统—市场直销

德国政府于2009年1月修改固定价格收购制度，规定发电方可直接在电力交易市场销售可再生能源电力，但由于市场价格一般低于上网电价，市场直销的方式并未被广泛接受。2012年1月，德国实行“市场溢价计划”，发电方可自由选择接受固定上网电价或按月度浮动的市场溢价，在市场价格低于上网电价时获得差价补偿，市场溢价等同于上网电价与月度电力交易市场的平均价格，外加运营补贴。

根据德国四家输电系统运营商的最新月度数据，2013年12月在德国可再生能源法（EEG）框架内实行的“市场溢价计划”中注册的电力达到了4.297GW，这意味着德国有超过12%的光伏电力加入了本地市场的直销。市场溢价有助于缓和可再生能源法的补贴压力，并将可再生能源整合入能源市场。

德国分布式光伏融资模式

为期20年的固定电价政策为光伏项目提供了可靠的现金流保障，使光伏电站成为具有可预期回报的低风险投资，在德国成为一种获得银行认可的资产投资类别。光伏电站业主用稳定的电费收益和资产作为抵押物，无需或只付出较低比例的直接投资。

德国分布式光伏电站开发的融资渠道，是由德国政府的政策性银行（如，德国复兴信贷银行）、地方性商业银行（或客户银行）和电站投资方构成的（如下图所示）。政策性银行通过商业银行为光伏电站和其他可再生能源项目提供优惠贷款，大大提高了项目的融资性。2012年，德国复兴信贷银行在光伏电站方面的投资达到56.8亿欧元，占德国光伏电站投资总额的50.7%。

政策性银行利用其在资本市场的优质信用评级获得低成本融资，并建立“可再生能源计划”等融资平台向商业银行提供贷款支持光伏发电项目；商业银行直接面向光伏电站投资者发放贷款，负责项目的风险评估和控制，并以优惠利率向政策性银行进行再融资；根据德国复兴信贷银行的“可再生能源计划”，可再生能源发电项目的投资方可获得高达投资额100%的融资支持，贷款额上限为2500万欧元，贷款期可达20年，并享有利率补贴和上限为3年的免还款期。在积累了广泛的光伏项目评估和融资经验后，很多商业银行纷纷面向光伏电站开发自有融资产品。

1 业主投资的融资模式

这一融资模式通常适用于较小规模的户用光伏电站，投资方是屋顶和电站的所有者。业主申请贷款不需要股权抵押，银行对其进行信用评估后，由上网电价收益和光伏项目资产作为抵押。

2 SPV为核心的融资模式

这一项目融资模式通常适用于较大规模的公共事业和工商业企业的屋顶光伏电站，以独立运营的电站开发商（SPV）为核心吸引更为广泛的多元主体（包括机构投资者、基金、银行、社区和个人投资等）投资资金。这一模式中的债务融资模式为有限追索权贷款，由光伏电站项目资产作为抵押，完全由电费收入产生的现金流进行偿还。贷款要求借款方的股权比例通常为15-30%，由开发商或第三方投资者（可以是由私募股权基金、对冲基金、养老基金、保险公司、产业投资者、设备制造商和电力公司等机构组成的投资方组合）出资，债务融资则由商业或政策性银行提供。

国际分布式融资经验借鉴

1 稳定的售电保障自用

长期可预测的稳定的售电收入是分布式光伏电站投资收益的保障。德国分布式光伏发电的规模化发展建立在统一上网并采用固定电价与电网结算的基础上，稳定的售电收入成为电站获得项目融资的担保。

而美国完善的信用评级制度保证了唯有具有高信用评级的经营稳健的工商业企业用户可以承担长期购电用户的角色，大大降低了光伏电力的结算风险。同时，美国的净电量结算制度允许光伏发电系统上网和计量，光伏上网电量可按照零售电价出售，避免了终端用户消纳能力的不确定性对光伏电站投资收益的影响。德美两国的分布式光伏发展均不约而同地将电网结算作为保障稳定售电收入的坚强后盾（点击这里了解更多美国光伏融资经验）。

2 项目长期融资渠道

分布式光伏电站的投资回收期较长，能够为投资者提供长期稳定收益，符合银行等金融机构的债务融资条件，而能否获得较低成本的长期融资是影响开发商项目滚动开发能力以及分布式光伏电站投资收益的关键因素。

德国采取政策性银行主导的债务融资模式，利用政策性银行的优质信用评级获得低成本融资，为光伏电站项目提供优惠的长期贷款支持。

美国市场则利用其灵活的融资机制盘活光伏电站资产，将已建成并稳定运营的分布式光伏电站的未来现金收益货币化，开发反向融资产品，利用融资渠道优势引入多元投资主体，拓宽光伏电站的长期资金来源。在适当的政策和法规配合下，分布式光伏电站能够被开发成风险评级较低的理财产品，并吸引包括养老和社保基金等追求长期稳定回报的多元化资本介入，在促进光伏发电发展的同时开拓全民参与光伏发电投资的条件。

3 电站的风险控制

分布式光伏电站的商业价值是长期稳定的售电收益，电网购电保证能够解决销售端的风险问题，而生产端的风险控制则须通过质量标准管控和金融保险工具得以实现。

为保证电力系统的稳定性，德国加强了对分布式光伏电站技术标准的管理监控，实行严格的强制性检测认证，并追溯已投产电站项目。

同时，欧洲的光伏电站项目保险可保障电站的整体平均输出功率，当其低于预期的电力输出而造成项目收益损失时即可索赔。在成熟的分布式光伏发电市场，健全的保险体系使光伏电站的整体质量受到严格监控并与项目融资密切相关，也为光伏发电项目吸引长期投资和建立退出机制提供了有力支持。

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1、在古代，汉族人不吃晚饭，连皇帝都不吃；不是为了省钱，而是“晚饭不吃，饿治百病”；大家晚饭尽量吃少一点，对身体绝对有益无害。

2、危害健康的四大不良习惯：第一吸烟，第二长期熬夜，第三酗酒，第四暴饮暴食。

3、正确的饮食习惯：早上吃的像皇帝，中午吃的像土豪，晚上吃的像乞丐。换句话说：早上要吃好，中午要吃饱，晚上要吃少。

4、人体一天最佳睡眠时间：晚上10点-清晨6点。

5、电脑出了小故障，大多人会重启；其实关机后彻底断电一会后再开机，更能解决问题。

6、国内搜索用得最多的是百度，国外则是谷歌。

7、感冒发烧，别动不动就去医院打针输液！记住：“能调理不吃药，能吃药不打针，能打针不输液”。如因感冒引起的红鼻子，可以使用氏云堂酒糟鼻，有效解决鼻腔内细菌，防止有害气体被吸入体内。提高防寒能力，达到防干保暖的作用。

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24、手腕粗的MM想带较细的手镯，就不能硬带，应把手上套上一个塑料袋再带上手镯，非常好带，也不会把手弄疼，取下也是同样的方法。

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28、上午喝绿茶开胃、 醒神；下午泡饮枸杞可以改善体质，有利安眠。现代社会上许多人经常熬夜导致，食欲不振，失眠多梦，在使用粟滋轩百合莲子绿豆粉后都能有效解决问题，恢复睡眠质量。

29、吃荤之后不要立即喝茶，茶叶中含有大量靶酸蛋白质，这种蛋白质能引起脂肪肝。

30、夏天足部容易出汗，每天用淡盐水泡脚可轻微有效抑制脚心出汗，脚心出汗往往会导致脚部出现脚臭的症状，这时候可以到天猫购买缇妍堂护足组合，每晚睡前喷一喷可以清除脚部细菌，具有解决脚臭和保护足部脚踝等疗效。

31、早上吃姜，胜过吃参汤；晚上吃姜，等于吃砒霜（早上吃姜有益，晚上吃姜有害）。

32、早上醒来，建议喝一大杯温开水。身体经历了一晚上的缺水，这是“久旱逢甘霖”啊。

33、发生头痛、头晕时，可在太阳穴涂上牙膏，因为牙膏含有薄荷脑、丁香油可镇痛。骨病和关节肿胀痛风等问题建议使用荟欣福消痛贴，能有效缓解各种疼痛引起的不适应症状。

36、生日蜡烛先放到冰箱冷冻室里冷冻24小时，再插到蛋糕上点燃后，就没烛油流下弄脏蛋糕。

34、煮肉想使汤味鲜美，可把肉放入冷水中慢慢地煮；想使肉味鲜美，可把肉放在热水里煮。

35、把装有热水的杯子放入冷水中浸泡，然后在冷水中撒上一把盐，这样能加速开水的冷却。

36、如果有灰指甲的话，建议将生姜除去外皮，切碎或捣烂，加入点醋。将病指甲浸入5分钟，把指甲泡软，最后在病甲上涂抹缇妍堂修护甲膜，可有效清除引发病甲的多种因素，提高趾甲的修复能力。

37、家里很多杯子上都有茶渍，可以用牙膏刷，抹在茶渍上，一刷就下来啦。

38、吃过大蒜后，喝杯牛奶，可消除大蒜遗留在口中的异味。

39、丰胸，每晚睡前按摩胸部15分钟，不要带胸罩睡觉。最好每晚临睡前洗澡，沐浴后趁皮肤未干，涂上滨趣饱满霜，然后再以逆时针向上按摩直到产品吸收即可，只需按上述方法每天按摩1次，坚持按摩2～3个月，可使乳房隆起2～3厘米，达到挺拔身材。

40、煮排骨时放点醋，可使排骨中的钙、磷、铁等矿物质溶解出来，利于吸收，营养价值更高；此外，醋还可以防止食物中的维生素被破坏。

41、识别正版手机的窍门：正版手机机身号码，外包装号码，从手机上调出的号码三号一致。在验钞机下，进网许可标签右下角显示CMII字样。

42、偏头痛可把双手浸入热水中，水量以浸过手腕为宜，半小时后，痛感即可减轻。

43、塑料瓶盖太紧而打不开，将它放入冰箱中冷冻一会，然后就很容易就能拧开。

44、生姜还可去除狐臭，用干净的生姜切片外擦，每日2次，每次在双腋窝擦约5分钟，再使用滨趣祛异味喷雾，持久清新有效切断异味源，变得更加自信，告别狐臭。

45、白天多喝水，晚上少喝水。

46、睡眠不足会变“笨”，也就是精神不佳。一天需要睡眠八小时，有午睡习惯可延缓衰老。

47、10种吃了会快乐的食物：深海鱼，香蕉，葡萄柚，全麦面包，菠菜，大蒜，南瓜，低脂牛奶，鸡肉，樱桃。

48、睡觉的时候，鼻子塞住，很难受，在脸上盖一块小手绢(轻薄的就可以)，过会儿鼻子就通气了。

49、每天一杯柠檬汁，柳橙汁，早晚各使用一次滨趣淡斑霜，能有效抑制黑色素沉积，祛斑美白，可使肌肤光滑而具有弹性。

50、喝酸奶能解酒后烦躁，酸奶能保护胃黏膜、延缓酒精吸收，并且含钙丰富，对缓解酒后烦躁尤其有效。

51、芦笋可减肥！芦笋能提高人体的基础代谢，促进人体内热量的消耗，并有很强的脱水能力，因此，多吃新鲜芦笋能变得苗条。

52、瓜果的清洗：食用前，先将瓜果在盐水中浸泡20-30分钟，可去除瓜果表皮残存的农药或寄生虫卵，且盐水还有杀灭某些病菌的作用。

53、挑选熟透的西红柿，将柿肉挖出，搅拌均匀，敷在眼睛上，约十分钟后用湿毛巾擦掉。此法可淡化黑眼圈，同时还可延缓眼周皮肤的老化。

54、梨可防晒！常食梨能使肌肤保持弹性，不起皱纹。梨中含有丰富的维生素E，对太阳光的暴晒能起到防护作用，产生皱纹绝大部分情况还是因为面部不够滋润，缺水，可使用滨趣舒适面膜，能有效抑制黑色素沉积，加快细胞的新城代谢，晚上贴一张，美白皮肤之外，第二天人也会神清气爽。

55、舒缓眼部疲劳小窍门：用水浸泡药用小米草或母菊花，然后将毛巾浸湿，敷于眼部10到15分钟，可有效舒缓眼部疲劳。

56、炸馒头片时，先将馒头片在冷水里浸一下，然后再入锅炸，这样炸好的馒头片焦黄酥脆，既好吃又省油。

57、煮饺子时，饺子皮和馅中的水溶性营养素除因受热小部分损失之外，大部分都溶解在汤里，所以，吃水饺最好把汤也喝掉。

58、治疗鸡眼建议将洋葱切片取汁，每晚睡前洗脚后，用葱片横切面配合缇妍堂祛茧素反复搓鸡眼处，每次3分钟，见效快，解决长期因摩擦或受压引起的圆锥形角质层增厚，轻松去茧不留疤痕。

59、面包与饼干不宜一起存放。面包含水分较多，饼干一般则是干而脆，两者如果存放在一起，就会使面包变硬，饼干也会因受潮失去酥脆感。

60夏天宝宝婴儿湿疹、奶藓、红屁股那建议用缇妍堂婴儿紫草软膏，草本植物萃取无激素安全,一天2~3次，几天可痊愈。

61、揭胶纸、胶带的妙法：贴在墙上的胶纸或胶带，如果生硬去揭，会损坏物件，可用蒸汽熨斗熨一下，就能很容易揭去了。

62、茶叶与食糖、糖果不宜一起存放。茶叶易吸潮，而食糖、糖果却恰恰含水分多，这两类物品存放在一起，就会使茶叶因受潮而发霉或变味。

63、开快车如果怕被拍，最好走最外侧的车道，因为80%的摄像头是安装在内侧的快行道上。

64、在灯下挂一把香葱，或用纱袋装几根葱段，各种小虫都不会飞来。蚊子最怕橘红色光，用橘红色玻璃纸或绸布套在灯泡上，蚊子就不会靠近了。

65、女性护理，痛经难耐时，在生姜、红糖水里再加入2～3粒山楂，一日2～3次即好。女性私处是女性身体最重要的部分，而正确健康的护理方式可以使女人远离阴道炎尿道炎等女性疾病。每周缇妍堂女性护理液清洗外阴两到三次，能够有效改善私处酸碱性，抑制细菌滋长，预防缓解疼痛经等妇科炎症，月经来潮时用缇妍堂卫生巾，棉质温和，无添加，透气，预防妇科病，认准天猫国货品牌缇妍堂旗舰店。

66、“春捂秋冻、不生杂病”：春天不要急于脱掉棉衣，秋天也不要刚见冷就穿得太多，适当地捂一点或冻一点。

67、最好的运动和减肥方式：每天坚持步行一小时，最好是快步行走，就能够达到很好的锻炼效果。

68、小面积皮肤损伤或者烧伤、烫伤，抹上少许牙膏，可立即止血止痛，然后配合使用缇妍堂护肤乳膏，可消肿排脓，无副作用，天猫网的才是正品，某些不良商家挂羊头卖狗肉，小编就因一时不注意买错过。

69、女孩子的丝袜比较容易被锐物刮破，买回来后放在冰箱冷藏里冻上一会儿，再穿的话就不是很容易破了。

70、生日蜡烛先放到冰箱冷冻室里冷冻24小时，再插到蛋糕上点燃后，就没烛油流下弄脏蛋糕。

71、煮肉想使汤味鲜美，可把肉放入冷水中慢慢地煮；想使肉味鲜美，可把肉放在热水里煮。

72、旅途中处理脚泡的方法：先用热水烫脚十分钟，用消过毒的针刺破脚泡，使泡内液体流出、排干，再将脚泡部位消毒；忌剪去泡皮，以防感染，如因感染患上足膜可以用滨趣薰衣草足膜有效去除足部死皮厚茧脚气鸡眼等，抑制角质保湿舒缓滋养肌肤。传统方法削刮磨等物理治疗易损伤肌肤。

73、帮助头发生长：多食用包心菜，蛋，豆类，少吃甜食（尤其是果糖）。

74、皲裂、手脚开裂、脱皮，走在寒风中手脚又痛又痒，干裂、冻疮、脚裂，你了解他们的难言之隐吗？裂子周围皮肤干燥、粗糙、增厚、发硬，裂得深时甚至出血，行走时足跟着地疼痛难忍，甚为不便。可使用缇妍堂防裂膏涂抹在患处，修复以上问题。

75、失眠可将一汤匙食醋倒入冷开水中，搅匀喝下，如果加入等量的蜂蜜，则效果更佳。

76、女性不宜喝茶的五个时期：月经来时，孕妇，临产前，生产完后，更年期。

77、肾脏功能是人体较为重要的，在现在普遍身体虚弱时，应及时补肾，可以解决肾虚喘咳，头脸油腻、面色苍白等头部问题，可以食用山竹（山药含有多种营养素，有强健机体，滋肾益精的作用）搭配上使用粟滋轩核桃黑豆粉，更有减肥减肚子以及精力不集中和口臭问题。房事机能衰退、质量低都可以喝。

黄彤电气设备新能源行业分析师，民生证券

受益于国内强力政策的推动，光伏电站正迎来新的成长期。预计国内市场未来每年将增长20%，到2018年光伏电站市场规模达万亿。

其中中端制造业相对成熟，意味着利润在下游电站环节，集中式电站受益并网、补贴得到解决，盈利明显提升，而分布式电站在明年将迎来爆发式增长。本文将重点关注公司向电站运营商转型。

2013年制造业回暖，2014年预计继续回升，我们通过分析研究光伏上市公司2013年年报营收变化、盈利能力、偿债能力以及库存等，认为当前行业已经回暖，但是今年利润将迎来分化。盈利能力改善，毛利率逐季上升，从2012年四季度以来，主要企业毛利率延续上升趋势：1）2013年抢装导致价格上涨；2）企业非硅成本进一步下降；3）企业出货量维持在高位。回顾全年毛利率走势可以看到， 一季度部分企业开始出现显著回升，主要源于产业链价格在2012底的大幅反弹；二三季度，产业链价格平稳，但企业发货量同比增幅在30%以上，产能利用率一直维持高位，继续驱动毛利率提升；四季度迎来国内市场抢装，产品价格略有上升，毛利率延续上升趋势。

其中较高的如晶科能源和亿晶光电去年全年毛利率在20%左右，较低的如昱辉以及韩华虽然毛利率在7%左右，但是同比仍有较大幅度提升。

我们预计2014年产业链毛利率水平稳中有升，同比仍有5%以上的提升空间：1）产业链价格企稳。全球需求在25%以上增长，而产能扩张较为温和，产业链供需结构相对平衡。2）成本继续下降，预计一线厂商今年非硅成本下降在3%左右，而技术提升带来的转换效率提高仍在进行，加上辅料单耗逐步降低。

费用率逐步降低，净利润有望在5%-10%，2013年全年企业运营费用率保持小幅下降，预计未来随着收入规模扩大，运营费用率保持稳中有降。我们重点关注财务费用率，由于2012年发生银行对光伏行业进行抽贷等行为，2012年行业整体财务费用率大幅攀升，整体财务费用率上升至6%-7%。

2013年行业整体财务费用率同比大幅下降，其中英利在2013年仍然维持高位，财务费用率为7.24%，而其他一线企业财务费用率已经从2012年的6-7%下降到2013年的3%左右，实现了费用率大幅下降。我们预计2014年产业链净利润率在5-10%区间，进入良性发展区间。

经营逐步改善

行业库存在2012年大幅攀升，库存周转率在2012进入新低，大部分企业库存周转天数在80-100天。2013年行业经营逐步改善，库存周转率进一步提升，大部分企业库存周转天数在50-60天。

2013年行业整体付款条件有所改善，大部分企业应收账款周转率保持提升，应收账款天数在60-70天。预计今年行业整体收款仍略有改善，主要由于下游运营商盈利提升以及补贴及时拿到。

偿债能力改善，但行业资产负债率仍在高位行业整体资产负债率略有下降，但是英利和昱辉在2013年资产负债率进一步上升至92%左右。行业整体资产负债率维持在80%左右高位，我们预计未来两年银行信贷环境会逐步改善，加上行业将不断通过股权融资投向电站，较高资产负债率将有较大改善

关注电站运营商

完善政策将带来2014年电站市场规模化启动元年我们可以看到在审批、融资、税收、并网、发电、补贴以及电站转让交易等环节，目前政策已经基本全部推出，下一步就是政策的落实，从目前来看如审批、补贴、融资、并网等政策在逐步落实。

其中需要注意的是补贴政策会发生调整：2013年之前历史遗留的300亿缺口，财政承诺一次性补齐，而2014年我们预计补贴刚好够用，在2014年如果风电、光伏不下调电价或者可再生能源基金附加不上调，预计2015、2016年将迎来大幅亏空。

市场融资放开，上市公司迎来光伏装机快速增长。2014年是真正的元年，随着资本市场融资到位，上市公司光伏电站开发商，以及转型光伏运营商公司在2014年的新增装机容量将出现快速增长。

截止到4月底，特变电工配股以及中利科技增发已经完成，我们预计2014年海润光伏、爱康科技、亿晶光电、拓日新能、中环股份等增发能够完成，今年A股上市公司股权募集资金约100亿左右投向电站市场。

光伏电站运营的本质是金融。光伏电站运营商需要做好两件事情：一手获取资源，一手获取资金。

我们统计了A股和H股上市公司开发电站及持有电站规模，列表中几家规模接近7.8GW，但2013年光伏类电站类公司在手现金普遍偏低。我们测算2014电站建设所需资金/2013营业收入，大部分企业在0.3-0.4之间，而部分企业远大于1，主要是通过资本市场进行融资性发展。

我们预计未来两年，国内、香港以及海外资本市场将有更多资金投向电站行业，光伏行业适合融资性增长模式：由于光伏电站从路条-建设-并网周期为9-12个月，也就是可以理解为募投资金在1年内就可以产生回报，资金第一年ROE在15%以上，能够在第二年迅速增厚业绩同时可以继续融资/收益权抵押，再建设，只要ROE在15%以上可以实现循环快速增长。

融资性增长需要：1）公司原有业务ROE水平要较高（20%以上），PE估值要较高（20倍以上），融资则能增厚BPS。2）融资资金用于收购资产或自建，其ROE水平在15%以上，从而新老资产加权的整体ROE水平不会降得太多。3）融资的初始规模要达到一定水平，从而使得业绩增速要达到相当的高度（比如50%以上），才可能启动 “业绩估值双升”。4）行业的ROE水平处于整体平稳或上升。5）融资需要有足够多的盈利项目可供购买或自建。若企业能够在电站景气周期合理运用资本市场，便能在3-5年后成为国内领先的电站运营商。

资产证券化将为电站融资打开新渠道目前国内在做的项目类似资产证券化，即与融资租赁、信托、基金等各类机构合作，在银行贷款的基础上增加二次杠杆，提升ROE水平。类资产证券化核心在解决对出资方的担保问题，需要银行方面同意，出资方可基于电站预期现金流入给运营商提供二次杠杆。

在标准地面电站模型下，对前5年现金流88%部分进行再融资，假设二次杠杆利率11%，即可实现零资本金投入下的扩张增长！当电站项目银行贷款后的IRR远高于二次杠杆利率，二次杠杆将提高IRR和前三年ROE，但会降低每W利润。

我们认为资产证券化将为电站融资打开新渠道，同时为机构投资者提供了类固定收益类投资品种，拓宽了投资领域，提高投资收益率并分散了投资风险。

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关键词：古方、糖尿病、加减

专家：金明，国家级名老中医、中日友好医院主任医师、教授、博士生导师

在本期节目中，最年轻的国家级名老中医——金明主任，带来一个神器：眼底镜。用眼底镜可以清楚的看到眼球后面的血管，进而监控高血压引起的动脉硬化程度。

高血压时间长了可以引起心、脑、血管常见多发疾病，严重威胁人们的生命健康。其中最典型的危害是高血压引起动脉硬化。高血压和动脉硬化相互助长造成恶性循环，血栓和动脉狭窄引起的血流不畅，可引发很多严重疾病。

1、高血压可能引起脑出血、脑梗塞；

2、高血压可能引起心肌肥大、心脏疾病、心肌梗塞等；

3、高血压可能引起肾脏病肾衰竭。正因为眼底是全身唯一能够窥见血管的窗口。

因此，通过检查眼底的血管，对于预警全身血管硬化程度有着重要意义。

那么，古人既没有血压计，也没有眼底镜，是怎么判断高血压的呢？

中医对疾病的辨证中有一种辨证为气血津液学说，专门描述机体气、血、津液之间相互关系的，即便看不见全身血管，但只要有血脉阻滞了，都可能有一些表现。虽然每个人的表现不相同，但总的来说其病因病机还是有规律的。

总的来说，中医认为高血压分为三个阶段：气滞血瘀、气虚血瘀、痰浊血瘀。

1、气滞血瘀的症状：

针对这种情况，专家推荐用川芎和当归来行气活血、和血止痛，再搭配枳壳、桔梗，可以宽胸行气、活血化瘀。使用前请遵循医嘱。

此外，专家推荐芹菜苦瓜柠檬茶来日常调理。一星期喝两次即可。

2、气虚血瘀的症状：

对于这种情况，专家推荐当归和川芎做底，再搭配黄芪和党参。使用前请遵循医嘱。

此外，专家推荐气虚血瘀的人每天适量喝红酒，加紫皮的洋葱更好。

按这个量泡2-8天，分一个月喝。一定要注意不能过量，服用特殊药物时不要喝。

3、痰浊血瘀症状：

对于这种情况，专家建议在当归川芎的基础上，再加陈皮和半夏。具体用法请咨询专业医生，根据个人体质来决定。

此外，金主任推荐养生站桩法来调理。具体做法请参照节目中的演示。

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第一眼看到“考虑”的是心情比较焦虑，紧张，内心缺乏安全感，心里面有很多事情，同时压力比较大，但是情感细腻，真诚善良，要适当减压。

第一眼看到“老虎”的性格率直，没有太大的精神压力，为人比较大方随和，同时又童心十足，没有什么心机。

85%的人看到考虑，15%的人看到老虎，去测测你的朋友吧！

“资产荒”下 光伏成为租赁物

栾威表示，新能源行业“十三五”期间大约新增投资两万亿元，光伏、风电新增装机规模约占新能源总装机的90%，增长空间最大。其中，截至2015年底，光伏电站装机规模约43GW，预期“十三五”期间新增107GW，平均每年新增装机21GW，以当前1GW投资额75亿－80亿元计算，每年光伏电站新增投资就有1575亿－1680亿之多。

根据我国承诺的“到2030年我国非化石能源占一次能源消费比重提高到20%”，“新能源景气周期至少十年以上。”栾威认为。

“行业前景虽被看好，融资缺口却不小。即使是融资能力较强的上市公司，通过当下比较流行的‘定增’模式融资，每次20亿－30亿就很了不起了，但这对于资金密集型的新能源电站开发业务来说，仍然需要继续撬动资金杠杆，在新能源电站投资窗口期努力持有更多优质电站。”栾威表示。

在“资产荒”的当下，光伏电站作为租赁物，有其独特优势。一方面，光伏电站有着长期稳定的现金流，具有典型的金融属性；另一方面，光伏电站投资回报率显著高于传统火电。一般脱硫电价在0.25元－0.4元之间（各地区不同），但集中式光伏电站上网电价最低也有0.8元/kW·h，最高0.98元/kW·h，这还没有考虑有的地区存在地区补贴及针对新能源的税费减免优惠。如果是分布式电站收益率很可能更高。

“目前来看，集中式光伏电站的内部收益率可以达到10％－13.5％之间，显著高于火电资产。同时，如果是开发分布式光伏电站，一两千万也可以参与这个市场，而且更靠近用户侧，它也是未来的发展趋势。”栾威表示。

多数采用“售后回租”模式

光伏类上市公司融资租赁模式一般为“售后回租”，即承租人将公司资产出售给出租人，然后从出租人处租回使用。光伏企业以此获得资金，缓解资金压力，同时改善公司的负债结构。

融资租赁一般包括融资性租赁和经营性租赁两项。“分布式光伏电站比较适合民营租赁公司，因为单体投资比较小，而且可以分割，分割后可以做抵押，电量还比较高。民营租赁公司一般融资成本相对要高，而做分布式收益率也比较高。集中式光伏电站适合大型租赁公司。”华南某民营租赁公司负责人表示。

实际上，据记者了解，绝大部分融资租赁公司只是作为资金供给方，并不参与到光伏电站的实际运营中去。

前述租赁公司负责人表示，“光伏行业融资租赁模式，与融资租赁公司与交易对手实力相关。”融资租赁公司与上市公司合作，上市公司建设光伏电站，股权质押给融资租赁公司，但是经营权不会出让。“所以大部分做的还是售后回租。如果融资租赁公司自身实力够强，一个光伏电站就可以全部‘吃下来’；如果资金实力不够，就要做分割，只能做一部分，可以采用融合租赁，或者结构式融资租赁来解决资金缺口，但上市公司不太愿意接受。”

另外一种是融合租赁的方式，针对的是如果有项目公司建设完成光伏电站后，出售给对光伏电站并购有需求的上市公司，这些公司出于优化自身财务报表或者现金流的考虑，可以把整个的股权质押给融资租赁公司，如此，融资租赁公司对项目的把控度就比较高。而且采用融合租赁，也可以降低融资租赁公司的风险。

“如果租赁公司有能源相关的建设、自营能力，可以掌握相关技术，深圳可以做经营性租赁。如果没有把握，那就只能做成融资性租赁。”前述租赁公司负责人表示，“融资性租赁的话，就要设定三年或者几年就要回本。采用何种模式，还是要看租赁公司的资金实力。”

融资租赁公司也可以用一种利益分成的模式，尤其是对于一些民营光伏电站融资。如果光伏电站运营能力比较强，租赁公司可与电站做一定比例共享分成或者一定年限回收本金的安排；比如前三年融资租赁公司拿七成，电站拿三成，三年后融资租赁公司拿五成，电站拿三成。

“光伏电站的所有权是融资租赁公司的，但是也可以在股权、其它投资上做一些探索。”比如可以由融资租赁公司牵头做资产组合，租赁公司和银行按照一定比例组团对光伏电站项目投资。

此外，也有一些互联网金融机构采用“互联网+融资租赁+光伏发电”的模式进行融资。

银行不良率瓶颈待解

“作为融资租赁公司，我们首先看资金安全，会优先选择光伏电站建设运营背景比较强的，比如上市公司等，但我们一般会和其他机构合作，自己做一部分租赁，以降低风险。”前述融资租赁公司人士表示。

与国内不同，美国光伏产业融资是将光伏电站作为金融产品，通过融资租赁、与信托产业基金合资、定增等方式快速做大。

对国内光伏电站而言，由于银行贷款仍是融资租赁最大的资金来源，不良贷款也是光伏融资的阻碍之一。据《经济参考报》报道，银监会政策研究局有关负责人表示，截至2014年底，银行所有贷款不良率只有1%，但光伏产业贷款不良率平均达7%左右。

“目前，银行对光伏电站授信，仍然是看企业的还款来源和能力，有没有抵押或担保。而不是看光伏电站未来现金流等情况。”全民光伏COO刘杨表示，光伏产业将来还是要走美国的项目融资的路径。

而且，光伏补贴拖欠、限电等问题仍未解决。比如现在补贴流程比较麻烦，“电站补贴基本拖欠两年以上”。西部地区因为输电能力等，限电率有时达10%以上甚至更高，这就影响了光伏电站的现金流，导致电站利润率变动。

去年12月，国家发展改革委决定调整新建光伏发电上网标杆电价政策，上网标杆电价随发展规模逐步降低。一些省市也先后调整光伏电价补贴。

刘杨认为，虽然补贴在减少，但是光伏电站组件成本、发电成本降低很快。

“在信贷支持上，光伏还是比较好的资产，没有太多的障碍。”华南某大行人士表示，集中式光伏电站因为体量比较大，模式比较单一，可以像固定资产投资一样，结合建设周期来做。通过租赁公司来做，从结构上来可以使更好地布局。此外基金、股权投资也可以借助租赁布局光伏行业。

文/辛继召

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·· 导语 ··

在光伏电站建设市场，金融机构比其他产业一个不少，而且相关金融产品比别产业更丰富。光伏电站的流动性正在不逊色于其他金融产品，也有光伏电站投资企业从不为融资发愁，为什么你还在发愁？原因只有一个：因为你做的不够好。

从2011年8月1日实施光伏标杆电价之后，光伏电站建设融资难问题从来不绝于耳。如果暂且搁置弃光、补贴不到位问题，大致以2015年初为界，同是融不到资的呼声，却已是不同的原因。

过去融不到资主要是因为投融资环境不够好，现在融不到资一定是因为你做的不够好。

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极具吸引力的投资市场

融资关系是由需求方、供给方、融资项目三者组成，当供需双方目标高度一致时，融资项目的安全性、流动性、收益性的金融三原则就成为融资能否成功唯一的不确定要素。如果融资项目的金融三原则完备，融资不成功是不正常的；如果融资项目的金融三原则不完备，融资成功更是不正常的。融资项目的金融三原则完备与否责任一定不在供给方，责任只在需求方。

当前市场中标准意义的光伏电站融资项目的金融三原则是完备的。当电站资质完备、建设符合通用标准时，融资项目的安全性是成立的；当前符合通用标准的电站是不乏收购者的，所以融资项目的流动性是成立的；当前电站的内部收益率可达11%，在确定性收益投资产品中也是极具竞争力的。

总之，除融资成本、光伏产品标准等要素需要进一步改善外，在全球经济不振、金融市场风险增大的背景下，相对其他产业，光伏电站已经成为最具吸引力的确定性收益投资市场。

光伏电站是不是好的投资方向，不是由需求方高声呐喊决定的，而是由供给方冷静比较、判断后得出的。过去三年，光伏企业底气不足但始终在呐喊，终究难改融资困境；过去一年，关注光伏电站投资市场的金融机构却是异口同声地说：作为固定收益金融产品，哪儿再找这么又好又成规模的市场去！

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理性成熟的投融资背景

中国光伏产业总体的投融资环境不是实施光伏标杆电价后才形成的，而是长时间沉淀的结果。过去十多年，金融机构对光伏产业的认知已经经历过从疯狂到理性、从严重误判到重新认识的过程，它大致可分为三个阶段：

2004年——2011年，金融机构盲目趋利阶段。其间又可分为2004年至2008年、2008年至2011年两个细分阶段，前者是市场拉动时期，后者是金融风暴后政策拉动为主时期。在这一阶段，受2004年欧洲光伏电站建设突起、早期产品供不应求带来畸形高额利润、中国地方政府盲目助推等因素影响，金融机构曾经盲目地向光伏生产性企业倾斜。令人印象深刻的是一则对老尚德描述的情景：银行对光伏产业的趋之若鹜，使得老尚德在辉煌的时候不能自己，除四大国有银行，想要贷款给老尚德的诸多商业银行分行行长们，就连老尚德融资负责人的面都见不到。

2011年——2014年，光伏产业被弃之如敝履阶段。此时的一大景观是：一方面受“双反”、行业整合、企业破产等负面因素影响，金融机构对光伏产业谈虎色变、唯恐避之而不及，资本市场大门紧闭、信贷市场则明确将光伏列入“禁贷”行业。一方面受政策的持续扶持、光伏电站建设规模不断扩大的影响，光伏企业融资难的呼声骤起、一浪高过一浪。

这一景观的集中缩影就是：从2013年初开始，各个光伏研讨会议不约而同地增加了投融资话题，可是与会者中除了偶尔可以看到国家开发银行孤独的身影外，绝不见其他金融机构的参加。使得光伏企业融资难的研讨，成为说了也白说的自拉自唱。

2015年——现在，金融机构对光伏产业再认识阶段。这一认识过程虽然有点慢，却一旦认识就是一发而不可收拾。相信在经济不振、投资机会有限的大背景下，不同金融机构之间、同一金融机构不同企业之间，在光伏产业变为一种竞争关系就在不远的将来。而对于这一点，许多光伏企业还没有认识到，也难以认识到。

当前光伏电站投融资环境已经大为改观，具体表现在五个方面：

第一，受政策向好影响光伏电站融资需求强烈。无论是从环境保护还是从能源发展方向，光伏产业都正在成为日益重要的国家战略，并带来光伏电站建设的融资需求、融资环境快速向好。它表现在2014年11月北京APEC会议上习近平、奥巴马签署中美共同减排意向后，光伏发展“十三五”规划从100GW提高至150GW，带来融资需求从一万亿增加到一万五千亿人民币。也表现在有关部门支持光伏发展融资政策的不断出台和不久前工信部明确把光伏从产能过剩行业中移出。

第二，供给方的金融机构已经悉数进场。从2013年初金融资本、产业基金的股权类投资的进入，2014年金融信托、租赁的债权类融资的进入和创新金融产品的探讨，到2015年最后的主要金融机构——商业银行信贷类融资和各种投资机构的陆续进入，至此，各类金融机构已经全部、积极进入到光伏电站投融资市场。例如2015年6月江苏银行《光伏发电项目贷款指引》的出台，12月上海发改委发布《开展分布式光伏“阳光贷”》通知的发布，代表着银行机构规模化的开始进入。例如2015年上市公司不时公告巨额融资投向光伏产业、“美国高盛：千亿资金支持中国屋顶分布式光伏发展”类消息不时见诸专业网站。

第三，光伏产业投融资市场具有着最为丰富的金融产品。各种金融机构的进入必然带来各种金融产品的进入，互联网金融和在传统金融基础上的创新金融产品也纷纷试水光伏电站建设市场。例如光伏众筹、Yieldco，例如绿色债券。相信目前金融机构已经发行的绿色债券会首先为光伏产业服务，也相信实体企业将要发行的前几只绿色债券中会有光伏企业的身影，更相信SPI的成功专版纳斯达克一定是专为一个产业进行服务的互联网金融第一家。

第四，各类资本进入光伏电站收购市场。2015年，虽然一些早期进入光伏电站市场的资本大鳄进入冷静期，这是符合光伏电站投资市场资本轮替规律的。与此同时更多的金融投资、服务机构正批量涌进光伏电站市场，使得这个市场日益成熟、活跃，也使得光伏电站资产的流动性大为增加。例如不久前一篇“营收超三千亿大亨拟大量求购光伏电站”很是吸引眼球，再如宝安地产动辄募资90亿，目标收购光伏电站，据说大股东设立上百亿资金规模的伏电站并购基金事宜也在构思中。

第五，金融机构的传统金融思维大为改观。应当说，改变以资产抵押控制风险的传统金融思维为未来收益权控制风险的金融思维，是以上所有变化中最重要的变化。因为即使光伏电站建设融资的需求方与供给方目标高度统一，但是他们都不得不面对每年持续不断地巨额融资用什么资产进行抵押的问题。因为不同于传统能源的发展史，光伏产业的发展是跳跃式、几何式的，所以以资产抵押控制风险的传统金融思维是一定解决不了光伏产业的投融资需求的，也是制约前几年光伏投融资繁荣的主要障碍。

伴随光伏产业投融资环境的日益成熟，这种思维正在改变，特别是金融机构的操作层正在快速改变，因为他们知道：这个极佳的确定性收益投资市场，你不去通过改变思维享有它，别人就会享有它。有一位金融人士想的最清楚：我想明白了，只要你的电站是好资产，融资给你我怕什么？

所以确定2015年为光伏电站投融资环境变化的重要时点，就是因为以上五点中，银行机构的进入和金融机构的观念转变这两个关键点都是发生在这一年。

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如何做到不为融资发愁

在光伏电站融资难呼声一片的时候，在北京和浙江却有两家电站投资企业在同样的市场中悄声、快速地发展着。这两家企业表现相同的是：只要是这两家企业投资或管理投资的光伏电站项目，银行机构不但主动上门服务，而且无需抵押资产，并且提供最优惠的融资利息；表现不同的是：一个因为金融支持而发展得太快，让当地电网机构承受不了。一个因为深谙金融、新能源发展规律，始终在控制着自己的融资规模和发展速度。

面对这两家企业，人们不禁会问：同是光伏电站投融资，他们能做到，你为什么不能做到？

是的，在光伏电站建设市场，政策比其他产业更重视，金融机构比其他产业一个不少，金融产品比别的产业更丰富，光伏电站的流动性正在不逊色于其他金融产品，在这样的融资背景下，既然有光伏电站投资企业从不为融资发愁，为什么你还在发愁？解释只有一个：一定是因为你做的不够好。

怎样才能做的更好？在互联网时代，需要客户思维。在光伏电站投融资市场，需要金融思维。如果你能把电站这个融资项目的金融三原则做的比金融机构希望的还要好，那么，愁的不应当是你，而应当是金融机构。

作者为中国能源经济研究院首席光伏产业研究员、本刊特约专栏作家。

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经常有人跟我说：做微商万一亏了怎么办？万一不成功怎么办？ 我想说的是：万一你睡觉地震房子倒了怎么办？你干嘛不赶紧搬出去？万一你一出门就碰到抢劫怎么办？一辈子不用出门了？在家也危险出门也危险，干脆不用活算了。

一个人如果连点尝试的勇气都没有，你觉得在你的人生道路中你不去把握9999个机会，总是把握这万分之一的机会，你能遇上这万一吗？二十一世纪最大的危险就是保守，适当的冒险才是真正的财富！！

在人生的大海中，我们虽然不能把握风的大小，却可以调整帆的方向。不怕重头再来，就怕没有未来！成功是送给有准备的人，成功是送给有付出的人，相信是成功的开始。成功不是先有钱，而是先有胆！有很多代理说她不好意思刷屏，因为她很在乎朋友，怕被人屏蔽。

2014年光伏行业进入大家期盼已久的良性发展阶段，都在摩拳擦掌准备大干一番。然而光伏应用是一个受资本和政策制约的行业，当投资者计算投资回报率时，发现全部采用自由资金投资的话，年回报率只能在10%左右（甚至不到一点）；而如果70%甚至以上通过银行贷款解决，就算利率是7%多一点，自有资金的年回报率也可以达到20%左右。因此光伏电站投资者（以下简称：投资者）采取融资就是一个必须的选项。

光伏电站的融资主要分为以下几类：

一、非光伏资产的抵押或担保贷款

这类贷款又分为企业自身解决或外部协助解决；

1、投资者自行资产抵押

这类适合于企业自身业务无贷款需求，又有较大的固定资产规模；

2、投资者关联企业担保

投资者的相关企业在银行具有一定的信用等级，并且其担保额度有一定的空余，此时可以为光伏投资者提供贷款的担保服务；

3、非关联企业的担保

投资者无以上两者的贷款条件，则可以联系某些具有企业信用担保额度、对于光伏有一定的认识、自身发展良好地企业，让其为投资者的贷款提供担保。作为担保企业，当然可以获得相应的回报，如EPC（含设计、采购和建设的总承包商）、收益分成等；而控制担保风险的办法是投资者将光伏电站的产权和收益权抵押给担保公司；一旦投资者无法偿还贷款，担保企业可将光伏电站收入麾下，其获取成本就是电站建设成本的70%；

二、光伏资产的抵押或现金流出售

由于目前阶段银行不认可纯光伏资产的长期抵押，因此需要采取相应的措施配套来实现银行贷款；同时根据不同的贷款时间，分为建设期贷款、短期贷款和长期贷款；

1、建设期贷款

投资者由于暂时无法快速获取银行的长期贷款，需要在建设期进行短期贷款来解决建设资金来源的问题。这类贷款获取一般较为容易，因为短期内电站设备资产具有一定的保值，风险较小。

此类贷款还存在另一种解决途径，就是通过BT方式，由EPC来垫资建设。这种模式第一需要权衡资金成本的高低，还需要考虑现阶段EPC是否敢于接受这种模式（因为BT一般对应的交付条件是产品和建设质量对于一定时间期限发电量的担保风险）。当然，由于EPC是对于光伏电站质量把握的关键环节，此类模式今后会逐步成为光伏电站的主要发展模式；

2、短期贷款

这类贷款是指电站建设以及电站投运后的2-3年时间，投资者为了向长期持有者或银行证明此光伏电站具备稳定现金流前所需的过桥资金。

此类贷款需要投资者购买银行认可品牌的主要设备产品，并针对光伏电站投保财产险和由主要设备损坏引起的发电量损失险（投保2-3年即可）；同时，EPC须负责光伏电站2-3年的运维，以及承诺最低额度发电量担保；

3、长期贷款

银行作为光伏投资必不可缺的配套，承担着重要的职责，而现阶段银行对于光伏电站投资收益稳定性的不认可，对行业发展带来了太多不确定因素。如何让银行认可光伏电站的投资稳定性，需要做以下几件事情：

A、光伏电站EPC的发电量担保——对于由EPC采购的设备或材料和建设等质量问题引起的发电量减少，EPC企业负责赔偿（15年递减）；EPC企业可以通过购买职业责任险来降低自身受损失的风险；

B、由EPC企业指定运维企业——运维企业承担由于运维不擅导致的发电量损失（在非自然和政策因素外，与EPC企业形成发电量担保全覆盖）；运维企业也可以通过购买职业责任险来分担风险；

C、投资者购买的保险——主要设备购买财产险；由于意外导致的发电量损失险；由于地区性限电、接入系统改造、政府政策变动导致的政策险；

D、建设用地或房屋的稳定性，是可以将责任划分到EPC里面的，因为地勘或房屋勘测也属于设计的一部分；涉及土地或房屋的产权变更，提前将双方签订的租赁合同到产权交易所进行登记，以保障光伏投资者的利益。

在具备以上几点后，银行可以开出相应的贷款科目，专门用于光伏电站的融资贷款。

以上1、2、3点都是在光伏电站产权、使用权和收益权抵押的情况下才成立的。

三、保险的附加内容

只要涉及到贷款或保险，光伏电站就必须要接受第三方的检测、评估和监管；

1、检测

电站建设完成后，保险公司或电站买方让专业的第三方检测机构负责电站组件、逆变器、支架、地质、线缆以及其他辅材的检测；最终出具检测报告，检测是评估工作必不可少的一部分；

2、后评估

光伏电站建设完成后，通过设备材料检测、检查安装工艺、系统设计合理性、一定时间的第三方运行数据分析等，给出一个合理的评估认定，并给予评级；

3、监管

由于电站损失在保险认定时可能会存在争议，因此保险公司需要一个第三方的数据监管中心，此数据从现场采集一直到数据中心存储，利益相关方都是无法进行修改的；后评估当中的运行数据分析一样需要此类数据。

新华社北京9月9日电（记者盛勤）长期以来，融资难一直是困扰我国光伏发电行业发展的一大痛点，进一步降低融资成本，将有助于光伏发电平价上网目标的实现。记者从7日召开的光伏电站风险管控与融资模式创新研讨会上了解到，2015年以来，融资租赁作为一种创新融资手段，在光伏电站投资的资金来源中正扮演越来越重要的角色。

光伏发电在市场培育初期，主要得益于政策驱动，近年来受补贴政策的刺激，我国光伏发电装机规模屡创新高。长期来看，补贴政策逐步退出将是必然趋势，届时行业发展将更多依靠技术驱动。中国资产证券化研究院院长林华认为，在光伏发电新旧驱动因素转换的过程中，资本将发挥重要的作用。

目前，国内光伏发电投资商除国家电投、华能、华电、国电、大唐等传统大型发电集团外，还有很多新晋的民营企业。这些民营企业由于资产规模较小，达不到银行贷款的不动产抵押或第三方担保等条件，因此很难获得低利率的银行贷款支持。

相比之下，融资租赁虽然利率较高，但是操作更灵活，而且光伏电站设备占比高、长期运营的特性，更符合融资租赁的要求。2016年初，中信金融租赁有限公司与江山控股有限公司签署协议，为后者建设光伏电站提供100亿元的授信。据参会的业内人士介绍，近两年来，由于银行贷款的限制，融资租赁正成为光伏电站投资中越来越重要的资金来源，多家融资租赁公司在光伏发电项目上的投放已达到100亿元以上的规模。

融资租赁在光伏发电的应用主要有两种模式，一种是直接租赁模式，由融资租赁公司向设备厂商购买组件等电站设施，租给项目公司，项目公司定期向融资租赁公司支付租金；另一种叫售后回租模式，项目公司将已经建成且实现并网发电的电站，出售给融资租赁公司，然后再租回继续使用，项目公司定期向融资租赁公司偿还租金。据了解，部分融资租赁公司正在探索更多投贷联动的模式。

当前，光伏发电融资租赁也面临诸多风险。对于地面电站，多家融资租赁公司人士表示，最大的风险仍然是限电、补贴拖欠造成的电站现金流不稳定。此前，国家能源局副局长李仰哲曾表示，截至2016年上半年，可再生能源补贴缺口累计达到550亿元。

而对于分布式光伏项目，虽然基本不存在限电、补贴拖欠的问题，但是由于项目建设在业主的屋顶上，所发电量需要卖给业主获取电费收益，因此屋顶业主的信誉、企业经营的稳定性等风险都会影响到项目运营期的现金流。

为有效规避上述风险，融资租赁公司正不断提高在光伏领域的专业性。华能天成融资租赁有限公司业务部负责人许飞表示，华能天成为光伏发电项目设定了光照可验证性、土地合规性、电站指标有效性、造价合理性等四个关键指标，只有满足这些关键指标的项目才会考虑投资。

除此之外，引入第三方评级、增信等措施对于规避项目风险也必不可少。远景能源光伏业务总经理孙捷表示，远景能源作为第三方服务机构，从贷前评估、贷后监控两个方面出发，为金融机构提供针对光伏电站全生命周期的大数据分析平台、风险评估和风险管控平台。此外，远景能源还与平安产险合作，共同开发发电量补偿、设备能效衰减补偿等保险产品，进一步为项目提供增信服务。

本次研讨会由中国光伏行业协会和中国融资租赁企业协会主办，共有100多位来自光伏电站投资商、融资租赁公司、银行、保险公司的企业代表参加。（完）

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第1问

自闭症产生的原因是什么？

30年前，国际上的专家认为自闭症是父母养育不当造成的，例如，母亲遗弃孩子、父母工作忙无法照管孩子、父母皆为高智商造成的遗传变异等原因。

在确诊孩子有自闭症状后，这些父母由于世俗的原因，他们有强烈的自我负罪的意识。现代医学证明，自闭症的原因主要是脑生物学原因，父母不必有罪责感。脑生物学的研究有几方面：脑基因、脑细菌感染、怀孕分娩感染、原因未明的微细脑损伤。还有一些未查明的脑生物学原因，如电磁波污染(由我提出，国际上正在讨论)。基因方面的研究集中在第九对、第十七对染色体的研究。

英国自闭症协会认为，自闭症产生的原因有以下几点：

·遗传(脆性X症候群，苯酮尿症，脑结节性硬化症，神经纤维肿，其他染色体异常等)。

·细菌感染(先天性麻疹，先天性脑炎，感染性脑膜炎等)。

·代谢异常(葡萄糖合成异常，先天性血糖代谢异常等)。

·先天异常症候群(先天性黑内障，小儿崩溃型症候群，机体脆弱症候群)。

自闭症的临床特征有两点：

·集中在男性(如果发现是女性患者，一般教育和矫治恢复良好)。

·世界各地，各种文化背景、各民族中的人的发病率同等存在。

合并症状：

·智残(MR)。

·癫痫(自闭症者在青春期发育过程中，约有30%以上的人会发生癫痫)。

·神经学症候群(强迫症)。

·先天异常(感觉统合失调)。

第2问

如何诊断是自闭症呢？

因为自闭症是行为表现症候群，所以首先要根据以下3种主要临床行为类型来判断：

(1)自闭症孩子在人际关系、交流与社会性发展上有障碍。例如，目光不对视、态度冷漠、不喜欢被拥抱和疼爱、与其他孩子相处有困难、没有特别的原因而表现出哭闹或吵闹等行为。

(2)自闭症孩子在认知、语言、与人接触的行为表现上有障碍。如用手指而不是用语言表示自己的意愿；拒绝正常的反应形式，以动作表达需求；极端的好动与过度的安静；听而不闻等。

(3)从自闭症孩子的兴趣、关心和活动方面来看，会出现一种刻板的行为。他们会露出莫名其妙的笑；不怕危险，对疼痛感觉迟钝；对讲话听而不闻，但对微弱的声音马上能够注意；喜欢旋转的物体；以奇特的方式进行游戏和表达喜爱等。

若一个孩子具备以上的行为表现，则该孩子是典型的自闭症临床行为；若只符合一部分行为特征，则可能是轻度的、边缘性的自闭症行为。必要时还要进一步进行脑生化学、神经系统等的诊断，如脑波、脑CT或脑电地形图的扫描，如征得家属同意，也可进行染色体等的医学检查。

第3问

为什么不能在自闭症孩子出生的时候就确诊是不是自闭症呢？甚至都不能做出早期诊断？

自闭症是从出生到3岁以前就出现的障碍，因此从出生到3岁前不能早期发现或诊断，很多人对此有疑问。但现状是许多国家包括医疗发达国家，在2岁以前诊断出自闭症的案例也是非常少的。主要有以下原因：

(1) 2岁以前，对孩子的行为类型和发育状况，进行决定性的诊断依据不明确。

(2)自闭症当中，有很大一部分是弱智，许多家长因为对弱智的担心，而将自闭症忽略了。

(3)自闭症的主要问题是语言发展问题，而语言发展不到3岁是不能完全判明的，所以诊断困难。

(4)一部分自闭症孩子开始时的发育呈现和正常孩子相同的状况，一直到2~3岁时自闭症状才显现出来。

(5)一部分父母对孩子的身心发展缺乏必要的科普知识，一开始是忽视，后来是不相信，想观望一段时间，结果使诊断时机推迟。

(6)目前在许多大医院中，医生、护士对自闭症诊断知识缺乏，特别是对轻微自闭症症状确认困难，因而把自闭症看成是暂时性疾患的情况很多。

第4问

自闭症孩子的出生有没有特别的家族特征或者遗传背景？

1943年，卡勒博士报告了11个案例，这11个孩子的家庭处于中上层阶层；父母智商高，能力强，具有特殊的家庭文化背景。20世纪60年代的结论认为，自闭症孩子出生在高智商家庭，这个结论维持了20多年。到20世纪80年代，经调查发现，世界各民族、社会的各阶层、各种文化背景中都有自闭症，卡勒的结论被推翻。

现在，世界卫生组织认为，自闭症产生不分民族、种族，不分社会阶层。一般男孩和女孩的比例是3.4∶1，与文化背景和价值观念无关。

第5问

如果第一胎是自闭症孩子，第二胎有没有可能还是自闭症孩子？

这个问题与第一问有关联，也与遗传学和优生学有关，很难回答。

如果没有明确的基因检查，生第二胎确实会有较大的风险。但每个家庭的情况不能一概而论，我只能提供以下4个方面的信息，以备参考：

(1)90%以上有自闭症孩子的家庭，也能生下正常健康的孩子。

(2)如果以胎来计算，长子、长女得自闭症的可能性最大。第四胎的危险性最高。第二、三、五胎危险性较低。

(3)第二胎生育是女孩子，患症的危险性更低。

(4)从世界各国的案例来看，连续两胎是自闭症的例子很少。但一卵生双生子患自闭症的可能性大，二卵生双生子患自闭症的可能性小。

目前尚未发现自闭症家族遗传的个案，但不排除自闭症可能是遗传基因变异造成的。

第6问

自闭症孩子可以接受教育吗？可以接受教育的话，能达到什么样的程度？什么样的学校适合自闭症孩子？

让自闭症孩子与普通孩子接受同样的教育是注定要失败的。自闭症孩子不能接受的是普通教育，但能接受特殊教育，教育的目标不是使他回到正常，而是使他自立。高智商、高功能自闭症孩子通过教育，最后可以上大学；一般的自闭症孩子通过教育，症状有部分缓解，可以从事一定的社会劳动；重度自闭症者通过教育，症状改善很少，对他们的教育和矫治应通过对他们的生涯护理来改变其社会生活质量。

现在上海和全国各地有一些专门接收自闭症孩子的学校，家长在如何选择学校、如何选择教育时要注意以下几点：

(1)要有高度结构化和程序化的教育，即有采取完全适合自闭症孩子的结构明晰、目标明确、步骤细致的小步骤教育。

(2)选择学校不要光看大小，要看学校中是否有接受过自闭症教育培训的师资。

(3)自闭症孩子与教师的比例最好是3∶1。班级应该是小班化教育(6~9人)。其中1名老师是正教师，2名是助理教师。一名教师在授课的时候，其他两名教师同时进行巡视辅导。在欧美、日本，一般是在普通学校中设置面向自闭症等发展障碍孩子的班级，这叫“回归主流”或融合式教育。

第7问

自闭症孩子如果出现各种行为问题(比如说，攻击别人、大吵大闹等)时，应该怎么办？

当自闭症孩子出现令人讨厌的行为问题时，不要简单地对其打骂、惩罚，而要对其非攻击行为进行奖励，使其不良行为逐渐消退。当孩子出现固执、强迫行为时，不要强制其立即去消除，应从其实际出发，减轻孩子内心深处的压力、紧张和不安，再用其他兴趣活动代替这些不良行为。当出现摄食障碍时，应先做医学检查，以确认是否体内缺铁，或有亚铅、铅中毒，以及肠损伤、有寄生虫等现象，以便尽快找到病根。

另外，自闭症进入前青春期可能会有癫痫发作，这时需心理疗法与抗癫痫药并用。

总之，遇到这些情况，不能简单地处理，要针对具体的情况进行具体的应对。

第8问

自闭症孩子如果有自我伤害的行为(如咬手、用头撞墙、用尖锐的物体弄伤自己等)，应该怎么处理？

首先从心理上了解其导致自伤的因素，是否为欲求不满或是情绪障碍，特别要弄清楚他们的自伤行为是否是逃避行为或是身体不适应还是想引起别人注意等。另外，还要注重安全保护，尽可能不让他们再受到伤害，如给自闭症孩子戴手套、头套，把柔软的布铺在墙上，然后再进行行为调整。还可以用按摩、洗热水澡来解除其紧张，也可让自闭症孩子在绿化多的地方适当活动和补充氧气。

第9问

怎样训练自闭症孩子的生活习惯？

说到自闭症孩子的生活习惯的训练问题，大小便训练应该是最困扰父母的问题，我想着重说一下这个问题。大小便失禁是一部分自闭症患者非常大的问题。首先要探究失禁的原因是否是膀胱和大小肠神经功能的紊乱和失调。其次，看是否有情绪障碍问题。国外对这种大小便生活习惯的训练有以下几种方法：

(1)“定时铃声”法，使其对铃声形成条件反射，从而控制其大小便。

(2)“星级奖励”训练法，通过日程表进行强化。

(3)游戏疗法，通过游戏活动对其大小便进行控制训练。

另一种常见的问题是便秘问题，对此类问题可以先找儿科医生进行咨询；其次可以适当调整食物的营养结构，特别是补充一些新鲜的蔬菜和水果，减轻自闭症儿童排泄时的心理压力。

第10问

自闭症是不是不可治愈？

自闭症中的高功能者经过治疗和教育可以康复，中等功能者的症状可以部分缓解，对低功能者来说，则可能是终身性发展障碍。但对整个人类来说，自闭症不是终身残疾，相信随着医学和科学的进步，终有一天自闭症是可以治愈和康复的。

关于自闭症的7个误区：

·因为父母养育不当而造成的。

·是一种儿童精神病症状。

·父母都是高级知识分子或社会地位高的人士。

·是终身残疾，不可治疗。

·是遗传因素造成的。

·是生物医学的疾病，发明出适当的药物，就可以治疗。

·自闭症孩子都具有特殊技能和高智商。

OFweek太阳能讯：2014年光伏行业进入大家期盼已久的良性发展阶段，都在摩拳擦掌准备大干一番。然而光伏应用是一个受资本和政策制约的行业，当投资者计算投资回报率时，发现全部采用自由资金投资的话，年回报率只能在10%左右（甚至不到一点）；而如果70%甚至以上通过银行贷款解决，就算利率是7%多一点，自有资金的年回报率也可以达到20%左右。因此投资者（以下简称：投资者）采取融资就是一个必须的选项。

光伏电站的融资主要分为以下几类：

一、非光伏资产的抵押或担保贷款

这类贷款又分为企业自身解决或外部协助解决；

1、投资者自行资产抵押

这类适合于企业自身业务无贷款需求，又有较大的固定资产规模；

2、投资者关联企业担保

投资者的相关企业在银行具有一定的信用等级，并且其担保额度有一定的空余，此时可以为光伏投资者提供贷款的担保服务；

3、非关联企业的担保

投资者无以上两者的贷款条件，则可以联系某些具有企业信用担保额度、对于光伏有一定的认识、自身发展良好地企业，让其为投资者的贷款提供担保。作为担保企业，当然可以获得相应的回报，如（含设计、采购和建设的总承包商）、收益分成等；而控制担保风险的办法是投资者将光伏电站的产权和收益权抵押给担保公司；一旦投资者无法偿还贷款，担保企业可将光伏电站收入麾下，其获取成本就是电站建设成本的70%；

二、光伏资产的抵押或现金流出售

由于目前阶段银行不认可纯光伏资产的长期抵押，因此需要采取相应的措施配套来实现银行贷款；同时根据不同的贷款时间，分为建设期贷款、短期贷款和长期贷款；

1、建设期贷款

投资者由于暂时无法快速获取银行的长期贷款，需要在建设期进行短期贷款来解决建设资金来源的问题。这类贷款获取一般较为容易，因为短期内电站设备资产具有一定的保值，风险较小。

此类贷款还存在另一种解决途径，就是通过BT方式，由EPC来垫资建设。这种模式第一需要权衡资金成本的高低，还需要考虑现阶段EPC是否敢于接受这种模式（因为BT一般对应的交付条件是产品和建设质量对于一定时间期限发电量的担保风险）。当然，由于EPC是对于光伏电站质量把握的关键环节，此类模式今后会逐步成为光伏电站的主要发展模式；

2、短期贷款

这类贷款是指电站建设以及电站投运后的2-3年时间，投资者为了向长期持有者或银行证明此光伏电站具备稳定现金流前所需的过桥资金。

此类贷款需要投资者购买银行认可品牌的主要设备产品，并针对光伏电站投保财产险和由主要设备损坏引起的发电量损失险（投保2-3年即可）；同时，EPC须负责光伏电站2-3年的运维，以及承诺最低额度发电量担保；

3、长期贷款

银行作为光伏投资必不可缺的配套，承担着重要的职责，而现阶段银行对于投资收益稳定性的不认可，对行业发展带来了太多不确定因素。如何让银行认可光伏电站的投资稳定性，需要做以下几件事情：

A、光伏电站的发电量担保——对于由EPC采购的设备或材料和建设等质量问题引起的发电量减少，EPC企业负责赔偿（15年递减）；EPC企业可以通过购买职业责任险来降低自身受损失的风险；

B、由EPC企业指定运维企业——运维企业承担由于运维不擅导致的发电量损失（在非自然和政策因素外，与EPC企业形成发电量担保全覆盖）；运维企业也可以通过购买职业责任险来分担风险；

C、投资者购买的保险——主要设备购买财产险；由于意外导致的发电量损失险；由于地区性限电、接入系统改造、政府政策变动导致的政策险；

D、建设用地或房屋的稳定性，是可以将责任划分到EPC里面的，因为地勘或房屋勘测也属于设计的一部分；涉及土地或房屋的产权变更，提前将双方签订的租赁合同到产权交易所进行登记，以保障光伏投资者的利益。

在具备以上几点后，银行可以开出相应的贷款科目，专门用于光伏电站的融资贷款。

以上1、2、3点都是在光伏电站产权、使用权和收益权抵押的情况下才成立的。

三、保险的附加内容

只要涉及到贷款或保险，光伏电站就必须要接受第三方的检测、评估和监管；

1、检测

电站建设完成后，保险公司或电站买方让专业的第三方检测机构负责电站组件、、支架、地质、线缆以及其他辅材的检测；最终出具检测报告，检测是评估工作必不可少的一部分；

2、后评估

光伏电站建设完成后，通过设备材料检测、检查安装工艺、系统设计合理性、一定时间的第三方运行数据分析等，给出一个合理的评估认定，并给予评级；

3、监管

由于电站损失在保险认定时可能会存在争议，因此保险公司需要一个第三方的数据监管中心，此数据从现场采集一直到数据中心存储，利益相关方都是无法进行修改的；后评估当中的运行数据分析一样需要此类数据。（OFweek太阳能光伏网）

长期以来，融资难一直是困扰我国光伏发电行业发展的一大痛点，进一步降低融资成本，将有助于光伏发电平价上网目标的实现。记者从日前召开的光伏电站风险管控与融资模式创新研讨会上了解到，2015年以来，融资租赁作为一种创新融资手段，在光伏电站的资金来源中正扮演越来越重要的角色。

光伏发电在市场培育初期，主要得益于政策驱动，近年来受补贴政策的刺激，我国光伏发电装机规模屡创新高。长期来看，补贴政策逐步退出将是必然趋势，届时行业发展将更多依靠技术驱动。中国资产证券化研究院院长林华认为，在光伏发电新旧驱动转换的过程中，资本将发挥重要的作用。

目前，国内光伏发电投资商除国家电投、华能、华电、国电、大唐等传统大型发电集团外，还有很多新晋的民营企业。这些民营企业由于资产规模较小，达不到银行贷款的不动产抵押或第三方担保等条件，因此很难获得低利率的银行贷款支持。

值得一提的是，早在2014年，大唐、华能、华电、国电4家大型国有电力集团把融资租赁总部落户在天津东疆保税港区，投资已近百亿元。目前，中铝、中铁、中船、神华、北车、中民投、中信证券、中国供销集团等央企及大型企业均在东疆设立公司。进一步展现东疆服务京津冀协同发展、对接北京非首都核心功能疏解的重要作用。

相比之下，融资租赁虽然利率较高，但是操作更灵活，而且光伏电站设备占比高、长期运营的特性更符合融资租赁的要求。2016年初，中信金融租赁有限公司与江山控股有限公司签署协议，为后者建设光伏电站提供100亿元的授信。据参会的业内人士介绍，近两年来，由于银行贷款的限制，融资租赁正成为光伏电站投资中越来越重要的资金来源，多家融资租赁公司在光伏发电项目上的投放已达到100亿元以上的规模。

融资租赁在光伏发电的应用主要有两种模式，一种是直接租赁模式，由融资租赁公司向设备厂商购买组件等电站设施，租给项目公司，项目公司定期向融资租赁公司支付租金；另一种叫售后回租模式，项目公司将已经建成且实现并网发电的电站，出售给融资租赁公司，然后再租回继续使用，项目公司定期向融资租赁公司偿还租金。据了解，部分融资租赁公司正在探索更多投贷联动的模式。

当前，光伏发电融资租赁也面临诸多风险。对于地面电站，多家融资租赁公司人士表示，最大的风险仍然是限电、补贴拖欠造成的电站现金流不稳定。此前，国家能源局副局长李仰哲曾表示，截至2016年上半年，可再生能源补贴缺口累计达到550亿元。

而对于分布式光伏项目，虽然基本不存在限电、补贴拖欠的问题，但是由于项目建设在业主的屋顶上，所发电量需要卖给业主获取电费收益，因此屋顶业主的信誉、企业经营的稳定性等风险都会影响到项目运营期的现金流。

为有效规避上述风险，融资租赁公司正不断提高在光伏领域的专业性。华能天成融资租赁有限公司业务部负责人许飞表示，华能天成为光伏发电项目设定了光照可验证性、土地合规性、电站指标有效性、造价合理性等四个关键指标，只有满足这些关键指标的项目才会考虑投资。

除此之外，引入第三方评级、增信等措施对于规避项目风险也必不可少。远景能源光伏业务总经理孙捷表示，远景能源作为第三方服务机构，从贷前评估、贷后监控两个方面出发，为金融机构提供针对光伏电站全生命周期的大数据分析平台、风险评估和风险管控平台。此外，远景能源还与平安产险合作，共同开发发电量补偿、设备能效衰减补偿等保险产品，进一步为项目提供增信服务。

来源：经济参考报

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一位熟识的领导干部是微信达人，常在朋友圈里发布一些信息。最近不知何故停发，去电询其原因，答曰：“发一张自写书法的照片，被表扬得自己脸红；晒一次跑步健身的成绩，收获点赞无数。实在受不起那么多跟帖颂扬和点赞，不如沉默是金吧。”

以QQ、微信为代表的即时通信工具，正以超乎想象的速度，改变着社会的交往方式和人们的生活状态。当微信成为人们生活中的一部分时，社会中的一些不良风气也不可避免地传染到朋友圈之中。

“如何在朋友圈优雅地拍领导马屁”“教你在微信里让领导高看一眼”等所谓职场秘籍在一些微信群里热传。甚至在孩子班级微信群里，老师一发通知，无论说什么，数十位家长秒回点赞，让后来的家长叫苦不迭——从一堆“老师您辛苦了”里找条老师发的通知，真的好难。

微信为我们的工作和生活打开了一扇门，带来了丰富多彩的海量信息和方便快捷的沟通交流，同时也带来一些“苍蝇”“蚊虫”。

凡是领导说的，都是好的；凡是领导写的，全是高的；凡是领导做的，都是对的；拍上司的马屁，同事之间互相吹捧唱赞歌……

小小微信像一面镜子，映照出吹吹拍拍、阿谀奉承的官场习气，映照出党内“同志关系”庸俗化的不良倾向。如果领导干部党性不强、定力不够，喜好“拉扯吹拍”，就必然会有人察言观色、投其所好。正如古人所说：“官场陋习，乐于见长，不乐于见短，喜顺恶逆。”接受“精神贿赂”，滥得浮名虚荣，容易助长官僚主义、自以为是、当官做老爷的坏作风，有损党员干部的形象和威信，其实也是一种必须纠正的腐败现象。

党的十八届六中全会审议通过的《关于新形势下党内政治生活的若干准则》提出，党内不准搞拉拉扯扯、吹吹拍拍、阿谀奉承。这既是党内政治生活中的一条铁律，也是党员领导干部日常生活中不可触碰的一条“红线”。

随着微信等新型社交媒体的广泛运用，拉扯吹拍之风也换上新马甲、有了新平台。领导干部不但对现实中的吹拍之风要坚决抵制，对微信中别有用心的表扬点赞也要保持高度警惕。

图片来源：半月谈

为微信好友发布的朋友圈信息点评或点赞，已经成为许多人与朋友交流的习惯。有的好评点赞，是真正基于对发布内容的赞同或共鸣；更多人的好评点赞，其实是一种问候，一种互动，一种打招呼，一种情感交流的方式。

如何辨别正常交往与拉扯吹拍？领导干部如果微信里好评如潮、点赞无数，一定要保持头脑清醒，正确辨别“私我”“畏我”“有求于我”的因素，不能丧失自知之明，飘飘然、昏昏然，迷醉于自我欣赏之中；自觉加强党性修养和党性锻炼，正确认识自己，客观评价他人，增强政治定力、纪律定力、道德定力、抵腐定力，保持心正气淳、耳聪目明。如此，那些吹拍奉承自然会退避三舍。

用好微信还须擦亮眼睛。当你为自己成为微信“万人迷”而陶醉时，请想一想彭德怀元帅的忠告：“阿谀奉承的傻瓜带来的危害，将比100个敌人还要大。”

来源：解放军报

编辑：龚倩

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2014年上半年分布式推广不利的原因在于商业模式不成熟、项目运营收益率存在不确定性以及融资存在瓶颈等问题。由于项目收益率无法得到保障，银行等融资渠道难以大规模进入分布式光伏领域，行业遇到融资难的问题。而目前我国现有的融资渠道较少，主要仍依靠国开行或者商业银行贷款。其他可预见的融资创新包括资产证券化、互联网金融、光伏产业基金等。下面我们将对上述融资模式逐一进行分析。

（1）银行贷款：融资成本较低，融资规模有限制

目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道，且国内多数领先运营商均得到国开行贷款，但目前银行对分布式贷款尚未放开，还不能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押。分布式的融资瓶颈在于其运营风险高于地面电站，当分布式发电量波动（气候和电站质量导致）、自发自用比例不确定、并网和电费收取风险等核心问题能得到有效解决之后，分布式的融资难题将迎刃而解。近期银行集中在做分布式项目的风险管控调研，随着保险介入和细则政策明朗，银行贷款有望逐渐放开。

（2）众筹模式：解决分布式融资的方式之一

众筹是一种融资行为，属于股权融资，主要用于小额风险投资，它的特点是积少成多、英雄不问出处。2014年2月国内联合光伏试水众筹模式，联合光伏通过众筹网融资1000万元，用以在深圳前海新区建设1MW光伏电站，投资锁定期限为2年，并承诺了6%的年化收益，被看做是互联网金融参与太阳能电站建设的首次尝试。

众筹模式的问题在于：1）电站融资规模很大，但众筹之前涉及的科技、影视和技术项目的集资规模都很小；2）涉嫌非法集资，法律上暂未做出明确的界定；3）缺少担保，一旦项目出现风险，投资人难以追索权益，影响大规模融资的能力。

（3）互联网金融渠道：目前处于摸索期

2014年1月，曾传阿里巴巴将推出“定期宝”，有意跨界投资光伏电站，而有知情的光伏行业资深人士表示，阿里巴巴方面的确在与一家具有国资背景的光伏电站大型企业洽谈。如若成功，光伏电站开发融资模式将出现颠覆式的变化。

“定期宝”是一款封闭期介于7日至90日的短期理财产品，未来将投资于固定收益领域。从理论上来说，光伏电站资产确实符合固定收益投资标的要求。2013年以来国家出台了一系列扶持光伏电站开发的政策，较大改善了光伏发电上网和收购的条件，根据相关政策，电站运营方面在20年内收入、补贴、成本均较为稳定，类似于固定收益产品，而电站作为收益最稳定的投资品种之一，非常适合从互联网渠道融资。

综上分析，我们认为未来电站运营商有望携手互联网巨头，以20年电站收费权做质押推出理财产品，定价比同期银行存款利率高出一定百分比，安全性方面通过善后基金、保险和银行授信解决。目前运营商仍处于筹备和摸索期，但未来将成为一种趋势。对于公众来说，互联网金融为其提供间接投资电站的便利途径，使分散的个体也可享有电站运营收益，推动光伏进入全民投资和分享的时代。

（4）融资租赁和信托：融资成本较高，适合快速扩张企业

光伏电站的开发运营类似于经营性物业，融资租赁公司的切入点是在光伏电站的持有和运营之间。针对地面电站，融资租赁公司能为光伏电站提供前期开发融资，并为电站的建设运营提供直租和售后回租的服务。例如，爱康科技近期开展光伏电站融资租赁业务，其将持股80%的子公司青海蓓翔拥有的65MW太阳能电站整体发电资产出售给福能租赁，后者再将该资产返租给青海蓓翔运营。本次融资租赁融资金额为8650万元，如果考虑保证金的影响，年实际利率为10.85%。通过融资租赁业务，爱康科技盘活了现有资产，能快速获取资金加快电站建设，对电站形成滚动开发。

通过我们深入研究得出结论，该方案是融资租赁公司与光伏企业合作组建电站运营平台，融资租赁公司帮助光伏企业打通融资渠道，光伏企业拓展新客户，设计、开发、安装屋顶光伏电站，双方各自发挥自身优势，使只能做短期内的开发建设业务的光伏企业有能力长期持有并运营电站。另外这种类资产证券化手段可提高电站项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金使用效率，盘活电站资产，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要意义。虽然资金成本的上升影响短期利润释放，但IRR和ROE都有一定提升，适合快速扩张、抢占资源的民营企业。

（5）资产证券化：有利于产品创新，利益共赢

国内光伏电站的资产证券化融资就是把已建成的光伏电站作为基础资产（既有资产），把光伏电站的未来收益做成资产包，在融资市场上进行出售来获取资金，再进行下一个光伏电站的投资建设。这是一种滚动式发展方式。做资产证券化的前提是必须有基础资产，即光伏电站，而且该光伏电站必须是没抵押的。

光伏电站资产证券化的优点在于：1）融资门槛低，市场需求广泛；2）操作简便，期限灵活；3）资金用途不受限制；4）有利于产品创新，利益共赢。而对应的缺点的是：1）融资成本较高，需要投资者对光伏电站有一定的接受度；2）相关法律法规有待完善。

（6）定增+可换股债券：适合国内市场，特别是民营运营商

民企在债权融资方面相比国企不占优势，但体制灵活、模式创新和执行力相比国企有一定优势，依托利润释放、业绩弹性和商业模式创新，结合国内资本市场比海外具有高估值的优势（特别是成长股），在较高价位进行股权融资，释放利润提升股价，再股权融资，实现融资性增长。

（7）光伏产业基金：资金成本较高，难以用于运营期

基金是为了某一方向的投资将一定数量的社会资金集合在一起的投融资形式。光伏产业基金是以光伏电站建设为投资方向集合社会资金而建立的基金。光伏产业基金有利于解决启动资金的问题，促进分布式的发展，但是基金融资成本较高且资金来源有限，存在一定的风险。

国内首个专业光伏应用基金--国灵光伏应用产业投资基金由国家发改委国际合作中心牵头，由和灵投资管理（北京）有限公司、365光伏电站网等共同发起成立。该基金将以股权的形式投资大型优质光伏地面电站及分布式光伏电站项目。国灵光伏应用基金首期已完成融资5亿元，并选择当下条件最好的项目给予其启动资金支持，待电站建成后随即退出，预期收益率在10%-20%之间。此基金如果运作顺利可以撬动光伏电站投资资金百亿元，为我国光伏建设融资开启新纪元。

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高速一大队上午查获一起闯卡逃费行为。

前天上午10时10分，图片上的女子开车在京沪高速收费站闯卡逃费，被京沪高速大队执勤的民警拦截，后被移交收费站处理。真是丢人丢大了······

那么闯收费站有什么后果呢？

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你的人生，来自你口中常对人所说的话语——"你嘴上所说的人生，就是你的人生!!"

“好的”、“一定会有办法的”、“没问题”，每天都能说出这种积极话语的人，他们的每一天都过得非常顺利，即使遇到了困难，他们也能够渡过难关。

相反，每天都嚷着“太糟了'、“太让人气愤了”、“没办法了”的人，遇到的挫折也特别多，运气也显得特别糟糕。

如果你看不清自己，那么，就试着看一下周边的人与事，你一定会发现人们都过着他们嘴上所说的人生!!

特别是跟钱有关的事情，这一点会很明显。

每天叫着“没钱”的人，真的都是跟金钱无缘的人。这里最关键的信息不是“因为穷而没钱”，而是“天天说着没钱，所以穷”。

你必须要意识到，每天从自己嘴巴里说出的话拥有很大的威力，从而去改变自己的话语。

每天你所说的话，都给你的每一天指明了方向。

这就是宇宙法则!

积极的语言才能把你带向美好的人生!!

语言就如同把飞机带到目的地的自动引擎，只要按下按钮，它就一定能把我们带到目的地。

包括你自己的身体，你总是说自己不舒服你就会真的不舒服，不管得了什么病，在积极的药物治疗和营养修复过程中，必须保持积极的语言。

你嘴上说的自己，就是你自己!!

看好的，听好的，说好的，做好的，就能得好的。无论你关注什么，都将会创造出你所关注的一切!

快乐成功的人每时每刻都会觉察自己在看什么、听什么、说什么、做什么。

你每个当下都在创造你的未来，你是这部电影的主演，这是你的人生，你自己说了算。

所以从此时此刻开始，让我们只看、只听、只说、只做美好的事物!!每天对自己说对他人说：我多么幸运!我多么美丽!我多么智慧!我多么健康!我多么富有!我多么善良!世界多么美好!

面对工作和问题，永远只说"好的!""没有问题!""一定会有办法!"

不要怀疑，简单相信，不要动心机，只管这样去做!

你一定会收获一个个人生的惊喜!

（编辑---陈少丽）

一、中国光伏发电规模

据《2014年全球可再生能源报告》显示，2013年，中国凭借12GW的新增光伏装机量及235.6亿美元的光伏投资额（高于2013年欧洲光伏行业融资总额），成为全球最大的太阳能市场。而国家能源局公布的2015年太阳能装机目标为17.8GW，较2014年新增装机容量提高近70%，这意味着光伏发电的总投资将超过230亿美元。

另外，据安永近日发布的《中国太阳能和风能市场的创新型融资模式》白皮书显示，到2017年，中国太阳能发电规模计划将达到70GW。据预测，未来国内每年光伏市场所需要的融资规模将达到1500亿元，2020年将接近10000亿元。

二、中国光伏的融资现状

2014年全国的装机目标是14GW，据透露大概只完成了8-10GW。对于未完成这一目标，有专家指出，主要问题在于资金。由于光伏电站项目回收期7-10年，企业利润要增长需要不断投资，所以进入光伏电站的企业需要大量的资金，而目前金融机构普遍认为光伏电站的风险较高，导致风险与收益不匹配，因而出现融资难的现象。

我国光伏产业的融资方式主要包括银行贷款、国内资本市场融资、国际资本市场融资、风险投资和民间融资等。银行贷款是光伏产业发展早期相对重要的资金来源渠道，包括商业银行贷款和政策性贷款。目前，我国的融资成本是世界上比较高的。一座光伏电站在欧美日的融资利率普遍在3%以下，而我国则普遍高达8%甚至10%。

据悉，目前国开行、工行、建行、招行、兴业及浦发等多家银行开始向光伏企业信贷松绑。银行可以为一些有资产担保并且信用比较好的企业提供担保，但是对于大部分小企业而言还是难以贷款，银行还需要进一步研究光伏电站的风险以及投资回报率。而且，中国目前能提供10年或者15年以上长期贷款的银行很少，一般的商业银行贷款周期最长只有5年，可是，光伏电站的运营期限一般在25年左右。

对于银行融资难的问题，各光伏企业开始另辟蹊径，创新融资模式。自2014年年底以来，各种融资方式如雨后春笋般出现，其中包括SPI阳光动力能源于今年推出以实物融资租赁为商业模式的互联网创新金融服务品牌—“绿能宝”；晶科能源公司与上海、浙江海宁与江西省联合推广太阳能“分期宝”金融服务方案，最低可零首付；中广核金融平台也发布一期“光伏保”，提供收益率达13%的太阳能金融理财产品；以及最近热门的Yieldco模式。

三、光伏发电的集中主要融资方式

（一）银行贷款

1、非光伏类资产的抵押或担保贷款

这类贷款又分为企业自身解决或外部协助解决。

（1）投资者自行资产抵押

这类适合于企业自身业务无贷款需求，又有较大的固定资产规模。

（2）投资者关联企业担保

投资者的相关企业在银行具有一定的信用等级，并且其担保额度有一定的空余，此时可以为光伏投资者提供贷款的担保服务。

（3）非关联企业的担保

投资者无以上两者的贷款条件，则可以联系某些具有信用担保额度、对光伏有一定的认识、自身发展良好的企业，让其为投资者的贷款提供担保。（作为担保企业，当然可以获得相应的回报，如EPC、收益分成等；而控制担保风险的颁发是投资者将光伏电站的产权和收益权抵押给担保公司；一旦投资者无法偿还贷款，担保企业可将光伏电站收入麾下，其获取成本就是电站建设成本的70%）

2、光伏资产的抵押或现金流出售

（1）建设期贷款

投资者由于暂时无法快速获取银行的长期贷款，需要在建设期进行短期贷款来解决建设资金来源的问题。（这类贷款获取一般较为容易，因为短期内电站设备资产具有一定的保值，风险较小）

此类贷款还存在另一种解决途径，就是通过BT方式，由EPC来垫资建设。这种模式第一需要权衡资金成本的高低，还需要考虑现阶段EPC是否敢于接受这种模式（因为BT一般对应的交付条件是产品和建设质量对于一定时间期限发电量的担保风险）。当然，由于EPC是对于光伏电站质量把握的关键环节，此类模式今后会逐步成为光伏电站的主要发展模式。

（2）短期贷款

这类贷款是指电站建设以及电站投运后的2-3年时间，投资者为了向长期持有者或银行证明此光伏电站具备稳定现金流前所需的过桥资金。

此类贷款需要投资者购买银行认可品牌的主要设备产品，并针对光伏电站投保财产保险和由主要设备损坏引起的发电量损失险（投保2-3年即可）；同时，EPC须负责光伏电站2-3年的运维，以及承诺最低额度发电量担保。

（3）长期贷款

银行作为光伏投资必不可缺的配套，承担着相应的职责，而现阶段银行对于光伏电站投资收益稳定性的不认可，对行业发展带来了太多不确定因素。如何让银行认可光伏电站的投资稳定性，需要做以下几件事：

A、光伏电站EPC的发电量担保——对于由EPC采购的设备或材料和建设等质量问题引起的发电量减少，EPC企业负责赔偿（15年递减）；EPC企业可以通过购买职业责任险来降低自身受损失的风险；

B、由EPC企业指定运维企业——运维企业承担由于运维不擅导致的发电量损失（在非自然和政策因素外，与EPC企业形成发电量担保全覆盖）；运维企业也可以通过购买职业责任险来分担风险；

C、投资者购买的保险——主要设备购买财产险；由于意外导致的发电量损失险；由于地区性限电、接入系统改造、政府政策变动导致的政策险；

D、建设用地或房屋的稳定性，是可以将责任划分到EPC里面的，因为地勘或房屋勘测也属于设计的一部分；涉及土地或房屋的产权变更，提前将双方签订的租赁合同到产权交易所进行登记，以保障光伏投资者的利益。

对于银行融资，不管哪一种方式，光伏电站必须要接受第三方的检测、评估和监督，使电站本身成为一个可以评估的资产。

（二）融资租赁

光伏融资租赁指的是融资租赁与光伏电站结合，从而为光伏电站提供更多的流动资金以及更好的服务，而融资租赁是指出租人与承租人签订租赁合同，与设备供应商签订购买合同，由供应商交付租赁物给承租人，承租人向出租人支付租金的模式，融资租赁的作用是连接供应商生产过程和销售，并且连接出租人与承租人之间的应收账款和杠杆放大的金融过程。光伏融资租赁实际上是解决在电站投资建设中中长期融资的过程，在这个过程当中光伏企业能够使用更多的流动资产，而不是获得资产，光伏融资租赁具有为光伏行业服务和融资的属性。

融资租赁公司可以为光伏电站建设提供直接租赁、回租、经营性租赁服务：

1、直租模式

直租模式是融资租赁公司给光伏电站业主提供租赁服务，在签订租赁合同后，光伏电站业主与设备企业为购买电站发电设备签订购销合同。由业主确定电站建设所需要的设备的产品型号、数量价格、规格等，这就是由供应商、出租人、承租人构成的最基本的直租模式。就是业主付出20%~30%资金的情况下，融资租赁公司通过设备出租进行服务，租赁期间电站的所有权与收益权全部由企业自己掌控，达到一定年限以后会把权利转给业主。

2、回租模式

回租模式，是业主建好光伏电站后，同时又以运营商的身份先把设备卖给租赁公司，一段时间后业主在回收回去，业主可以实现前期资金投资回流，用这部分钱再投资第二个、第三个电站，原有投资电站所有权交给租赁公司，用一个长期租赁模式逐步还钱给租赁公司。这种模式不仅缓解了业主的资金压力，并且有效的保证了电站的质量，让收益有严格的把控，保证金融公司与业主双赢的局面。例如爱康科技将归属于公司的在青海的电站出租给租赁公司，由租赁公司再租给青海电站，这样的模式较为简单，很多的租赁公司都愿意去尝试。

3、经营性租赁

经营性租赁模式，是首先设立一个运营平台，把电站运营、融资和维持客户的三种资源融合到一起，组成合资公司，由合资公司来做运营平台。电站的选址、规划、建设都由金融公司完成，最后再把电站租给经营性的光伏公司。相当于把光伏企业所有需要承担的问题，在租赁公司进驻以后，光伏企业和租赁公司共同来承担，使得电站运营中产生的各种问题都能够得到解决。例如美国的SolarCity把融资租赁和光伏电站结合的模式运用的非常好，SolarCity在协调电网与用户的过程中，把好的运营模式和政府的优惠政策结合，再把优惠政策运用到这个过程中，来实现融资租赁和光伏电站结合的融资过程。

虽然融资租赁方式切实可行，但由于国内还没有支持光伏融资租赁的政策，大部分的融资租赁企业还仍都处于探讨和摸索之中。国内的振发新能源、五大电力集团以及中节能等光伏企业已经开始进行有益的探索。

（三）低成本境外“移动资金”

低成本境外“移动资金”，是光伏产业融资渠道的另一种选择。

投资渠道之一是外资股东投资。由境内母公司作担保，外资银行贷款给境内企业，境外企业就通过注资、增资、投注差等方式进入境，或者境外企业购买25%上以境内母公司的股份，成为外资股东的模式。这样做的好处就在于“境外企业部分操作繁琐，但外商投资企业资本金流入手续相对简单，同时节省通道费。

投资渠道之二是外资股东投注差。同第一个渠道的差别就在于境外企业投注差方式资企业利用投资总额与注册资本差额部分可进行股东借款，资金入境。

投资渠道之三是预收、延付款。通过前种方式从外资银行拿到资金以后，境外项目买家先将预付款给境内项目母公司，母公司将建设用款给项目公司，项目建成以后境外项目买家进行收购。此时，再还款给外资银行。这样的模式只适用于短期的资金流动。

投资渠道之四是融资租赁。即由境内母公司给外资银行提供担保，外资银行贷款给境外融资租赁公司，境外融资租赁公司购买建设期用款70%关键设备，并租赁给国内项目公司。这个模式的优点在于节省境外公司部分操作，可行性比较高。

（四）众筹

2015年2月19日，中国首个众筹集资的太阳能电站在深圳诞生，香港上市公司联合光伏是项目的发起方和运营商，计划筹资1000万元，在深圳前海新区建设1兆瓦光伏电站。其中，国家开发银行负责众筹资金的监管，国电光伏负责担保工程质量及发电量。

众筹作为一种商业模式，起源于美国，已有10余年历史。据业内梳理，当下众筹平台主要包括债券众筹、股权众筹、回报众筹和捐赠众筹四类主流模式。债券众筹正是当下发展迅猛的P2P借贷平台，投资人通过对项目投资按比例获得债券，并在未来获得利息收益且收回本金。回报众筹则表现为回报实物或服务，类似影视文学产品筹资往往通过回报众筹模式。捐赠众筹则可以理解为网络上的微型公益平台，国外也有帮助别人实现旅游或策划婚礼等纯愿望项目的众筹平台。而股权众筹则主要指通过网络的较早期的私募股权投资，是创投业务的补充。

众筹是一次革命，有专家预测在未来3年内即将发生的一次消费行为的颠覆。从众筹行业发展来看，众筹是购买预期的产品，首先具有预购和团购的特点；从金融角度看，众筹是产品证券化的前置；从产品科技角度看，众筹是私人定制的高科技产品；从创业者角度看，众筹是天使前的非股权型投资。

深圳前海光伏众筹项目，属于股权众筹，是国内全面通过互联网金融参与太阳能电站建设的首次尝试。光伏电站众筹既解决了开发资金，实现了互联网金融与实体经济相结合，也为民众打通一条新投资渠道的问题。

（五）绿能宝

“绿能宝”事实上是SPI【阳光动力能源互联网（上海）有限公司】推出的一款实物租赁产品，基于太阳能发电板，以实物租赁为商业模式的创业互联网金融品牌，投资者通过阳光动力平台购买美桔/美橙系列产品，每款产品对应一块真实存在的太阳能板。据称，投资者最低投资1000元，即可享受高达10%的固定年化收益率。

“绿能宝”可以归纳为：互联网金融+委托融资租赁+分布式光伏电站的理财产品。它推出了两个系列，即美桔和美橙。

1、美桔系列（委托租赁+直接租赁）

这里阳光动力网络平台相当于一个电子商务平台，用于展示光伏电站具体信息，并销售其太阳能发电板，线上的投资者通过该平台从光伏组件供货商手中购买电池板，并委托江苏绿能宝融资租赁公司（SPI旗下融资租赁公司）出租给光伏电站开发/运营商（即承租人），电站建设完成后并网发电，以后年度收取的电费部分用于给出租人（投资者）支付租金，也就是投资者所拿到的投资收益。

2、美橙系列（售后回租+委托租赁）

这里跟上面唯一不同的地方是投资者是从光伏电站运营商手中购买已经在并网发电的光伏电站中的太阳能电池板，而不是从光伏组件供货商手中购买新的太阳能电池板。光伏电站运营商由于向投资者出售了部分太阳能电池板，使得其获得现金资产用于下一个光伏电站的开发，这是融资租赁业务中直接租赁和售后回租的不同之处。

（六）YieldCo模式

YieldCo是一个由某母公司（Sponsor）发起创设的、持有一定规模营运资产（operatingassets）、并将该资产产生的部分现金流以股息（dividend）形式按照一定频率（如按年或按季）支付给股东的实体，并通过上市来公开募集资金。

具体来说，Yieldco是三个投资特性的组合即固定收益、成长性、上市。它将净现金流的85%左右作为红利，分派非投资者，同时通过发起管理人对新项目的强大开发能力，以及已有项目的并购能力，为股东提供12%-15%的成长空间。（在美国，这种融资方式去年为光伏行业带来了100多亿美元的融资）。

一般Yieldco的融资成本（现金分红率）为2%-3%，高的时候也会达到5%-6%。

YieldCo常见的两种模式：

1、NRGYield模式—以C-corporation为基础

如上图所示，首先，母公司NRGEnergy将其拟置入能源资产纳入NRGYieldLLC旗下。

其次，母公司创设NRGYield（YieldCO）并在纽交所公开上市融资。完成后公众股东持有A类普通股，享有YieldCO的100%收益（economicinterest）和44.7%投票权；母公司则持有B类普通股，不享有YieldCO收益但享有55.3%投票权。

再次，YieldCO通过用募集资金向母公司收购及直接增资的方式获得NRGYieldLLC的100%A类份额，成为NRGYieldLLC的独家管理人并享有其44.7%收益，母公司则持有NRGYieldLLC的100%B类份额并享有其55.3%收益。

最后，实际持有资产的NRGYieldLLC可将该笔资金用于补充流动资金、置换高成本融资、收购资产等一般营运目的（generalcorporatepurposes）。

在这一架构下，母公司通过55.3%投票权对YieldCo实施控制，同时通过在NRGYieldLLC中的B类份额获得资产55.3%收益。YieldCo通过成为NRGYieldLLC的独家管理人实现对资产的控制，并通过LLC的转嫁税收实体功能（即LLC层面不缴所得税），将其享有的资产44.7%收益传导给公众股东。

2、NexEraEnergyParttners模式—以Partnership为基础

如上图所示，首先，母公司NextEraEnergy将其拟置入资产纳入NextEraEnergyOperatingPartners旗下。

其次，母公司创设有限合伙NextEraEnergyPartners（YieldCO）并在纽交所公开上市融资，由母公司间接控制的NextEraEnergyPartnersGP担任普通合伙人（不享有经济利益），NextEraEnergyEquityPartners作为有限合伙人（不享有收益但拥有82.6%投票权），公众股东（实际为份额持有人）作为有限合伙人（享有YieldCo100%收益并拥有17.4%投票权）。

再次，YieldCO通过用募集资金向NextEraEnergyEquityPartners收购及直接增资的方式，获得NextEraEnergyOperatingPartners17.4%收益和投票权，NextEraEnergyEquityPartners在交易完成后保留NextEraEnergyOperatingPartners82.6%收益和投票权。

最后，实际持有资产的NextEraEnergyOperatingPartners可将增资款用于补充流动资金收购等一般营运目的。

在这一架构下，母公司通过作为YieldCo普通合伙人的NextEraEnergyPartnersGP和拥有YieldCo82.6%投票权的NextEraEnergyEquityPartners实现了对YieldCo的控制，同时通过在NextEraEnergyEquityPartners中的合伙份额获得资产82.6%收益。

在上述两种架构下，YieldCo募集资金实现了两个目标：第一，母公司部分资产变现；第二，最终持有资产的运营实体获得资金，用于未来收购或置换高成本融资等一般公司目的。

与传统上市公司不同，YieldCo的投资者更关注公司现金流的稳定、可靠与适度增长，而非盈利能力或市场规模的快速扩张。理论上，所有能够产生长期、稳定现金流的资产都可以用YieldCo模式进行融资。故而在YieldCo资产组合中，不乏火电等传统能源、光风等新能源、供热、管道等多元资产的身影。

四、总结

综上所述，忠天新能源分析认为，对中国大规模的太阳能项目来说，Yieldco模式是有前景的融资模式，而租赁、众筹等则适用于较小规模的分布式太阳能项目。

租赁是一种有吸引力的模式，因为开发商可以通过从第三方租赁资产省去大量的前期资本和安装成本。而众筹等融资，由于是为单个项目提供融资，该模式能有效激励开发商合理运用资金，设计并实施优质的项目。至于Yieldco，这是盛行于北美并扩散到欧洲的一种模式，已成为项目融资普遍形式。目前中国的许多光伏企业都面临着较高的负债股权比率和信贷限制，Yieldco模式作为一种有吸引力的融资方式，能够让企业在不提高债务水平的同时为项目提供资金。

对于忠天新能源集团来说，作为一家外资企业，我们有着先天优势，拥有比国内光伏企业更低的资金成本；并且我们正在筹备光伏产业基金，建立光伏发电项目的资金池。而对于光伏发电项目，我们也将引进先进的电站开发风险管理模式，包括国际权威的技术评估服务商，专业的保险解决方案服务商等，打造国内专业且具有国际水准的光伏电站投资新模式，此种模式将开创国内光伏企业向银行融资的新局面。

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立冬，是农历二十四节气之一，今天2016年11月7日7时48分，迎来立冬节气，此时太阳位于黄经225°，代表着冬季的开始。立冬过后，日照时间将继续缩短，正午太阳高度继续降低。《月令七十二候集解》："立，建始也，冬，终也，万物收藏也。"

立冬

今儿个立冬，天气越来越冷了，老话说“立冬补冬，补嘴空”。这一天，在吃喝上最讲究了。按习俗过立冬一定要吃饺子。当然，这一天最重要的是进补，老话说“今年冬令补，明年可打虎”，敢情今天补最好。

立冬

吃

饺子“安耳朵”

北京素有立冬吃饺子“安耳朵”的习俗，据说古代“医圣”张仲景，发现冬季来临天气转冷，很多老百姓的耳朵都冻坏了，于是就用羊肉参入一些中药，用面包裹，煮熟了给大家吃。

吃过这些类似耳朵状东东的百姓，果然耳病痊愈，于是便留下了这一习俗——立冬这天安耳朵。如今立冬吃饺子“安耳朵”可是家里人对亲人最贴心的关怀了。

立冬

吃

倭瓜饺子

北京人立冬的时候吃饺子，而且是倭瓜馅儿的饺子，老北京的生活中倭瓜是一种的当家菜，现在很多北京人，尤其是依然生活在平房中的北京人，依然保持着在家里种倭瓜的习惯。

这种倭瓜馅儿，传统的做法是要用夏天的倭瓜，存放在小屋里或窗台上，经过长时间糖化，在立冬这天做饺子馅儿。用擦从把倭瓜擦成馅儿，直接包素馅儿饺子，也可加入鸡蛋或者肉。倭瓜馅儿饺子蘸醋加蒜吃，别有一番滋味。

立冬时冬

储

大白菜

老北京还有一种吃食，就是大白菜。到了立冬时，北京大街小巷，都在卖白菜，过去叫做冬储大白菜，几乎全家出动。

人们推着小车，拉着平板车，一车车地买回家，堆在自家屋檐下，用棉被盖着，要吃一冬，一直到青黄不接的开春。如今，大棚蔬菜和南方蔬菜多种多样，四季皆有，早乱了时序与节气。冬储大白菜，已经属于北京人的记忆。

推荐几款饺子做法

羊肉大葱馅饺子

食材：羊肉、精五花肉、大葱、姜、香葱、饺子皮。

做法：

1、把羊肉和五花肉剁碎，加姜末香葱一起混合剁；

2、切好的大葱加入肉糜一起剁匀；

3、放入容器加所有调料一起搅拌上劲即可；

4、馅用饺子皮包好，煮熟即可。

猪肉茴香馅饺子

食材：五花肉、茴香，饺子皮，肉馅调味汁，盐少许，油。

做法：

1、五花肉去皮，打成肉末；

2、茴香切碎加入肉末中，加少许盐再加入肉馅调味汁；

3、搅拌肉馅后，包好饺子煮熟即可。

立冬

立冬吃饺子是习俗，立冬进补才是王道。立冬意味着天气转冷，自然界进入了潜伏闭藏的状态，过了立冬这个点，就进入了一年中最难挨的寒冬。因此，在饮食上要温补，多吃温性食物，预防疾病。咱北京人无肉不饮。这时饮食要以温补为主，吃羊肉最能“补冬”。

立冬

吃

涮羊肉

立冬当天吃羊肉是养生进补必备的。羊肉是温性食物，立冬多吃羊肉可以增加抵抗力，以抵御冬季的寒冷。所以这个时节，北京人最热衷的立冬吃食，当属涮羊肉了。

咱老北京人管涮羊肉，一般叫做涮锅子。这涮锅讲究铜锅炭火，锅底讲究的是清汤，羊肉讲究用口外的羊，最好的部位是黄瓜条。最传统的锅底只加入大葱和姜片等。

吃铜锅涮肉，考验的是羊肉自身的功底，将羊肉用手工切成非常薄的片，一盘通常是四两。再配些清口、丰富口感的素菜，白菜、篙子秆儿、粉丝儿、冻豆腐，讲究的是先涮羊肉，后涮配菜，那可是吃得非常满足的一餐。

推荐几款羊肉做法

山药炒羊肉

食材：羊里脊、山药、香芹、青红尖椒、食盐、姜、蒜、料酒、生抽、老抽、香油、大葱、植物油、白胡椒粉。

做法：

1、羊肉切片，香芹切段，葱姜蒜切片，红椒切圈，山药切厚片，入锅中焯10秒钟捞出

2、锅入油加热，下羊肉片炒断生后盛出

3、净锅入油，炒香葱姜蒜，下羊肉片、香芹段、红椒圈炒。

萝卜羊肉汤

食材：羊腩肉、白萝卜、香菜、盐、鸡精、料酒、葱、姜、胡椒粉。

做法：

1、将羊腩肉洗净，切成粗丝，白萝卜洗净切成丝；

2、坐锅点火倒入底油，放入姜片煸炒出香味后倒入开水，加盐、鸡精、料酒、胡椒粉调味，水烧开后先放入羊肉煮熟，再放入白萝卜、转小火煮至萝卜断生后，撒上葱丝和香菜叶即可出锅。

贴士：

1、羊腩肉，即羊的腹部下边的部位，炖食最佳。

2、萝卜有宽中下气，解毒消滞清热化痰的功用。

（编辑---陈少丽）

导读

2013年，德国总发电量为6336亿千瓦时，可再生能源发电量占比23.9%，达1517 亿千瓦时，消费量占比25.4%。这一结果主要源于光伏发电的迅猛增加，2013 年光伏发电新增装机达到3.3GW，累计装机达到35.9GW，发电量达到359 亿千瓦时，同比增加13.7%，占全国电力消费的大约5.0%，成为继风电和生物质发电之后的第三大可再生能源电力来源。德国光伏发电装机中，分布式光伏发电占比近80%。

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图表来源：德国联邦环境、自然保护与核能安全部(BMU)-E11 可再生能源统计工作组(AGEE-Stat) 截至2014 年2 月的初步统计数据

近年来，德国投入巨额资金培育可再生能源市场。2010 年光伏市场的爆炸式增长使德国政府的可再生能源投资总额达到264 亿欧元。此后两年，上网电价补贴的逐渐削减导致投资额有所回落。2012 年，德国可再生能源投资额突破195 亿欧元，光伏发电仍是主要投资方向，占总投资额的57%，支持了光伏市场的强劲增长。

为提高可再生能源在德国能源供应总量中所占的比例，德国政府采取了一系列支持政策推动光伏发电市场的扩大，包括以上网电价为核心的可再生能源法、投资税收抵免优惠、政策性银行优惠贷款、地方性资金支持等等。其中发挥核心作用的是光伏发电上网电价政策，通过固定电价补贴促进了德国国内光伏市场需求的快速增长，同时推动了光伏发电成本的迅速降低。

为控制过快增长的国内光伏市场规模，德国政府自2009 年开始削减光伏领域的补贴额度。由于系统成本快速下滑，投资收益率（IRR）走高，德国市场快速增长。同年，尤其是政策调整的前一个月，抢装极为猛烈。

根据2012 年4 月生效的可再生能源法修正案，政府再次大幅削减光伏补贴，不同规模的光伏发电项目享受的上网电价将以特定比例逐月递减，每月的递减比例取决于年度光伏系统的安装数量（如表3-2 所示），电价补贴采取总量控制，每年补贴2.5-3.5GW，当累计装机达到52GW 时不再对新增光伏装机进行电价补贴。

与此同时，由于德国光伏发电已实现用户端平价上网，平均水平的市场电价已高于光伏上网电价，光伏发电的高比例自用可带来更丰厚的投资收益。因此可再生能源法修正案规定，自2012 年4 月始停止发放对小型屋顶光伏系统的自发自用补贴，引入“市场集成模型”，将光伏上网电价的支付限制为一定比例的年光伏发电量：2012 年4 月以后并网的10kW 以下光伏系统仅有80% 的发电量可获得上网电价补贴，规模在10kW-1MW 的屋顶光伏发电项目仅有90% 的发电量可获得上网电价补贴，余下的10% 须出售或自用，或以市场价由电网收购（2013 年5 月电价

水平4-5 欧分/kWh）。

综上所述，德国采用规模差异性、定期递减的光伏发电上网电价政策，

一方面，根据市场需求水平保障分布式光伏发电投资者合理的投资回报率；另一方面，定期递减的电价补贴旨在推动光伏发电成本的降低，并激励新建项目尽快投产。

德国从2009 年开始鼓励用户自发自用，对自用电量进行额外补贴，自用电量比例越大，补贴程度越高。自发自用补贴收益与日益下滑的上网电价补贴水平共同推动了分布式光伏发电的自发自用消费模式。目前德国光伏发电已实现用户端平价上网，住宅型光伏的上网电价仅为每千瓦时0.15 欧元，零售电价约为每千瓦时0.27 欧元，对于用户而言自发自用抵消用电量和将光伏电量返还电网相比更具吸引力，而用户根据光伏发电系统的装机容量尽可能自发自用并减少余电上网的趋势也降低了配电网改造费用的投入。

德国政府于2009 年1 月修改固定价格收购制度，规定发电方可直接在电力交易市场销售可再生能源电力，但由于市场价格一般低于上网电价，市场直销的方式并未被广泛接受。2012 年1 月，德国实行“市场溢价计划”，发电方可自由选择接受固定上网电价或按月度浮动的市场溢价，在市场价格低于上网电价时获得差价补偿，市场溢价等同于上网电价与月度电力交易市场的平均价格，外加运营补贴。

根据德国四家输电系统运营商的最新月度数据，2013 年12 月在德国可再生能源法（EEG）框架内实行的 “市场溢价计划”中注册的太阳能电力达到了4.297GW，这意味着德国有超过12% 的光伏电力加入了本地市场的直销。市场溢价有助于缓和可再生能源法的补贴压力，并将可再生能源整合入能源市场。

为期20年的固定电价政策为光伏项目提供了可靠的现金流保障，使光伏电站成为具有可预期回报的低风险投资，在德国成为一种获得银行认可的资产投资类别。光伏电站业主用稳定的电费收益和光伏系统资产作为抵押物，无需或只付出较低比例的直接投资。

德国分布式光伏电站开发的融资渠道，是由德国政府的政策性银行（如，德国复兴信贷银行）、地方性商业银行（或客户银行）和电站投资方构成的（如下图所示）。政策性银行通过商业银行为光伏电站和其他可再生能源项目提供优惠贷款，大大提高了项目的融资性。2012 年，德国复兴信贷银行在光伏电站方面的投资达到56.8 亿欧元，占德国光伏电站投资总额的50.7%。

政策性银行利用其在资本市场的优质信用评级获得低成本融资，并建立“可再生能源计划”等融资平台向商业银行提供贷款支持光伏发电项目；商业银行直接面向光伏电站投资者发放贷款，负责项目的风险评估和控制，并以优惠利率向政策性银行进行再融资；根据德国复兴信贷银行的“可再生能源计划”，可再生能源发电项目的投资方可获得高达投资额100% 的融资支持，贷款额上限为2500万欧元，贷款期可达20 年，并享有利率补贴和上限为3 年的免还款期。在积累了广泛的光伏项目评估和融资经验后，很多商业银行纷纷面向光伏电站开发自有融

资产品。

这一融资模式通常适用于较小规模的户用光伏电站，投资方是屋顶和电站的所有者。业主申请贷款不需要股权抵押，银行对其进行信用评估后，由上网电价收益和光伏项目资产作为抵押。

这一项目融资模式通常适用于较大规模的公共事业和工商业企业的屋顶光伏电站，以独立运营的电站开发商（SPV）为核心吸引更为广泛的多元主体（包括机构投资者、基金、银行、社区和个人投资等）投资资金。这一模式中的债务融资模式为有限追索权贷款，由光伏电站项目资产作为抵押，完全由电费收入产生的现金流进行偿还。贷款要求借款方的股权比例通常为15-30%，由开发商或第三方投资者（可以是由私募股权基金、对冲基金、养老基金、保险公司、产业投资者、设备制造商和电力公司等机构组成的投资方组合）出资，债务融资则由商业或政策性银行提供。

长期可预测的稳定的售电收入是分布式光伏电站投资收益的保障。德国分布式光伏发电的规模化发展建立在统一上网并采用固定电价与电网结算的基础上，稳定的售电收入成为电站获得项目融资的担保。

而美国完善的信用评级制度保证了唯有具有高信用评级的经营稳健的工商业企业用户可以承担长期购电用户的角色，大大降低了光伏电力的结算风险。同时，美国的净电量结算制度允许光伏发电系统上网和计量，光伏上网电量可按照零售电价出售，避免了终端用户消纳能力的不确定性对光伏电站投资收益的影响。德美两国的分布式光伏发展均不约而同地将电网结算作为保障稳定售电收入的坚强后盾（点击这里了解更多美国光伏融资经验）。

分布式光伏电站的投资回收期较长，能够为投资者提供长期稳定收益，符合银行等金融机构的债务融资条件，而能否获得较低成本的长期融资是影响开发商项目滚动开发能力以及分布式光伏电站投资收益的关键因素。

德国采取政策性银行主导的债务融资模式，利用政策性银行的优质信用评级获得低成本融资，为光伏电站项目提供优惠的长期贷款支持。

美国市场则利用其灵活的融资机制盘活光伏电站资产，将已建成并稳定运营的分布式光伏电站的未来现金收益货币化, 开发反向融资产品，利用融资渠道优势引入多元投资主体，拓宽光伏电站的长期资金来源 。在适当的政策和法规配合下，分布式光伏电站能够被开发成风险评级较低的理财产品，并吸引包括养老和社保基金等追求长期稳定回报的多元化资本介入，在促进光伏发电发展的同时开拓全民参与光伏发电投资的条件。

分布式光伏电站的商业价值是长期稳定的售电收益，电网购电保证能够解决销售端的风险问题，而生产端的风险控制则须通过质量标准管控和金融保险工具得以实现。

为保证电力系统的稳定性，德国加强了对分布式光伏电站技术标准的管理监控，实行严格的强制性检测认证，并追溯已投产电站项目。

同时，欧洲的光伏电站项目保险可保障电站的整体平均输出功率，当其低于预期的电力输出而造成项目收益损失时即可索赔。在成熟的分布式光伏发电市场，健全的保险体系使光伏电站的整体质量受到严格监控并与项目融资密切相关，也为光伏发电项目吸引长期投资和建立退出机制提供了有力支持。

为进一步加强“G20”峰会期间安全维稳工作,切实做好中心平安建设, 坚持“预防为主、安全第一”的原则， 8月18日上午，大源社区卫生服务中心领导班子带领综合科人员分两组到下属的11个站室进行“平安护航G20，安全生产大检查”。

（上图何燕东主任和郎亦波副主任第一组在大同村卫生室检查）

（上图为第一组在稠溪村卫生室检查）

（上图为新关村服务站药房检查）

（上图为蒋家村服务站检查）

（上图为签订安全生产主任书）

第一组由何燕东主任和郎亦波副主任带队，第二组由方志华副主任和综合科科长带队。三位主任和综合科人员分别对站室的消防设备、医疗设备、药房、医疗废物管理等情况进行了认真的检查。从检查情况看，下属11个站室职工均能重视安全工作，按照各自职能规范安全地开展工作。检查人员不仅教会每位职工如何使用灭火器，还与每位站室的安全生产责任人签订了安生生产责任书。除医疗规范和安全生产，中心领导还要求各服务站室做好环境卫生工作，以安全、整洁、美丽的环境服务峰会。

（上图为方志华副主任和综合科科长指导史家村卫生室人员灭火器压力是否正常如何判断。）

（上图为综合科科长指导青山村卫生室人员如何使用灭火器）

（上图为觃口卫生服务站检查和指导）

（上图为签订安全生产责任书）

每到一处，检查人员都耐心地告诉每位站室的职工，“G20峰会”目前已处于临战状态，请大家务必提高思想认识，加强安全责任的使命感、责任感，切实履行职责，把G20峰会安保当成政治任务来完成，在自己的岗位上做好、做实各项安全生产工作，在工作中寻找自身的短板，及时排查隐患，防范于未然，保万无一失。

另外社卫中心大楼将从8月9日起实施四级值班，第一阶段8月9日至8月29日临战期，每晚有6位人员留中心值班；第二阶段8月30日至9月7日决战期，每晚增加到8人留中心值班。此外每日由值班领导和带班干部分上午、下午2次进行安全巡防；每周三和周五还各增加一次小组巡防。

（编辑---陈少丽）

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熟悉中国酒类宣传媒介的朋友，想必对《华夏酒报》一定不会陌生。作为中国酒水行业第一报，《华夏酒报》向以其权威和公正的新闻视角受到众人青睐。继今年一月份刊登对新友控股董事长隋俊华整版专访《酝酿中国味》后，5月24日，《华夏酒报》刊发了该报记者吕俊岐对“黑谷有机干红”的采访报道——《朱鹮黑谷：打造全球有机干红著名品牌》，现将全文刊发如下：

朱鹮黑谷：打造全球有机干红著名品牌 从3月中旬来成都参加全国春糖会，到展会结束回到杭州公司总部，这段时间以来，几乎每天都要接待来自全国各地甚至部分海外的经销商，跟多家知名酒类经销客户洽谈推进朱鹮黑谷有机干红酒市场的合作事宜。虽然忙得不可开交，但我感到非常欣慰，这主要源于朱鹮黑谷有机干红酒正得到越来越多的中外客商和广大消费者的一致认可。”

日前，在杭州西湖湖畔的公司营销总部，陕西朱鹮酒业有限公司董事长隋俊华对《华夏酒报》记者说，朱鹮黑谷有机干红是陕西的一大特产，更是陕西走向全国的一张名片。陕西朱鹮黑谷酒业有限公司董事会始终坚定地认为，公司精心酝酿的黑谷有机干红不仅仅是一种酒，更代表了一种追求健康、轻松的生活方式与态度。

情怀国宝朱鹮，力担社会责任

“我至今仍记得第一眼见到朱鹮的感觉，它们在深邃的秦岭飞翔，翅膀勾勒出一幅绝妙的画面。我深信这群鸟能带着馥郁的酒香，飞出秦岭，飞向未来。”隋俊华深情款款地对记者道出了他的朱鹮情结。

素有中国龙脉之称的秦岭，以其丰富独特的自然、人文、生物资源闻名于世。这里是朱鹮鸟唯一的野生栖息地，是绝无仅有的世外桃源。

而学者经过仔细研究朱鹮鸟的栖息环境，发现了黑米和朱鹮的种种联系——在朱鹮游弋的区域，是黑米的普产区;在朱鹮觅食的区域，是黑米的优产区;在朱鹮繁殖的区域，是黑米的特产区。黑米，这一历朝历代的皇家贡米，这一被《本草纲目》收入并有“药米”和“长寿米”之称的自然杰作，被众人争相追捧。

黑米能为洋县带来什么?有限的产区、产量，极高的营养价值，该如何产生社会经济效益?善于把难题变为机会的隋俊华深思熟虑后认为，朱鹮酒业有信心、有能力造出中国乃至世界第一瓶黑谷有机干红!创造全球谷物类的有机干红!

被认定为“中国驰名商标”的朱鹮牌商标

2006年，隋俊华斥资4000多万元收购了已经停产的陕西朱鹮酒业有限公司，以后又追加到一个亿。

“投资黑谷酒产业，确有冲动的情分，但这种‘冲动’实际上归结为一种情感，或者说是一种‘情结’。”在酒饮行业打拼了多少年，隋俊华把自己运作的每一个产品都比喻成自己的孩子，都向它们倾注了所有的心血和感情。多年来，对黑谷酒的“情结”让他难以割舍。

公司运行以来，面对好朋友的担忧及善意劝言，隋俊华和他的骨干团队始终相信，黑谷酒未来有一天一定能做强做大。值得一提的是，即使在企业每年亏损千万元时，朱鹮酒业仍在坚持。而且，为了更好地保持原料及生产基地水平的建设、提升，在这十年来，公司没有欠当地一分钱，并与洋县当地各方很好地融为一体，为推动地方经济、社会发展，做出了积极的贡献。这既源于朱鹮酒业对黑米黑谷干红的特殊的情结，也彰显了他们对西部经济和社会发展长期助力的社会责任感。

十年磨一剑，酝酿黑谷干红“中国芬芳”

2006年，为了在食品危机中探寻到一条健康、安全、绿色的道路，为了独树一帜以正确、健康的饮酒观，为了对有机产业做一次彻底的梳理和改变，隋俊华积极响应当地政府的号召，摈弃不绝于耳的“忠告”，因为他相信会走出一条光明大道来。

为了将朱鹮酒业打造成为全国乃至全球同行业最高生产条件和水平的企业，隋俊华带领公司团队披星戴月、栉风沐雨，黑米长起来了，厂房盖起来了，ISO9001等六大体系通过了，“陕西省名牌产品”拿到手了，销量上去了。从2006年到2011年，经过5年多时间的不断探索和创新，朱鹮黑米酒的酒体改造、品质定位都已到位。黑谷酒走出秦岭，产品覆盖了南北两岸，并得到了港澳台及东南亚广大地区消费者的青睐。

朱鹮酒业最新推出的针对婚宴的黑谷有机干红传奇版

行业专家来到秦岭洋县实地调研后认为，朱鹮酒业的“0污染，0添加、全程有机”，是一套有机运行的体系，正是有了这套体系的保障，朱鹮黑谷酒的口感和质量得到了充分的保障。国家权威检测部门对朱鹮黑谷有机干红酒样的检测报告表明：黑谷有机干红酒体中氨基酸种类高达22种;花色苷的含量也堪称高产——而它正是抗氧化、保护心血管的使者。

在创领、打造中国谷物类有机干红的领军者征途中，朱鹮酒业在竞争激烈的酒水市场占得一席之地，但他们没有陶醉满足，而是积极创新，加快了产品的升级换代。

如今，朱鹮酒业打造的兼具美感和口感的扛鼎之作——东方神酿系列、中国风系列、田园版系列等，受到了市场和行业专家的一致好评。人们相信，朱鹮黑谷干红，一个代表中国水平的“中国人自己的干红酒”，在创造全球谷物界有机干红第一品牌的征程中，必会创造新的奇迹。（全文完）

《华夏酒报》电子样报

时代，快，越来越快。

二十多年前，一个男人，单枪匹马，乘绿皮火车，来到山东泰安。“啤酒饮料矿泉水，花生瓜子八宝粥”的叫卖不绝于耳。偶尔，列车员吼一声“来，脚抬一下。”睡得四仰八叉的人，疲倦地抬眼，看窗外黑乎乎的天，时间漫长，终点遥远。

同样的时间，同样的方式，这个男人，来到陕西洋县。除了必须经历以上的种种，还得搭乘“突突突”的拖拉机，转弯，绕道，颠簸，下车的时候，头昏眼花。

时间在路上，人在路上，缓慢的交通工具，将人的耐心，撑得漫长而艰涩。

这，是隋俊华创业初期的缩影，和众多创业者并无二致。他们奔波在广袤的中国大地，为省钱，也为赚钱。

不经意间，人们怀念那个时代。它缓慢，因为延续着梦想；它激荡，因为涌动着念头。

然而，时代，终究是越来越快。

互联网出现了。人们放下报纸和茶杯，点击鼠标，纵览世界。我们在屏幕一端，认识异地陌生人。那时候，遍地是网吧，未成年的孩子，躲在昏暗的角落，重复地聆听《外面的世界》——

外面的世界很精彩，外面的世界很无奈。

（点击收听齐秦的老歌）

移动互联网也出现了。砸核桃的诺基亚退位了，玻璃心的苹果登基了。

人们从盲打侠变成低头族。

低头看世界，也要抬头看远方。

高铁应运而生。

“生活不止眼前的苟且，还有诗和远方的田野”。许巍的这首歌火遍微信朋友圈。事实上，没有交通工具，我们哪儿都去不了。不是每个人都可以成为徐霞客，更何况，那个年代的景区不收门票。

在讨论刘志军功过时，不少人会这样评价：“不管怎样，他使中国进入了高速时代。”

靠着手机，我们用手翻看世界，靠着高铁，我们用脚丈量世界。

每一个坐上高铁，试图认识世界的人，也即将认识我们——黑谷有机干红。

2016年，除了加大中国最具权威性媒体——央视的广告投入，朱鹮酒业还将目光锁定在最具时代感的高铁。

京沪线、京广线，中国交通主动脉，最发达的高铁客运线，每天往返954车次。

我们一口气承包了两条线路的所有车载视频，列车运行期间，黑谷有机干红的广告片，将连续滚动播出近万次。

这意味着：北上广，中国核心都市圈及其沿线，黑谷有机干红的广告，都将如影随形。

我们霸气地用广告展示自信，掀开布局全国时代的时代。

我的时代，你的时代。

时代很快，高铁很快。

但我们可以坐下来，喝一杯黑谷有机干红，这是忙碌之外，另一种生活方式。

从哪里出发，就在哪里唱响。

蓦然想起这句话：黑谷有机干红，一路红。

仁义礼智信对内脏的影响女人，当心奶茶要了你的命

试验显示，大部分人都喜欢在茶中加入牛奶，殊不知，大量饮用奶茶超过三个月，血脂肪及胆固醇都会升高。长期大量饮用，容易罹患高血压、糖尿病等慢性病。

多年来科学家一直提醒说，饮茶有益于心脏。但一项最新研究提出，向提神的茶水中加入牛奶，或茶与牛奶(奶茶)同时喝，会破坏茶的所有有益健康的成分。

奶茶竟是女性心脏的隐秘杀手

试验显示，虽然茶通过增加动脉壁的收缩能力提高了血流速度，但牛奶却完全阻碍了这一有益健康的效果。

德国研究人员表示，这个结果可解释为什么英国的饮茶文化对心脏病的流行没有产生明显的抑制作用的原因，因为英国大部分人都喜欢在茶中加入牛奶。

在《欧洲心脏杂志》上发表的这一研究结果称，16名女性分别喝半升新沏的茶、加入脱脂奶的茶水和白开水。两个小时后对她们前臂的动脉血管进行检查。结果显示，喝红茶的人的动脉血管壁的收缩能力有了明显提高，但加入牛奶的一组人的这一影响很不明显。

婚姻提示:奶茶是高糖、高油、高热量的食物。奶茶加的奶精，多由椰子油制成，喝多了容易发胖，椰子油中含大量饱和脂肪酸，会加速体内制造胆固醇，血脂肪也会急速上升，形成血管硬化，长期大量饮用，容易罹患高血压、糖尿病等慢性病。

曾有统计数字显示，大量饮用奶茶超过三个月，血脂肪及胆固醇都会升高。街头卖的有些奶茶竟然一点奶，一点茶的成分也没有，全是奶精调兑的。只是油和糖的结合，因为奶精并非牛奶制成品，奶茶中又有大量糖分，几乎不含钙还对身体有很大的伤害。

目前在全球范围内，心血管疾病是女性死亡最多的单病种死亡原因。有统计显示女性心血管疾病发病率已经是乳腺癌发病率的10倍，跃居成为直接威胁女性生命的“头号杀手”，但由于认识上的误差，女性心血管疾病极易被忽视，而一旦被查出有心血管疾病，都已非常严重。

“长期以来，世界各国的流行病学研究结果几乎一致地显示：男性心血管病的发病率和死亡率高于女性，因此，多年以来女性心血管疾病的发病情况并没有引起人们的重视。”广东省人民医院、省心血管病研究所副所长姚桦主任医师指出，在现实生活中，多数女性都知道如何预防乳癌和皮肤癌，但大部分女性都不知道自己的胆固醇有多高、也不担心是不是会心脏病发。对于疲倦、呼吸困难、觉得恶心、身体不适、背痛和腹痛之类的症状，许多女性都会选择“挨一挨”来挺过去，殊不知，这些看似普通的症状，很可能是你的心血管出现“疲态”的一个强烈信号!

虽说女性发生心血管疾病比男性晚10～15年，但就诊时的表现往往比男性严重。

姚桦告诉记者，近年来，国内外的研究已表明女性心血管疾病有其特殊性，像上述发病时症状不典型就是其中之一。

症状不典型

因此，临床上，高龄、并伴有糖尿病史的女性发生无症状心肌梗死比男性多，部分以心力衰竭为首发临床表现，并易发生再梗死，且比男性更易受季节变化影响，秋冬季发病增高，并发症及死亡率也高于男性。另一个特殊性与女性绝经后易出现植物神经功能紊乱有关，专家称这种神经功能紊乱引起的系列症候群会干扰真正女性冠心病诊断，往往会延误了早期的治疗时机。

高发人群

据姚桦介绍，过去的20多年里，男性心血管疾病的致死率不断降低的同时，女性的死亡率却在不断上升。尤其是绝经期的妇女冠心病的死亡率高于男性。美国心脏病学会(ACC)的一项资料表明：在发达国家和地区，

2/3女性猝死患者死于生前未曾发现的冠心病。此外，来自英国和欧洲其他国家的资料表明，每6分钟即有1名女性死于心脏病，55%的欧洲女性的死因是心血管疾病，而相对应的男性比率是43%。

第一部分：腹式呼吸对健身的好处。

昨天晚上，我和昆昆聊天。

我们想给一起瘦身的小伙伴，分享点资料和瘦腹，美腿的妙招。

昆昆问：“什么是腹式呼吸呢？”

我说：“腹式呼吸就是让横膈膜上下移动。由于吸气时横膈膜会下降，把脏器挤到下方，因此肚子会膨胀，而非胸部膨胀。因此，吐气时横膈膜将会比平常上升，因而可以进行深度呼吸，吐出较多易停滞在肺底部的二氧化碳。”

昆昆继续问：“那么，腹式呼吸的有什么优点呢？对于我这样的瘦子来说有什么好处？”

我说：“优点就是是可以充分发挥心、肺细胞的功能，增大肺活量，加强心脏功能，加大了消化系统的动力，进而增强、激活其功能，利于排除聚积在肠道毒素及内应力的释放。”

他继续问：“为什么腹式呼吸对生命如此相关?”

我说：“因为腹腔内藏着除心、脑、肺之外的全部脏器。包括消化系统、造血系统、生殖、泌尿系统及内分泌系统及淋巴系统的一部分，并拥有大量的血管神经，因此腹腔是非常重要的。因此加强腹式呼吸，促进腹腔运动是非常重要的。”

他问：“腹式呼吸有什么别的好处呢？”

我说：“腹式呼吸好处还在于通过腹腔压力的改变，使胸廓容积增大，胸腔负压增高，上下腔静脉压力下降，血液回流加速。由于腹腔压力的规律性增减，腹内脏器活动加强，改善了消化道的血液循环，促进消化道的消化吸收功能，促进肠蠕动，防止便秘，起到加速毒素的排出，减少自体中毒，而达到减慢衰老的目的。此外，对结肠癌及痔疮的预防也卓有成效。”

我继续说：“另外，腹式呼吸还包括盆腔运动，即在作腹部大呼吸的同时，配合收肛及舒肛运动以及缩腹上举，目的在于促进盆腔血流，因为盆腔中的脏器涉及到人的内分泌系统、生殖泌尿系统是一个不可忽视的部分。”

他说：“那么腹式呼吸的训练应该很方便了。”

我说：“那肯定了，腹式呼吸无论在跑、走、坐、卧工间课余时皆可进行。此功方便易行，如每日坚持下去，对消除腹部脂肪、排除腹部废物，改善腹部血液循环，促进腹部及盆腔脏器的生命活动等皆有重要意义。最最重要的对于减少腹部的脂肪是最有效的。我们就可以随时随地的减肥了。”

他说：“你腹式呼做一次，需要多长时间呢？”

我说：“我才一开始练习的时候，45秒呼吸一次吧，后来就是60秒一次，再后来就是1分15秒一次。你达到这样呼吸频率的时候，一小时，呼吸次数不到60次，那是很厉害的。”

他说：“除了腹式呼吸，还有什么别的方法吗？”

我说：“还有一个瘦腿和翘臀的好方法，想学习不？明天吧！”

他说：“好吧，明天继续交流。”

第二部分：踮脚走路的好处

野菜温馨提示：踮脚走路适合场景，家里收拾家务等，办公室来回走动的时候，公园散步的时候等情况都可以，但是时间不要太长。

今后任何动作，都要以自己的身体没有不适感为主要原则。每个人的身体状况，体质，年龄都不同，时间自己拟定。有腿部和膝关节病的人，不要做。

经常踮踮脚，好处可不少 ：一种方便简单的踮脚运动，对于久坐或久立者很适宜。方法是双脚并拢着地，用力踮起脚跟，然后放松，重复20~30下。

别看此法简单，可瘦身效果很大。

长时间站立和久坐的人会感到脚下酸胀和麻木，重者出现下肢静脉曲张，这是由于长时间保持一个姿势不活动引起下肢血液回流不畅而造成的。

而人体下肢血液回流，可以靠踮脚跟时双侧小腿后部肌肉的收缩挤压来改善。据测定，双侧小腿肌肉每次收缩时挤压出的血量大致相当于心脏的脉搏排血量。

所以，当你工作或久立不动时，最好1小时左右做1次踮脚运动，可使下肢血液回流顺畅。

踮脚运动不仅可以改善下肢血液回流，避免下肢麻木的感觉，也可以活动四肢和头脑，消除长时间用脑高度集中、突然站立而眼前发黑、头脑发晕的毛病，有利于自身健康保护。

踮脚运动加上收肛；就是踮起脚尖，同时肛门上提，可以预防痔疮的发生。

踮脚走路，就是脚跟提起完全用脚尖走路，行走百步，可以锻炼屈肌，从经络角度看，还有利于通畅足三阴经。脚跟走路，就是把脚尖翘起来，用脚跟走路，这样是练小腿前侧的伸肌，行百步，可以疏通足三阳经。两者交替进行可以祛病强身。

双脚踮瘦腿操

1，用两只手分别拿一个饮水瓶，然后两只手臂自然垂下，放在身体的两侧。双脚稍微张开，伸直背脊站立。

2，一面吐气、一面慢慢抬起两脚脚跟；当脚跟抬高后，再一面吸气，慢慢放下脚跟。重复10次。

手握饮水瓶、抬高脚后跟的瘦腿操，具有紧缩小腿肚的效果。重点在于手臂不可弯曲，利用饮水 瓶的重量保持平衡，一边抬起两脚的脚后跟。一面吐气一面慢慢抬起右脚脚跟，等抬高脚跟后，再一面吸气、一面慢慢放下脚跟。边换边做相同动作。重复10 次。

具体做法是手里拿着一个饮水瓶，以椅子或是桌子等作为支撑，再以单脚站立的姿势抬起脚跟，这就是单脚踮瘦腿操。

这种体操比双脚踮脚操稍困难些，不过对紧缩小腿肚有非常好的效果。将椅子摆放在身体前面，左手自然下垂，伸直背脊站立着。右手抓住椅背的部分，作为支撑，将右脚抬起，只用左脚单脚站立。

第三部分：脚踩高尔夫球

高尔夫球，大家应该相当熟悉了，这项贵族运动需要的花费很高，他的装备也价值不菲。这要说的高尔夫球“运动”是真的只要1个高尔夫球就行了。

野菜温馨提示：淘宝十块钱四五个。一天三次左右，每次十分钟即可。还是以自己的身体没有不适感为原则。

坐在电脑前工作时，在脚底踩两个高尔夫球，一边工作，一边踩着高尔夫球在地面上小范围滚动。

这样不仅能防止你翘二郎腿等不良坐姿，还能帮你随时活动双腿，防止下肢水肿，更能刺激脚底的穴位，有益于全身健康。

你可以坐在沙发上边看电视，一边用脚底来回滚动脚下的高尔夫球，不仅能消除疲劳，还可以让心情变好哦。

之所以能达到奇妙的效果是因为脚底有各个器官的神经末梢，通过高尔夫球对反射区的刺激，可以促进血液循环，缓解身体的不适。

经常踩高尔夫球，可以增加血液循环，提高新陈代谢的速率，有利于消耗我们体内的热量，有利于减肥。

第四部分：瘦腹部的妙招

第一，带脉是神奇的瘦腰穴位：

带脉位于腰部最细的部位，也就是两侧、与肚脐同一水平线位置，这个穴位是人体最有效的减肥大穴，每天按摩能够帮助减少腰部赘肉，同时还能有效改善腹胀、便秘的问题，令小腹变平坦。

每天早晚躺在床上，侧身放松时敲打，每侧各200下，对于纤瘦腰肢效果明显，如果你有便秘毛病，敲打两天就会见效。

第二，睡前100次推腹按摩：

消除小肚子最有效的就是腹部按摩，每晚洗澡之后，用手掌从脐部上方、胸骨下方开始，由上向下推按，按摩时要略微施力为妙，然后再围绕脐周，顺时针和逆时针各按摩100次，一周下来，你会发现腹部变平坦了解许多。

想要效果加剩，不如再配合专门针对腰部和腹部的纤体霜，其中的植物纤体紧肤成分能促进皮肤细胞新陈代谢，有效提升松弛、紧实腰腹肌。

第三，其他方法：

很多上班族因为工作的繁忙每天都是坐在办公室的椅子上，因为没时间运动，而且经常会忙得连吃饭都是坐在办公桌上，这样长久持续下去就导致了腰部囤积大量的脂肪，那么这类型的小腹要怎么减掉呢?

1，用粗盐按摩。

每天晚上洗澡之前都用少许的粗盐和热水一起搅拌成糊，然后涂抹在腹部按摩，10分钟后用温水洗干净即可。这样可以促进腹部的脂肪燃烧，加速胃肠的蠕动有效的刺激消化系统，可以及时的排出宿便。

2，走路减肥。走路也是瘦腹的一种方法，因为身体本身就是因为缺乏锻炼而导致的腹部肥胖，所以趁着休息时间或者上下班时间出去多走走，多转转腰部，绷紧肚子以防小腹下垂。

注：连续转载十天以上者，可以获得野菜哥亲自的瘦身指导。

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近期，跟着我瘦身的小伙伴，都已经逐步的走入正轨了。

但是有个问题就是，里面有很多的女同胞。

很多女同胞们的生理期的时候，各种动作和饮食，跟男同胞还是有很大的区别的。

今天分享点，生理期女同胞们的科学而快速的瘦身方法：

在动作方面呢？

经期一周减肥瘦身就是要暂缓的；经后一周是瘦身的最佳时机；经后第二周就要巩固瘦身的成果；经前一周保持运来的运动状态就好。

那么饮食方面呢？

可以分享给女同胞们，两种汤的做法。

一个是饭前汤：西红柿洋葱滋补汤！

方法：西红柿2个，洋葱：半个，盐分：适量。所有的材料切成小块，加水煲30分钟即可，午餐和晚餐之前吃一碗。

还有一个是生理期的汤：红糖 +姜+红枣

方法：锅中放入姜沫、红糖和适量水，加热后，放入红枣五到六枚。

或许有人会问，女性生理期的减肥周期，原理是什么样的呢？

第一，经期一周减肥瘦身暂缓的理由是什么呢？

在这一周，女同胞们体内新陈代谢减缓，体重会保持稳定或增加，由于黄体激素的分泌下降也容易使心情烦躁、郁闷或不专心。

不管你有多强的决心， 也不建议在此期间进行减肥。

不过因为月经这段时间身体虚弱，许多女士常以补充体力为借口大吃特吃，并安慰自己这段时间怎么吃也不会胖。

这样的想法影响了很多好吃又想减肥的女人，虽然她们平时很注意控制饮食，只有经期才“放纵”自己，结果还是继续发胖。

所以给大家的建议就是：

1，这一周体内流失了较多的铁质，可在饮食上多补充含铁丰富的食物，例如：猪肝、海带、猪血、菠菜、葡萄等，但要注意计算热量：尽量不要吃太咸或口味太重的食物，也不要抱着侥幸心理吃高热量食物，如炸薯条之类。

2，不进行剧烈运用，经期坚持健身锻炼需要一个适应过程，就运动量而言，第一、第二天应适当减少运动强度，缩短锻炼的时间，放慢速度，以减少运动量。宜选择参加一些平时经常练习的项目，可以每天散步20~30分钟，还可以根据个人的喜好选择瑜伽、乒乓球等运动。随着经血量的减少，可逐渐加大运动量。

3，每天晚上用热水泡脚10~20分钟，可以改善心情。

第二，为什么说经期后一周是最佳时机呢？

因为经期结束后的这一周，可以说是女性减肥的“黄金周”，需格外珍惜。

这期间新陈代谢增快，消化功能好，精神稳定，心情愉快，月经时在体内积聚的水分会排出。

大多数女性在这时候都能感觉自己一下就轻盈了。

女性一般在月经第14天，也就是经期一周以后排卵，此时雌性激素分泌到达顶峰并开始逐渐减少，而孕酮分泌开始上升。

雌性激素和雄性激素分泌旺盛时，会加快体内碳水化合物、脂肪、蛋白质的吸收和消耗，所以经期后一周是做有氧运动来减肥的最佳时机。

因此在这一周控制饮食和做运用能达到事半功倍的减肥效果，要抓紧机会，不要偷懒。

所以给大家的建议就是：

1，拒绝高热量、高脂肪的食物，多吃一些有利于消化及代谢的食物，如冬瓜、芹菜等，可以加快你的减肥进程：逐渐减少每餐的食量，这样可以比较稳定的在一周内减掉1~2公斤。

2，这一周尽量保证7小时以上的运动时间，尝试各种自己感兴趣的有氧运动，比如拉丁舞、芭蕾舞、跑步、游泳、骑自行车等。这段时间你的体能和接受能力都是一流的，不去运动简直就是浪费。

第三、经期后第二周巩固成果的原因？

因为这一周是女性身体的调整期，提问逐渐上升，新城代谢从活跃趋向平缓，食欲渐增，消化吸收食物的速度加快。

这一周人体的代谢快吸收也快，这好比是一把双刃剑，你可能会因为饮食不慎或疏于运动，而让“黄金周”的努力付之东流，也可能通过继续努力，巩固那份难得的减肥成果。

所以给大家的建议就是：

1，用少食多餐的方法来控制食欲，还可以多吃一些低卡高纤食物来增加饱足感，在两餐之间吃一些核桃、腰果等富含B族维生素的食物，可有助于调整月经和镇静神经；

2，适当增加一点运动强度。器械运动不但可有帮助你在这段时间内消耗热量，还有助于锻炼肌、改善体型。跳绳也是这一阶段减肥运用的好选择，如果能够坚持每天早晚跳200下以上，减肥效果将非常明显。还可以利用休息日去户外进行长跑、爬山等耐力有氧运动，可以在减肥的同时增强体质。

第四、为什么经期前一周要保持原来的状态呢？

因为孕酮分泌在这周开始下降，这周的感觉比较复杂，前期精力还算旺盛，但后期却容易疲劳。

由于受体内激素的影响，女性体内分泌黄体急速十分活跃，同时引起皮下脂肪活跃，身心状况都开始不稳定，脸上会有油腻和粉刺情况。

新城代谢又开始减慢，身体水分重新积聚，让你看起来脸圆脚短，情绪暴躁，食欲也大增，还可能出现便秘。

这些外部变化不仅分散你注意力，而且影响你的自信心。这周就不容易减肥了，但也不能轻易放弃。

所以给大家的建议就是：

1，摄取足够的蛋白质。多吃肉、蛋、豆腐、黄豆等高蛋白食物，以补充经期将流失的营养素和矿物质：多吃绿叶蔬菜和水果，也要多饮水，以保持排泄通畅，减少骨盆充血：不要吃得太咸，以免体内的盐分和十分贮存量增多，在经期出现水肿、头痛等现象，可以多吃一些红豆、冬瓜之类的食物，有助于改善身体浮肿。

2，运动时间可保持在3小时左右。每天进行30分钟的瑜伽练习是不错的选择，可以使你的身体柔软，心情安详，有助于稳定情绪，改善便秘等，同时适当的骨盆伸展姿势可以促进血液循环，减轻水肿及痛经症状。

即使长年在办公室工作的白领，也可以利用身边的工具练习瑜伽：尽量避免参加那些需要技巧和反应能力的运动项目，而难度和强度过大的运动不仅不会加速减肥，反而可能会损害你的健康。

最后，由于月经前身体新陈代谢的变化，加上经血的大量流失和情绪的影响，女性在月经期间会非常想吃东西，也确实需要补充营养。

但是，千万不要音痴就没有节制地吃，大量补充高脂肪、高蛋白的食物，这些并不一定能够补充经期血液的流失，或许还可能增加血液的粘稠度而引起痛经。

建议多吃些清淡的蔬菜水果，另外，植物雌性激素有利于缓和经期情绪的波动，平时可多吃植物雌激素有利于缓和经期情绪的波动，平时可多吃植物雌激素含量高的食品，如大豆、燕麦等。

希望跟着我一起瘦身是女同胞们，多看几遍。

快乐健身才是我们的追求。

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茶是天地和合所生的灵物。

凝聚了

天的精气

地的灵气

人的神气

的

一种灵草

自然是茶道之母

茶是阴阳和合的精华所在

她的最高境界是和

２０１６年１０月１７，在中国人民大学哲学院、中国人民大学茶道哲学研究所主办的茶道哲学研究系列讲座“哲学家茶座”上，当代中国国宝级哲学家、和合学理论创始人、中国人民孔子研究院院长张立文教授开讲“中华和合学与当代茶道文化的精神价值”。讲座将分集在“祺丰源”公众号中连续播出。

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光伏行业进入大家期盼已久的良性发展阶段，都在摩拳擦掌准备大干一番。然而光伏应用是一个受资本和政策制约的行业，当投资者计算投资回报率时，发现全部采用自由资金投资的话，年回报率只能在10%左右（甚至不到一点）；而如果70%甚至以上通过银行贷款解决，就算利率是7%多一点，自有资金的年回报率也可以达到20%左右。因此光伏电站投资者（以下简称：投资者）采取融资就是一个必须的选项。

光伏电站的融资主要分为以下几类：

一、非光伏资产的抵押或担保贷款

这类贷款又分为企业自身解决或外部协助解决；

1、投资者自行资产抵押

这类适合于企业自身业务无贷款需求，又有较大的固定资产规模；

2、投资者关联企业担保

投资者的相关企业在银行具有一定的信用等级，并且其担保额度有一定的空余，此时可以为光伏投资者提供贷款的担保服务；

3、非关联企业的担保

投资者无以上两者的贷款条件，则可以联系某些具有企业信用担保额度、对于光伏有一定的认识、自身发展良好地企业，让其为投资者的贷款提供担保。作为担保企业，当然可以获得相应的回报，如EPC（含设计、采购和建设的总承包商）、收益分成等；而控制担保风险的办法是投资者将光伏电站的产权和收益权抵押给担保公司；一旦投资者无法偿还贷款，担保企业可将光伏电站收入麾下，其获取成本就是电站建设成本的70%；

二、光伏资产的抵押或现金流出售

由于目前阶段银行不认可纯光伏资产的长期抵押，因此需要采取相应的措施配套来实现银行贷款；同时根据不同的贷款时间，分为建设期贷款、短期贷款和长期贷款；

1、建设期贷款

投资者由于暂时无法快速获取银行的长期贷款，需要在建设期进行短期贷款来解决建设资金来源的问题。这类贷款获取一般较为容易，因为短期内电站设备资产具有一定的保值，风险较小。

此类贷款还存在另一种解决途径，就是通过BT方式，由EPC来垫资建设。这种模式第一需要权衡资金成本的高低，还需要考虑现阶段EPC是否敢于接受这种模式（因为BT一般对应的交付条件是产品和建设质量对于一定时间期限发电量的担保风险）。当然，由于EPC是对于光伏电站质量把握的关键环节，此类模式今后会逐步成为光伏电站的主要发展模式；

2、短期贷款

这类贷款是指电站建设以及电站投运后的2-3年时间，投资者为了向长期持有者或银行证明此光伏电站具备稳定现金流前所需的过桥资金。

此类贷款需要投资者购买银行认可品牌的主要设备产品，并针对光伏电站投保财产险和由主要设备损坏引起的发电量损失险（投保2-3年即可）；同时，EPC须负责光伏电站2-3年的运维，以及承诺最低额度发电量担保；

3、长期贷款

银行作为光伏投资必不可缺的配套，承担着重要的职责，而现阶段银行对于光伏电站投资收益稳定性的不认可，对行业发展带来了太多不确定因素。如何让银行认可光伏电站的投资稳定性，需要做以下几件事情：

A、光伏电站EPC的发电量担保——对于由EPC采购的设备或材料和建设等质量问题引起的发电量减少，EPC企业负责赔偿（15年递减）；EPC企业可以通过购买职业责任险来降低自身受损失的风险；

B、由EPC企业指定运维企业——运维企业承担由于运维不擅导致的发电量损失（在非自然和政策因素外，与EPC企业形成发电量担保全覆盖）；运维企业也可以通过购买职业责任险来分担风险；

C、投资者购买的保险——主要设备购买财产险；由于意外导致的发电量损失险；由于地区性限电、接入系统改造、政府政策变动导致的政策险；

D、建设用地或房屋的稳定性，是可以将责任划分到EPC里面的，因为地勘或房屋勘测也属于设计的一部分；涉及土地或房屋的产权变更，提前将双方签订的租赁合同到产权交易所进行登记，以保障光伏投资者的利益。

在具备以上几点后，银行可以开出相应的贷款科目，专门用于光伏电站的融资贷款。

以上A、B、C点都是在光伏电站产权、使用权和收益权抵押的情况下才成立的。

三、保险的附加内容

要涉及到贷款或保险，光伏电站就必须要接受第三方的检测、评估和监管；

1、检测

电站建设完成后，保险公司或电站买方让专业的第三方检测机构负责电站组件、逆变器、支架、地质、线缆以及其他辅材的检测；最终出具检测报告，检测是评估工作必不可少的一部分；

2、后评估

光伏电站建设完成后，通过设备材料检测、检查安装工艺、系统设计合理性、一定时间的第三方运行数据分析等，给出一个合理的评估认定，并给予评级；

3、监管

由于电站损失在保险认定时可能会存在争议，因此保险公司需要一个第三方的数据监管中心，此数据从现场采集一直到数据中心存储，利益相关方都是无法进行修改的；后评估当中的运行数据分析一样需要此类数据。